Федеральна резервна система оприлюднила протокол засідання у грудні: внутрішні розбіжності, політика переходить до етапу «коригування»

Федеральна резервна система США (FED) щойно опублікувала протокол засідання монетарної політики, яке відбулося 9–10/12, розкривши багато важливих деталей щодо ставлення до процентних ставок, економічної оцінки та все більш очевидних розбіжностей у поглядах всередині організації. Нижче наведено загальну картину з цього протоколу. Рішення про зниження ставок та внутрішні розбіжності На засіданні FED знизила ставку на 25 базисних пунктів, вивівши керівну ставку в діапазон 3,50%–3,75%. Однак це рішення не отримало абсолютної підтримки, з трьома голосами проти: Два голови регіональних відділень FED вважали, що зниження ставок наразі не потрібно.Стівен Міран, член Ради керуючих FED, вважає, що зниження на 25 пунктів недостатньо, і продовжує закликати до різкого зниження на 50 пунктів – це вже третій раз з моменту його вступу в посаду у вересні. Це свідчить про дуже різні погляди всередині FED щодо ризиків і пріоритетів політики. Дискусії щодо часу та напрямку політики Міноритарна група вважає, що зниження ставок у грудні є передчасним через ризик тривалого інфляційного тиску.Натомість більшість учасників підтримують зниження ставок, аргументуючи, що перехід до більш нейтральної позиції допоможе запобігти ослабленню ринку праці найближчим часом.Деякі прихильники зниження також визнають, що це рішення було важким, і в інших обставинах вони могли б залишити ставки без змін. Інфляція: ризик, який не можна ігнорувати Незважаючи на зниження ставок, багато посадовців FED залишаються обережними щодо ризику інфляції: Деякі члени попереджають, що тривала висока інфляція може вже «заглибитися», і швидке подальше зниження ставок може підірвати довіру до цілей FED щодо 2% інфляції. Тому багато висловлюють думку, що слід утримувати ставки стабільними «на деякий час» після грудневого зниження для додаткового спостереження за економічними даними. Резерви банків та купівля казначейських облігацій Протокол також чітко згадує питання управління резервами: Учасники погоджуються, що поточний рівень резервів вже «достатній».FED вважає, що настав час почати управляти резервами шляхом купівлі казначейських облігацій США.Більш того, політики наголошують на необхідності чітко комунікувати, що купівля цих облігацій спрямована лише на стабілізацію ставок, а не на кількісне пом’якшення або зміну курсу політики. Перспективи економіки та можливе послаблення у майбутньому Порівняно з жовтневим засіданням, FED висловлює більш оптимістичний погляд на економічне зростання. Крім того: Більшість учасників вважає, що додаткове послаблення монетарної політики буде доцільним, якщо інфляція продовжить знижуватися з часом.Проте всі подальші рішення будуть тісно залежати від економічних даних, особливо щодо інфляції та ринку праці. Виступ голови Джерома Пауелла: справжня різниця У своїй заяві після засідання голова FED Джером Пауелл чесно визнав внутрішні розбіжності: «Деякі учасники мають дуже сильні погляди щодо того, які ризики потрібно пріоритетизувати у політиці. Це не ситуація, коли всі погоджуються щодо напрямку і дій, які потрібно вжити.» Він також підкреслив, що інфляція залишається вище цільового рівня, але ознаки ослаблення ринку праці є незаперечними. Висновки Протокол грудневого засідання показує, що FED входить у період тонкої корекційної політики, де кожне рішення має балансувати між стримуванням інфляції та захистом зростання – роботою. Розбіжності всередині організації не є негативним сигналом, а відображають складність сучасної економічної ситуації. У найближчому часі ринок продовжить уважно стежити за даними щодо інфляції, зайнятості та повідомленнями FED, оскільки кожна дрібна зміна тону може спричинити великі коливання на глобальних фінансових ринках.