Чому криптовалютний бичий ринок 2025 року втратив імпульс: шлях Біткоїна від рекордних максимумів до торгів у межах діапазону

Ринок криптовалют 2025 року, який привернув увагу ЗМІ та уяву інвесторів, закінчився зовсім інакше, ніж очікувалося. Біткоїн, провідний цифровий актив, досяг рекордного максимуму в $126 080 на початку жовтня, перш ніж зазнати різкого розвороту, що визначив залишок року. До кінця року криптовалюта знизилася приблизно на 30% від свого піку, залишивши багато інституційних та роздрібних учасників переоцінювати свої очікування щодо цифрових активів у трансформуючомуся фінансовому ландшафті.

Що почалося як один із найочікуваніших бичих циклів у історії крипто, розкриває глибші істини про те, як фундаментально змінилася індустрія. Драматична волатильність і остаточна консолідація не були випадковими ринковими подіями — вони відображають сейсмічний зсув у тому, хто тепер контролює наратив навколо крипто і як поводяться цифрові активи, коли інституційний капітал домінує у торгових потоках.

Інституційне переоцінювання: коли Уолл-Стріт зустрілася з криптовалютами

Траєкторія бичачого ринку криптовалют різко змінилася, коли основні інституційні учасники повністю увійшли на ринок. За словами Маті Грінспана, засновника Quantum Economics, це не було провалом самого біткоїна, а радше повною переоцінкою того, як буде оцінюватися цей клас активів. «Біткоїн тихо перейшов поріг», пояснив Грінспан. «Він перестав бути маргінальним, орієнтованим на роздріб активом, і став частиною інституційного макроекономічного комплексу.»

Ця трансформація кардинально змінила динаміку цін. Раніше біткоїн торгувався переважно на ідеологічних переконаннях і наративі grassroots-застосування. Коли капітал Уолл-Стріт почав активно входити, актив почав реагувати на умови ліквідності, потоки позицій і макроекономічну політику, а не революційні наративи.

Подія ліквідації в жовтні — раптовий розрив ринку, який застав багатьох трейдерів зненацька — показала, наскільки заповнені були позиції і як швидко може змінитися настрої. 10 жовтня стався спалах цінового обвалу, що за кілька годин зняв місяці накопичених позик з використанням важелів, знищивши мільярди спекулятивної вартості і фундаментально підірвавши довіру до стійкості ралі на ринку криптовалют.

Макроекономічні перешкоди: чому ліквідність ФРС важливіша за ідеологію

За лаштунками консолідації біткоїна приховувався критичний парадокс, який інституційні інвестори не могли ігнорувати: цифрові активи часто позиціонуються як хеджі проти політики Федеральної резервної системи, але залишаються глибоко залежними від ліквідності, яку ця політика забезпечує.

Протягом 2025 року ринки закладали очікування швидких і значних знижень ставок ФРС. Однак ці зниження так і не відбулися у передбаченому темпі. Замість цього, центральний банк зберігав більш обережну позицію через збереження інфляційних ризиків і стійкі дані економіки. Без очікуваного послаблення політики ФРС ризикові активи — включаючи біткоїн — зазнавали постійного тиску.

Джейсон Фернандес, співзасновник AdLunam, підсумував цю динаміку просто: «BTC, як і інші ризикові активи, платить ціну за обережний капітал». Бичачий ринок криптовалют частково був підживлений припущеннями щодо монетарного розширення. Коли ці припущення виявилися хибними, потоки капіталу змінили напрям.

Ситуацію ускладнювало також аналізування, що інфляція у США може перевищити 4% у 2026 році через фактори, включаючи невизначеність торгової політики, напруженість на ринку праці та значні фіскальні дефіцити. Висока інфляція, ймовірно, завадить ФРС знижувати ставки так агресивно, як сподівалися ринки — і, відповідно, криптоінвестори. Цей структурний перешкода тиснув на настрої протягом останніх місяців 2025 року.

