#美联储降息 Побачивши новини про зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС), в моїй голові знову спливли сцени, які я не раз переживав. В кінці 2019 року, під час того циклу зниження ставок, я чітко пам'ятаю — коли ліквідність почала відновлюватись, ринок різних активів дійсно зазнав загального зростання, це відчуття було, ніби довго пригнічені кошти нарешті знайшли вихід. Але цього разу мені здається, що ситуація дещо незвичайна.

Дані тут: слабка зайнятість, кредитні картки з боргами до 1,2 трильйона доларів, середня ставка більше 20% — все це розповідає стару історію: здавалося б, м'яка екологічна політика насправді є економікою, що бореться з величезними боргами. Зниження процентних ставок, безумовно, може підтримувати ціни на активи, в цьому немає сумнівів, але підґрунтя цієї підтримки стає все більш крихким.

Найбільше мене насторожує незвичайний розкол всередині Федеральної резервної системи (ФРС). Стаття Ніка Тіміраоса торкається проблеми, яку ми не бачили десятиліттями — одночасного існування інфляційної липкості та охолодження зайнятості. Уроки стагфляції 70-х років вже говорили нам, наскільки небезпечною є непослідовна позиція ФРС. Сьогодні, з реальністю, що у Пауела залишилося лише п'ять засідань, а також з розбіжностями у думках всередині комітету, ця невизначеність сама по собі може посилити інтенсивність ринкових шоків.

Ліквідність покращилася лише на поверхні, справжній ризик полягає в тому, що споживачі вже використали кредит для перевищення майбутньої купівельної спроможності. Ця хвиля зростання може прийти, але я рекомендую розглянути основи своїх позицій. Історія говорить нам, що найгарніші відскоки часто приховують найглибші пастки.