Переоцінка First Majestic Silver у сучасному ринку дорогоцінних металів

First Majestic Silver Corp. (AG) опиняється у захоплюючій ситуації в секторі дорогоцінних металів. Хоча величний ринок срібла та золота продовжує залучати увагу інвесторів, оцінка акцій AG демонструє змішану картину для потенційних акціонерів.

Ціни та позиціонування на ринку

Зараз AG має прогнозний 12-місячний коефіцієнт P/E у розмірі 55.84X, значно випереджаючи середній показник галузі Mining - Silver у 20.03X. Ця преміальна оцінка значно вище за власний п’ятирічний медіан компанії у 29.91X, що викликає питання щодо її стійкості. У порівнянні з конкурентами різниця стає ще більш очевидною: Hecla Mining Company (HL) торгується за 41.03X, тоді як Pan American Silver Corp. (PAAS) — за більш скромні 15.25X. З оцінкою В (F), поточні цінові рівні акцій AG здаються завищеними у порівнянні з традиційними показниками оцінки.

Останні результати на величному ринку металів

За останні три місяці AG виріс на 29.4%, тоді як ширший сектор Mining - Silver піднявся на 36.1% — випереджаючи прибутковість S&P 500 у 6.4%. Однак це приховує історію недосягнення результатів у порівнянні з ключовими конкурентами. Hecla Mining і Pan American Silver за той самий період принесли доходи відповідно 56.2% і 33.5%, що свідчить про те, що інвестори віддають перевагу конкурентам у цьому циклі дорогоцінних металів.

Основні показники виробництва та операційної діяльності

Результати компанії за Q3 2025 принесли кілька позитивних моментів. Загальне виробництво склало 7.7 мільйонів срібних еквівалентних (AgEq) унцій, що стало рекордним квартальним показником срібної продукції у 3.9 мільйонів унцій разом із 35,681 унцією золота. Другорядні метали склали 13.9 мільйонів фунтів цинку та 7.7 мільйонів фунтів свинцю. Виробництво AgEq зросло на 39% у порівнянні з минулим роком, зокрема завдяки вражаючому зростанню срібних унцій на 96%, що демонструє операційний імпульс у величному ринку.

Фінансовий стан і капітальна позиція

Генерація вільного грошового потоку вразила — грошовий потік за Q3 склав $98.8 мільйонів, що на 67.5% більше у порівнянні з минулим роком. Ліквідність зросла до $682 мільйонів, підтримана рекордним робочим капіталом у $542.4 мільйонів. Ці показники свідчать про те, що операційна ефективність перетворюється у реальну фінансову силу. Однак загальний борг зріс до $216.8 мільйонів до кінця кварталу — на 3.5% більше у порівнянні з минулим роком, що стримує деякий оптимізм щодо довгострокової фінансової стабільності.

Випробування інвестиційної тези

Цінові тиски залишаються постійною проблемою. За перші дев’ять місяців 2025 року вартість продажів зросла на 52.8% у порівнянні з минулим роком до $390 мільйонів, тоді як загальні та адміністративні витрати підскочили на 27.3% до $35.9 мільйонів. Фактори, що сприяли цим зростанням, включають вищі обсяги виробництва, підвищені витрати на працю, зрослі витрати на збут і витрати на інтеграцію від придбань, таких як Gatos Silver.

Регуляторні виклики в Мексиці створюють ще один рівень складності. З чотирма діючими шахтами в країні — Santa Elena, Los Gatos, San Dimas і La Encantada — AG стикається з постійними юридичними суперечками з мексиканськими органами щодо оподаткування. Хоча ці активи мають стабільний виробничий профіль, регуляторна невизначеність створює як фінансові, так і операційні ризики.

Динаміка ринку, що підтримує срібло та золото

Ціни на срібло значно зміцнилися за минулий рік, підкріплені купівлею в якості безпечної гавані, геополітичними напруженнями та торговельною невизначеністю. Промисловий попит на сонячні технології, електроніку та електрифікацію тепер становить понад половину світового споживання срібла. Дисбаланс пропозиції та попиту додатково підтримує ціни, створюючи сприятливі умови для виробників, таких як AG, що працюють у ширшому величному ринку.

Траєкторія прибутковості та перспективи оцінки

Згідно з консенсусною оцінкою Zacks, прибуток за 2025 рік залишається стабільним на рівні 25 центів на акцію протягом останніх 60 днів. Однак прогнози на 2026 рік послабилися, зниженням на 2.9% до 34 центів на акцію. Ця активність зниження прогнозів у поєднанні з високими коефіцієнтами оцінки свідчить про необхідність обережності.

Остаточна оцінка

First Majestic має на балансі надійні активи: лідерські позиції на ринку, географічну та продуктову диверсифікацію і міцні резерви ліквідності. Ці фактори дозволяють компанії захоплювати довгостроковий попит у величному ринку дорогоцінних металів. Однак зростаючі операційні витрати, регуляторні виклики у Мексиці та зростання боргу створюють реальні перешкоди. Поєднання високої оцінки та зниження прогнозів прибутку ставить AG під рейтинг Zacks Rank #4 (Sell). Існуючі акціонери повинні залишатися обережними, а потенційним інвесторам рекомендується почекати більш ясних ознак покращення операційної діяльності та нормалізації оцінки перед інвестуванням капіталу.