ФРС натискає на зниження ставки, а Банк Японії одночасно закручує гайки щодо відсоткових ставок — це виглядає як дві машини, що рухаються назустріч одна одній, але насправді більше схоже на віртуозне балансування капіталу.

Це не випадковість, а мовчазна узгодженість.

З боку ФРС відкривають кран: знижують вартість кредитування, даючи можливість компаніям вдихнути трохи повітря, а зайнятості — стабілізуватися. Короткостроковий ефект — це приплив ліквідності на ринок, і в першу чергу виграють фондовий ринок та ризикові активи. Але тут виникає проблема — коли грошей забагато, вони починають хаотично переміщатися, а бульбашки активів роздуваються.

В цей момент підвищення ставки Банком Японії діє як противага на іншому кінці терезів:

Диференціал ставок США та Японії зменшується, можливості для крос-бордерарного арбітражу скорочуються, «гарячі гроші» вже не так просто безконтрольно рухаються світовими ринками, а ризикові активи не злітають до небес.

Один тисне на газ, інший — на гальма.

Капітал не кинеcь весь на біржу роздувати бульбашки, але й економіка не зупиниться через нестачу грошей.

Зовні здається, що два центробанки діють у протилежних напрямках, але насправді вони спільно контролюють світову ліквідність, не даючи їй вийти з-під контролю. Ось справжня логіка цього раунду політичних рішень — це не дозволити всьому йти самопливом і не заморозити все, а запустити гроші в обіг у контрольованому темпі.

Ось такий зараз ритм глобальної гри з капіталом.