БлекРок: нова імперія, яка постійно розширює свої володіння на карті капіталу

Якщо порівнювати світові фінансові ринки з океаном, БлекРок без сумніву є найбільшим китом у ньому. У четвертому кварталі 2025 року цей гігант управління активами знову побив рекорд — залучив 3420 мільярдів доларів клієнтських коштів за один квартал, а обсяг управління активами одразу перевищив 14 трильйонів доларів. Такі цифри вже не просто «показники компанії», а швидше символ глобальної капітальної влади.

1. Потоки капіталу — це потоки влади

БлекРок не виробляє автомобілі, і не зводить хмарочоси, але він майже з’являється у списках акціонерів усіх важливих компаній. Від технологічних гігантів до енергетичних підприємств, від медичних груп до інфраструктурних проектів — фінанси через його канали здійснюють перерозподіл. Для звичайного інвестора БлекРок — це просто платформа для управління фінансами; але у більш макроскопічному масштабі він уже став невидимою силою, яка впливає на структуру галузей і політичний курс.

Зростання ETF та пасивних інвестицій — це основна зброя розширення БлекРок. Все більше коштів перестають активно обирати окремі акції і напряму вкладаються у індексні фонди. Тому, хто володіє індексними фондами, — той володіє «колективним голосом» щодо публічних компаній. Ця влада не кричуща, але надзвичайно стабільна.

2. Переможці у кризах

Кожен ринковий колапс прискорює концентрацію капіталу у провідних інституціях. Малі та середні фонди борються у коливаннях, тоді як БлекРок завдяки масштабам і технологіям стає притулком. Чим більше паніки у інвесторів, тим більше вони готові довірити гроші «найбезпечнішому» менеджеру; і результат — чим більший, тим безпечніший, і навпаки.

Цей цикл викликає питання: коли активи компанії наближаються до більшості ВВП країни, чи дійсно ринок ще залишається «розподіленим»? Чи не перетворюється фінансова система у екосистему, якою керують кілька об’єктів?

3. Ефективність чи монополія?

Прихильники вважають, що БлекРок підвищує ефективність ринку, дозволяючи звичайним людям ділитися глобальним зростанням за низькими витратами; критики ж побоюються, що надмірна концентрація капіталу може послабити конкуренцію і зробити корпоративне управління шаблонним.

Коли одна й та сама рука володіє акціями безлічі конкурентів, чи ще має сенс говорити про «ринкову гру»?

Ще складніше — вплив БлекРок у сферах сталого інвестування, стандартів ESG тощо, — він уже виходить за межі чисто бізнесової сфери і поступово формує правила суспільства. Це — відповідальність компаній чи проникнення приватних структур у публічні питання?

4. Неможливо ігнорувати майбутнє

14 трильйонів доларів — це лише новий старт. Зростання пенсійних, суверенних фондів і приватних багатств триває, і хвиля пасивних інвестицій ще далека від завершення. Розширення БлекРок — можливо, неминучий результат фінансової модернізації, але зміни у структурі влади, які воно приносить, вимагають більш глибокого аналізу.

Світ не справді «поглинений», але притягальність капіталу переформатовує межі. Питання не в тому, чи занадто великий БлекРок, а в тому, чи готові ми до співіснування з таким гігантом, коли він все більше стає інфраструктурою фінансового світу?