#美联储政策 Коли я почув ці слова Хассета, в моїй голові спливли спогади про ті суперечки 2015 року. Тоді також точилися дискусії щодо масштабів зниження процентних ставок, ринок сподівався на 25 базових точок, а яструби вимагали залишити все без змін. І що ж в підсумку? На початку 2016 року стався обвал, а наприкінці 2018 року знову почалась нова хвиля. Історія ніколи не повторюється, але завжди римується.

Ситуація зараз цікава. З одного боку, Білий дім тисне на агресивне зниження ставки на 50 базових пунктів, з іншого боку, ф'ючерсний ринок більш обережний з очікуваннями на 25 базових пунктів — ця розбіжність за останні 10 років завжди передбачала певні події. Від труднощів Пауелла 2019 року, до шоку зміни курсу 2022 року, і до сьогодні, політичний тиск на незалежність Федеральної резервної системи посилюється.

Варто розглянути часову лінію, якщо Хассет стане головою. Офіційне вступлення на посаду в травні 2026 року означає, що наступні півтора року будуть перехідним періодом, а заява в першому кварталі наступного року вирішить, як ринок буде оцінювати ситуацію. Я бачив занадто багато випадків "спочатку голуб, потім яструб" — спочатку говорять захоплююче, а коли справа доходить до дій, виникають різні обмеження. Оцінка процентних ставок за держоблігаціями США та долара "спочатку вниз, потім вгору" нагадує мені про ті ілюзорні маневри після 2008 року.

Ключовим є кордон. Лише не переступивши червону лінію "втрати незалежності", ринок, швидше за все, переварить ці політичні очікування. Але якщо дійсно буде агресивний старт у 50 базових пунктів, як історія на це подивиться? Циклічність дуже жорстока — кожне передчасне розширення вимагатиме ціни в майбутньому.