Чому ця нова компанія у сфері штучного інтелекту та дата-центрів може обігнати традиційних лідерів ринку

Угода з Microsoft змінює все для Iren

Iren (NASDAQ: IREN), оператор дата-центрів, орієнтований на ШІ, нещодавно уклав трансформаційний п’ятирічний контракт з Microsoft (NASDAQ: MSFT), що кардинально змінює траєкторію зростання компанії. За цим договором Iren постачатиме 200 мегаватів електроенергії вартістю 9,7 мільярдів доларів, що становить приблизно $2 мільярдів щороку. Що важливо, Iren погодився на передоплату у розмірі 20%, що забезпечує значний капітал для розширення та зменшує залежність від боргового фінансування.

Ця одна угода дозволяє Iren продемонструвати, що таке справжнє масштабування у сфері інфраструктури ШІ. З приблизно 3 гігаватами електроенергії вже у розробці, компанія має основу для повторення моделі Microsoft щонайменше 14 разів. Якщо все буде виконано згідно з планом, Iren може генерувати $20 мільярдів щорічного повторюваного доходу вже за п’ять-десять років — траєкторія, яка кардинально переосмислює її довгострокову цінність.

Швидше від мільйонів до мільярдів у щорічному повторюваному доході

Математика зростання, що лежить в основі можливостей Iren, вражає. У 2024 фінансовому році компанія отримала всього 3,1 мільйона доларів доходу від хмарних сервісів ШІ, а до 2025 фінансового року цей показник зріс до 16,4 мільйона. Спочатку керівництво прогнозувало 200-250 мільйонів доларів щорічного повторюваного доходу до грудня 2025 року, але контракт з Microsoft уже значно прискорив цей графік.

Поточні прогнози дають Iren 3,4 мільярда доларів щорічного повторюваного доходу до кінця 2026 року. Це величезний стрибок порівняно з рівнем кілька мільйонів лише 12 місяців тому. Точка перелому очевидна: компанія перейшла від фази доведення концепції до режиму виконання, а контрактний дохід забезпечує видимість, про яку можуть лише мріяти більшість зростаючих акцій.

Порівняння темпів зростання: швидкість Iren vs. інституційні гравці ринку

Vertiv (NYSE: VRT) зарекомендував себе як лідер у галузі рідинного охолодження, яке залишається важливою інфраструктурою для дата-центрів, що підтримують навантаження ШІ. Акції принесли 39% прибутку за минулий рік і зросли на 550% за п’ять років, міцно перевершуючи S&P 500. Це поважні показники за будь-якими мірками.

Однак темпи зростання Vertiv розповідають іншу історію при детальному аналізі. У третьому кварталі досягнуто 29% річного зростання доходів, але прогноз на четвертий квартал у межах 18-22% сигналізує про сповільнення. Для інвесторів, що шукають експозицію до найшвидших інфраструктурних проектів ШІ, це сповільнення має велике значення.

На відміну від цього, нещодавній контракт Iren з Microsoft створює іншу базу для оцінки. Поки Vertiv розширюється за рахунок органічного зростання частки ринку та розширення маржі, Iren додає контрактний потужність масштабно. Одна компанія працює у межах існуючих кривих попиту на ринку; інша розширює загальний адресний ринок через довгострокові партнерства.

Динаміка ринкової капіталізації та потенціал повернення

Iren має ринкову капіталізацію $12 мільярдів у порівнянні з $67 мільярдами оцінки Vertiv. Ця різниця у розмірах має суттєві наслідки для майбутніх доходів. Ринки вимагають значно менше нових капіталовкладень для руху акцій з меншою капіталізацією, і у поєднанні з видимістю контрактних доходів Iren це стає важливою перевагою.

Vertiv залишається надійним інструментом для складного нарощування капіталу у міру розширення інфраструктури ШІ та високого попиту на рідинне охолодження. Але для інвесторів із високою толерантністю до ризику, що шукають високі доходи, асиметрія все більше схиляється на бік новачка з величезним контрактним зростанням попереду та меншою базою капіталу для руху.

Точка перелому у інвестиціях у інфраструктуру ШІ

Основна різниця полягає не в тому, що Vertiv погіршується — ні, вона не погіршується. Скоріше, Iren представляє зовсім інший профіль ризику та доходності. Один забезпечує стабільне складне зростання з усталеної позиції на ринку; інший — експозицію до вибухового зростання, підтриманого контрактними зобов’язаннями від клієнта з Fortune 500.

Угода з Microsoft фактично зняла ризик виконання з історії зростання Iren. Керівництво тепер має ясність щодо доходів до 2029 року, капіталу для розбудови та шаблону для масштабування з додатковими корпоративними партнерами. Це переводить Iren із спекулятивної історії зростання у історію контрактного розширення — важливий аспект для формування портфеля.

Обміркуйте свою інвестиційну тезу уважно: шукаєте стабільність від перевірених лідерів інфраструктури, чи прагнете експозиції до наступної хвилі зростання на базі ШІ? Відповідь на це питання визначає, чи дивитиметеся ви на Vertiv, Iren, або потенційно обох у рамках диверсифікованого портфеля інфраструктури ШІ.