#SEConTokenizedSecurities

. Заява спільного персоналу SEC від 28 січня 2026 року (з відділів корпораційних фінансів, інвестиційного менеджменту та торгівлі й ринків) підтверджує: токенізовані цінні папери повністю регулюються як цінні папери відповідно до законодавства США, і формати на блокчейні або криптоформати не надають жодних винятків — технологічна нейтральність є керівним принципом.

Визначення та основний принцип:

Токенізований цінний папір — це традиційний цінний папір (акція, облігація, нотатка або інвестиційний контракт), представлений у вигляді криптоактиву або токена, з правом власності, зафіксованим у мережі або через гібридні системи блокчейну. Повне застосування федеральних законів про цінні папери — включаючи реєстрацію, розкриття інформації, запобігання шахрайству та обов’язки звітності — є обов’язковими. Просто розміщення цінного паперу в мережі не змінює його юридичного статусу.

Дві основні категорії:

Категорія 1 – За підтримки емітента (Перевага): Емітенти дозволяють токенізацію та інтегрують блокчейн у офіційні реєстри акціонерів. Це забезпечує справжнє право власності, підтримку 1:1, зареєстрованих у SEC кастодіанів та ідентифікатори CUSIP. Ці відповідні моделі заохочуються для інновацій.

Категорія 2 – Третя сторона/синтетичні (Неперевага): Посередники токенізують без участі емітента, часто забезпечуючи лише економічний вплив без реального права власності. Ризики контрагента, банкрутства та маніпуляцій є вищими, що викликає більш строгий контроль SEC та потенційні правила щодо деривативів.

Реєстрація та розкриття інформації:

Усі пропозиції та продажі повинні бути зареєстровані відповідно до Закону про цінні папери 1933 року (якщо не звільнені, наприклад, Reg D). Необхідно розкривати ризики, специфічні для токенів — уразливість смарт-контрактів, незмінність блокчейну, обмеження на передачу та обмеження ліквідності. У деяких моделях може знадобитися додаткове машинно-читабельне або перевірене розкриття.

Торгівля, зберігання та посередники:

Брокери-дилери, біржі, ATS та кастодіани повинні дотримуватися існуючих правил (наприклад, Правила 15c3-3 щодо зберігання). Торгівля токенізованими цінними паперами у DeFi або без дозволу не автоматично кваліфікується для звільнень і ризикує створити нерегульовані паралельні ринки — SEC залишається скептичною. Пілотні програми (наприклад, токенізація DTC/Nasdaq) не отримали звільнення від дій у рамках суворих правил.

Вплив на ринок криптовалют та криптовалюту — ключові статистики:

Хоча керівництво спрямоване на токенізовані традиційні активи, його вплив відчувається у всій ширшій екосистемі криптовалют.
Позитивна / Відповідна сторона:

Токенізовані RWAs, розподілені в мережі: ~$19–$36B (без стабільних монет), +300%+ зростання; деякі трекери показують понад $25 млрд станом на лютий 2026 року.

Токенізовані акції: ~$963M ринкова вартість, зростання ~2,878–2,900% у порівнянні з (січнем 2025$32M .
Токенізовані казначейські облігації США: провідний сегмент — понад $8,7 млрд.
Прогнози: понад $100 млрд TVL до кінця 2026 року; деякі оцінки вказують на )можливість у токенізованих активах.

→ Моделі за підтримки емітента дозволяють інституційне впровадження, формування капіталу, ліквідність на неликвідних ринках та торгівлю 24/7 $400B збільшення ліквідності на 15–25%(. Мости між традиційними фінансами та криптоіндустрією сприяють довгостроковому зростанню та легітимності.
Негативна / Строга сторона:
Синтетичні/роздрібні “акційні токени” без схвалення емітента піддаються ризикам примусового виключення, потенційного зняття з торгівлі для користувачів із США.
Торгівля токенізованими активами у DeFi зазнає високих комісій )0.01–0.30% LP + газ(, фрагментації ліквідності та зниження обсягів у вихідні дні на 85–92%.
→ Паралельні нерегульовані ринки під ретельним контролем; короткострокова волатильність ймовірна через хайп або синтетичні проекти.

Позиція SEC є чіткою: без безкоштовного пропуску для блокчейну. Токенізовані цінні папери = Цінні папери. Відповідні моделі за підтримки емітента процвітають, підвищуючи легітимність криптоіндустрії та інституційні потоки. Синтетичні або сторонні структури стикаються з перешкодами. Загалом, це керівництво зміцнює зрілість криптоіндустрії через регульовані RWAs, реальний дохід і підвищену ефективність ринків — хоча вимагає суворого дотримання правил.