Сильне повернення Alphabet: оцінка того, що чекає попереду після 2025 року

Alphabet міцно закріпив за собою статус однієї з найпереконливіших історій відновлення у сфері технологій. Компанія, яка увійшла у 2025 рік як сприйманий аутсайдер у галузі штучного інтелекту, вийшла як улюбленець ринку, зростання акцій приблизно на 65% з початку року. Це вражаюче перетворення відображає те, що багато спостерігачів охарактеризували як справжнє повернення у настроях інвесторів та визнанні оцінки. З поглибленням у 2026 рік питання змінюється з того, чи було це відновлення справжнім, на те, чи зможе цей імпульс підтримуватися на схожих швидкостях.

Як Alphabet зробив своє повернення в епоху ШІ

Основою відновлення Alphabet у 2025 році стали два ключові зрушення: визнання можливостей компанії у галузі ШІ та драматичне скидання оцінки. Протягом 2025 року Gemini став серйозним конкурентом у сфері генеративного ШІ, безпосередньо кидаючи виклик попередній наратив, що Alphabet відстав від у гонці ШІ. Ринок реагував рішуче, інвестори вкладали капітал у акції, оскільки зростала кількість доказів того, що компанія залишається центральною у майбутньому ШІ.

Поза межами безпосередніх новин про ШІ, ще одним каталізатором відновлення стала проста математика оцінки. Alphabet торгувався з істотним дисконтом щодо S&P 500 та порівняльних мегаконтрольних технологічних компаній. Цей розрив між сприйманою цінністю і ринковою ціною створював ідеальну можливість арбітражу, яка різко звузилася протягом 2025 року. Оцінка акцій була відірвана від фундаментів, і ринок агресивно виправляв цю дислокацію.

Скидання оцінки: чому повернення Alphabet супроводжувалося компромісами

Самі фактори, що сприяли успіху Alphabet у 2025 році, тепер створюють перешкоди для показників у 2026 році. Зараз Alphabet торгується приблизно за 30 разів прогнозованого прибутку — фактично у відповідності з іншими великими технологічними гігантами, — і дисконтування оцінки, яке допомогло відновленню, значною мірою зникло. Це зближення до середніх ринкових оцінок є критичним поворотним моментом.

Історично склалося так, що акції, які роблять драматичне повернення на основі зближення оцінок, мають складніший шлях до перевищення ринку після завершення цього процесу. Спред звузився, і можливість арбітражу була суттєво ліквідована. Відповідно, масштаб прибутків, що характеризували 2025 рік, не слід очікувати повторення у 2026. Акції все ще можуть зростати, але будь-яке зростання все більше залежатиме від зростання прибутків і доходів, а не від розширення мультиплікаторів.

Ця динаміка відображає природний прогрес: ранні етапи відновлення часто демонструють вибухові прибутки, оскільки оцінки нормалізуються, але стабільна продуктивність вимагає підкріплення з боку прискорення бізнесу для подальшого зростання.

Поза ралі 2025 року: можливості у ШІ та квантових обчисленнях

Хоча історія оцінки змінилася, фундаментальні можливості Alphabet у нових технологіях залишаються міцними. Швидке прийняття Gemini серед активних користувачів ШІ свідчить про справжній ринковий інтерес поза циклом хайпу. Продукт продовжує вдосконалюватися, і широке комерційне впровадження лише починається. Для інвесторів із середньостроковою перспективою розширення Gemini у корпоративний та споживчий сектори становить значний потенціал зростання, який ще не був повністю врахований у поточних оцінках.

Можливість квантових обчислень пропонує ще довший шлях розвитку. Alphabet продемонстрував значний прогрес у квантових дослідженнях протягом 2025 року, але реальний бізнес-ефект, ймовірно, залишиться за кілька років — реалістично, до 2030 або пізніше, перед тим, як з’являться суттєві доходи. Цей тривалий час означає, що ринок історично недооцінював потенціал квантових технологій, оскільки Уолл-стріт зосереджена на більш близьких каталітизаторах.

Ці дві технологічні галузі — одна дозріває протягом наступних 2-3 років, інша проростає понад 5+ років — створюють багаторівневу структуру можливостей для акціонерів Alphabet.

Оцінка Alphabet на 2026 рік: очікування ринку та каталізатори зростання

Інвестиційний кейс для Alphabet у 2026 році суттєво відрізняється від того, що привернуло увагу інвесторів у 2025. Історія повернення переросла у більш традиційну історію зростання, де результати акцій залежать від реалізації у комерціалізації ШІ та довгострокових проривів у квантових технологіях, а не від відновлення оцінки.

Цей перехід не зменшує привабливості Alphabet, але вимагає перегляду очікувань. Акції можуть і далі перевищувати ринок, але масштаб зростання, ймовірно, буде більш помірним, ніж 65% зростання у 2025. Інвестори, які входять зараз, мають розуміти, що вони купують якісний бізнес за справедливими оцінками, а не актив із глибоким дисконтом, що очікує викупу.

Для існуючих акціонерів історія повернення створює основу для впевненості, але майбутні прибутки залежатимуть від здатності компанії монетизувати свої переваги у ШІ та реалізовувати довгострокові технологічні ставки. Для потенційних інвесторів Alphabet залишається легітимною основною позицією — але вікно для надзвичайних прибутків, пов’язаних із торгівлею поверненням, суттєво звузилося.