Пастка Hycroft Mining: чому зростання акцій на 976% не означає, що потрібно купувати

Настройка, яка здається занадто гарною, щоб бути правдою

Коли акція злітає майже на 1000% за один рік, природно виникає питання, чи не пропустили ви свою можливість. Саме це сталося з Hycroft Mining (NASDAQ: HYMC) у 2025 році, яка зросла на 976% згідно з даними S&P Global Market Intelligence. Але ось у чому справа — ця шахтна компанія з Невади поки що не виробляє жодної унції золота або срібла.

Чому акція вибухнула?

Математика здається простою: ціни на золото зросли на 68% минулого року, а ціни на срібло — на 163%. За таких драматичних зростаннях цін на метали інвестори захопилися компанією, яка, за оцінками аналітиків, може мати десятки мільярдів доларів у дорогоцінних металах. Компанія використала цей імпульс для зміцнення свого балансу, погашаючи борги через розміщення акцій, поки ринок був у ейфорії.

Але давайте глибше подивимося, що насправді знаходиться в землі. Hycroft розробляє одну шахту в Північній Неваді на основі техніко-економічних обґрунтувань, завершених наприкінці 2025 року. Ці дослідження показали, яким є срібна руда у значних кількостях — щільні родовища, які теоретично можуть бути прибутковими після початку видобутку. Однак наразі компанія не отримує жодного доходу, оскільки видобувні роботи не почнуться раніше 2029 або 2030 року.

Прихований ризик, про який ніхто не говорить

Ось де більшість інвесторів потрапляє в пастку: ціни на метали циклічні. Це 68% зростання золота і 163% підйом срібла легко можуть перетворитися на спад у найближчі п’ять років. Якщо ринок увійде у ведмежий цикл для дорогоцінних металів саме тоді, коли Hycroft нарешті виведе руда на ринок, вся інвестиційна ідея зруйнується.

Розглянемо часовий графік. Компанії потрібні великі початкові капітальні інвестиції, перш ніж перша лопата торкнеться землі. Незважаючи на недавнє залучення коштів, їй знадобиться постійне зовнішнє фінансування для досягнення виробництва. І Hycroft не може просто натиснути кнопку і адаптуватися, якщо ціни знизяться — інфраструктура для видобутку побудована під конкретні цінові припущення.

Цифри, які мають змусити вас зупинитися

Хоча поточна ринкова капіталізація становить 2,2 мільярда доларів, пам’ятайте: акції все ще на 72% нижче за історичні максимумі, незважаючи на 976% зростання. Це не суперечність — це означає, що попередні інвестори зазнали збитків перед цим ралі. Поточна оцінка базується на роках операційного успіху, яких ще не сталося.

Кому це справді варто розглянути?

Якщо ви не впевнені, що ціни на золото і срібло залишаться високими або значно зростуть у наступному десятилітті — і що Hycroft зможе бездоганно виконати свої плани з розробки родовищ — ця акція більше схожа на спекулятивну гру на імпульсі, ніж на фундаментальну інвестицію. Фундаментальні показники не підтримують таку оцінку, якщо все піде правильно.

Підсумок

Акції з нульовим доходом від видобутку — за своєю природою високоризиковані. Додайте циклічність цін на сировину, ризик реалізації та невизначеність фінансування — і Hycroft Mining стає дуже спекулятивною ставкою, а не обґрунтованою інвестицією. Масштабне зростання цін вже заклало в ціну оптимістичний сценарій. Якщо у вас немає впевненості у довгостроковому ринку металів і здатності Hycroft досягти успіху — можливо, краще спостерігати з боку.