Чому Paycom і UiPath перемагають, коли ринки ґрунтують інвестиційні рішення на реальності, а не на хайпі навколо ШІ

Коли Anthropic представила Cowork — функцію штучного інтелекту, яка розширює можливості Claude у програмуванні для загальних завдань — акції програмного забезпечення зазнали негайного розпродажу. Учасники ринку панікували, побоюючись, що штучний інтелект зробить традиційне програмне забезпечення застарілим. Але інвестори, які зосереджуються на прийнятті рішень на основі реальних бізнес-результатів, а не теоретичних AI-рухів, можуть знайти переконливі можливості у цьому хаосі.

Індустрія програмного забезпечення без сумніву зазнає трансформації з розвитком можливостей AI. Однак історія показує, що компанії, які адаптують свої бізнес-моделі для досягнення перевірених, вимірюваних результатів, зазвичай виживають і процвітають. Два акції, які варто стежити, — Paycom (NYSE: PAYC) і UiPath (NYSE: PATH) — обидві демонструють здатність процвітати навіть у період, коли ландшафт AI змінює їх конкурентне середовище.

Модель Paycom: доведення через руйнування

Paycom вже показала, що розуміє, як reinvent себе. У 2021 році постачальник програмного забезпечення для обробки зарплат запустив Beti — автоматизовану платформу, яка дозволяє працівникам самостійно обробляти свою зарплату. Замість просто продавати функції програмного забезпечення, Beti забезпечила конкретний результат: менше помилок, менше адміністративного навантаження для роботодавців і прозору цінність, яку клієнти могли виміряти безпосередньо.

Цей підхід, орієнтований на результат, виявився настільки ефективним, що ранній дохід від інших пропозицій Paycom фактично знизився — свідчення того, наскільки глибоко Beti захопила увагу клієнтів. Однак компанія обрала довгострокову цінність понад короткострокове максимізування доходів. Така готовність руйнувати власний бізнес демонструє команду керівників, яка базує стратегію на результатах для клієнтів, а не на інерції продукту.

Нещодавно, у середині 2025 року, Paycom представила IWant — інтерфейс на базі AI, який дозволяє користувачам запитувати свої дані голосом або текстом. Ґрунтуючись на єдиній архітектурі бази даних Paycom, компанія забезпечує надійність: користувачі отримують реальну інформацію, а не здогади, згенеровані AI. Генеральний директор Chad Richison назвав IWant «найбільшим релізом з моменту заснування у 1998 році», що свідчить про впевненість у впливі продукту на ринок.

Фінансовий профіль Paycom відображає цей дисциплінований підхід. Хоча зростання доходів на 9% у порівнянні з попереднім роком у Q3 2025 може здатися скромним, компанія підтримує 22% чистого прибутку за GAAP — свідчення стабільної, прибуткової діяльності. За 16-кратним співвідношенням прогнозованих прибутків за 2025 рік, оцінка акцій здається розумною для компанії з справжніми конкурентними перевагами, побудованими на результатах для клієнтів.

Основний ризик полягає не у технології AI сама по собі, а у ширших економічних наслідках. Якщо ефективність, викликана AI, спричинить масові звільнення або скорочення бізнесу, найм може сповільнитися, а попит на послуги з обробки зарплат знизитися. Однак Paycom все ще захоплює лише частину ринку зарплат і HR-програмного забезпечення вартістю понад 2 мільярди доларів, що дає компанії можливість здобувати частку ринку, поки конкуренти борються з трансформацією під впливом AI.

UiPath: поєднання впевненості з гнучкістю

Cowork від Anthropic став прямим викликом для UiPath, яка є лідером у галузі роботизованої автоматизації процесів (RPA). Однак відповідь UiPath ілюструє, чому компанії, що базують стратегію на технологічній реальності, перевершують тих, хто переслідує чисті AI-нарративи.

Ключове розуміння: великі мовні моделі, хоча й потужні, залишаються в основному ймовірнісними. Вони добре розпізнають шаблони, але мають труднощі з детермінізмом. Запитайте у LLM одне й те саме питання двічі — і можете отримати різні відповіді. Ще гірше, LLM схильні генерувати правдоподібну, але вигадану інформацію — критична недолік, коли точність має значення у корпоративних процесах.

RPA, навпаки, працює за правилами і детермінізмом. За однакових вхідних даних RPA завжди дає однаковий результат. Але RPA може бути крихким: якщо додаток або сайт, який моніторить робот, змінюється трохи, весь робочий процес ламається.

Стратегія UiPath поєднує найкраще з обох підходів. Об’єднання детермінової надійності RPA з гнучкістю агентного AI створює автоматизацію, яка забезпечує і послідовність, і адаптивність. Генеральний директор Daniel Dines під час останнього звіту про прибутки сказав: «Наша стратегія автоматизації, яка поєднує надійність детермінованої автоматизації з інтелектом і гнучкістю агентного AI, продовжує відповідати найголовнішому запиту клієнтів: надійна автоматизація корпоративного рівня, яка швидко дає реальну віддачу».

Це формулювання — орієнтація цінності у реальну віддачу та надійність — пояснює, чому клієнти UiPath розширюють використання. Компанія повідомила про 16% зростання доходів у порівнянні з попереднім роком і 107% чистого збереження на основі доларових показників, що свідчить про довіру клієнтів і їхню готовність інвестувати більше. За 21-кратним співвідношенням скоригованих оцінок прибутку, оцінка UiPath відповідає її зростаючій траєкторії.

Хоча конкуренти, що працюють лише на AI, з’являться, платформа UiPath, ймовірно, зберігатиме переваги у передбачуваності та вимірюваних результатах — якості, яку цінують підприємства понад функціональну рівність. З розширенням ринків автоматизації UiPath здається добре підготовленою до здобуття зростання, яке ставить на перше місце надійність, а не хайп.

Можливості ринку через раціональний аналіз

Загальна тенденція: коли ринки панікують, вони часто плутають руйнування з знищенням. Так, AI змінить програмне забезпечення. Ні, він не усуне потребу у програмному забезпеченні, яке дає перевірені бізнес-результати.

Paycom продає визначені результати — менше помилок у зарплаті, спрощені процеси. UiPath продає передбачувану автоматизацію, яка генерує вимірювану віддачу. Обидві компанії мають стратегії, засновані на цінності для клієнтів, а не на теоретичних можливостях AI. Такий дисциплінований підхід, у поєднанні з міцними фінансовими показниками і розумною оцінкою, робить обидві акції вартими для моніторингу, поки інші реагують на короткострокові коливання настроїв.