#美SEC促进加密资产创新监管框架 Нещодавно прочитав регуляторну рамку Пола Аткінса щодо «Project Crypto» і, чесно кажучи, був трохи здивований.

Новий голова нарешті виніс на поверхню проблему, яка турбує індустрію вже десять років: чи завжди токени будуть цінними паперами? Він навів приклад з апельсиновими гаями у Флориді — інвестиційний контракт не є постійною етикеткою. Коли мережа достатньо зріла, а контроль добре децентралізований, чому цей актив досі має нести на собі «оболонку» цінного паперу? Логіка тут досить зрозуміла: дивитись на економічну суть, а не зациклюватись на визначеннях.

Для тих проектів, що вже перейшли до децентралізованої моделі, це відкриває шлях до «десек’юритизації». Ще важливіше, що у переліку неціннопаперових категорій — цифрові товари, колекційні предмети, утилітарні інструменти — ринок нарешті отримує зрозумілу систему координат. Більше не треба щодня гадати, чого чекати від регулятора.

Звісно, Аткінс не забув і про червоні лінії. «Шахрайство — це шахрайство», як би ти не називав тип активу. Підтримка інновацій і захист інвесторів — обидва ці напрямки для нього незмінні.

Найбільші очікування — щодо ймовірного запуску до кінця року механізму «інноваційного імунітету». Якщо це справді запрацює, американський ринок може стати головним полігоном для нових проектів. За останні місяці через регуляторну невизначеність багато команд уже пішли, тож потрібна чітка позиція. Якщо відбудеться перехід від «розмитого регулювання» до «класифікаційного підходу», цифрові активи можуть пережити нову хвилю переформатування.