Ліквідаційна каскада і проблема деривативів

Домінування важелів у торгівлі та позиціях у деривативах перетворило бичачий ринок криптовалют із поступового зростання у щось набагато більш волатильне і схильне до різких розворотів. Коли почалася ліквідація в жовтні, кожне закриття позиції викликало маржинальні вимоги, що змушували продавати ще більше, створюючи самопідсилювальний цикл, який за кілька хвилин знизив ціну.

Фернандес зазначив: «Ліквідації, зумовлені деривативами, зробили ринок хаотичним і непередбачуваним, де один пакет активів запускав наступний». Ця турбулентність знищила як роздрібних трейдерів, які спекулювали з важелями, так і інституційних інвесторів із концентрованими позиціями.

Впливи поширилися і на спотові ринки. Спотові ETF на біткоїн у США, які залучили приблизно $9,2 мільярда чистих інвестицій з січня по жовтень (приблизно $230 мільйонів щотижнево), зазнали різкого розвороту. З жовтня по грудень ці ж інструменти зафіксували чистий відтік понад $1,3 мільярда, включаючи $650 мільйонів виведення всього за чотири дні наприкінці грудня. Це стало очевидним доказом того, що інституційний капітал став більш обережним і вибірковим.

Проблема ліквідності у вихідні

Часто недооцінений технічний фактор сприяв волатильності: хоча біткоїн торгується цілодобово, потоки інституційного капіталу переважно відбуваються з понеділка по п’ятницю. Коли у вихідні виникла висока волатильність на фоні високого важеля і заповнених позицій, каскади ліквідацій прискорювалися через мінімальну кількість інституційного капіталу, здатного поглинути тиск продажу. Це створювало структурну вразливість у тому, що раніше позиціонувалося як актив, що можна торгувати цілодобово.

Срібна підказка: структурні сили залишаються бичачими

Незважаючи на розчарування 2025 року, провідні учасники галузі зберігали переконання, що довгострокова траєкторія для біткоїна і ширшого бичачого ринку криптовалют залишається позитивною. Меть Хуган, головний інвестиційний директор Bitwise Asset Management, визнав хаос, але наголосив на позитивних факторах: «Ринок рухаєся зіткненням потужних, стійких позитивних сил і періодичних, різких негативних».

Хуган виділив кілька стійких рушіїв: інституційна інфраструктура для прийняття, покращення регуляторної ясності у розвинених країнах, макроекономічні побоювання щодо девальвації фіатних валют і реальні застосування, такі як стабількоіни у платежах і розрахунках. Ці фактори, за його словами, розвиваються повільно — часто протягом десятиліття — але створюють постійний попит на цифрові активи.

Готуючись до 2026 року, Хуган поставив під сумнів широко поширену думку: що біткоїн продовжить слідувати своєму традиційному циклу халвінгів. «Старі драйвери циклу — халвінги, відсоткові ставки і важелі — значно слабкіші», зазначив він. Замість цього, майбутній ріст, ймовірно, буде зумовлений більш зрілими структурними факторами, включаючи потоки інституційних портфельних розподілів, еволюцію регулювання і тенденції диверсифікації глобального багатства.

«Ось чому ми вважаємо, що біткоїн може досягти нових історичних максимумів у 2026 році — навіть поза межами традиційного циклу халвінгів», підсумував Хуган.

Переформатування 2025 року: бичачий ринок криптовалют

Маєт Грінспан, можливо, найкраще передав, що означав цикл 2025 року: «Це не був ‘піковий біткоїн’. Це був момент, коли біткоїн офіційно почав грати у ставку Уолл-Стріт.»

Подорож бичачого ринку криптовалют у 2025 році показала, що інституційне прийняття — довгоочікуване галуззю — має складні компроміси. Масове прийняття і зростання капіталу вимагають участі Уолл-Стріт, але ця участь змінює рух цін і фактори, що визначають оцінку. Біткоїн більше не керується лише вірою; він реагує на фундаментальні показники, як і будь-який інший інституційний актив.

З огляду на 2026 рік, виклик полягає не в тому, чи зможе криптовалютний бичачий ринок відновитися, а в тому, чи зможуть учасники адаптуватися до активу, що торгується більше як складний макроінструмент, ніж революційна технологія. Для багатьох ця переоцінка стане справжнім випробуванням.