Зниження ставки ФРС вже очевидне, але справжній код бичачого ринку може бути прихований у балансі активів і пасивів

【БіТуй】Минулого тижня американський фондовий ринок знову досяг історичних максимумів, і ринок робить ставку на те, що ФРС продовжить знижувати ставки. Але, якщо чесно, цього разу справді варто звернути увагу не стільки на саму ставку, скільки на те, як ФРС буде поводитися зі своїм балансом у 8 трлн доларів.

Зараз процес скорочення балансу поставлено на паузу. Чи почне ФРС знову заливати ринок ліквідністю? Це і є ключ до того, чи зможе бичачий ринок продовжитися.

Одна глобальна банківська команда з питань ставок дала агресивний прогноз: з січня ФРС може щомісяця купувати державні облігації короткого строку на 4,5 млрд доларів (строком до року), формально під приводом «управління резервами», а фактично — це приховане вливання ліквідності.

Проте є й консерватори, які вважають, що це станеться не так швидко. Керівник відділу облігацій Vanguard прогнозує, що це може початися лише наприкінці першого або в другому кварталі наступного року, а обсяги складатимуть лише 1,5-2 млрд доларів на місяць — тобто приблизно на 30% менше.

Що стосується ставок, тут мало несподіванок: 10 грудня, ймовірно, буде чергове зниження на 25 базисних пунктів, а політична ставка впаде до діапазону 3,5%-3,75%, наближаючись до «нейтральної ставки» у 3%. Зрештою, головне завдання зараз — забезпечити м’яку посадку економіки, а не різко гальмувати.

Тому паливо для цього ралі, ймовірно, не в ставках, а в тому, наскільки широко відкритий кран ліквідності.