Еволюція структури DEX: Як Kinetiq за допомогою моделі фабрики бірж запускає гонку інфраструктури?

Kinetiq засновник Omnia у інтерв’ю зазначив, що їхній флагманський продукт DEX Markets є не лише торговою платформою, а й зразком реалізації бізнес-моделі «біржа як сервіс».

Це означає, що будь-яка команда у майбутньому зможе за допомогою платформи Launch Kinetiq швидко розгорнути свою децентралізовану біржу так само, як створюють інтернет-магазин на Shopify.

Стратегічна трансформація: від LST-камінця до «фабрики бірж» — шлях еволюції

Історія Kinetiq починається з міцної точки старту. Як найбільший протокол ліквідності для стейкінгу на Hyperliquid, він керує активами понад 7 мільярдів доларів. Цей протокол, що базується на токені HYPE для стейкінгу kHYPE, становить ключову інфраструктурну основу екосистем HyperCore та HyperEVM.

Переломний момент настав після запуску Hyperliquid протоколу HIP-3. Це технічне оновлення кардинально змінило правила гри, перетворивши HyperCore із одного продукту на відкриту платформу.

Kinetiq швидко усвідомив потенціал цієї революції. Вони більше не задовольнялися роллю постачальника послуг ліквідності, а почали будувати більш амбітне бачення — «фабрику бірж».

Ця трансформація досягла важливої віхи 12 січня 2026 року. Вийшовши на ринок, Markets DEX офіційно запустився, підтримуючи безстрокові контракти на різноманітні активи, такі як BABA, індекс нафти, індекс Russell 2000.

Markets — це не просто біржа, а перша повноцінна демонстрація бізнес-моделі «біржа як сервіс» від Kinetiq. Вона підтвердила можливість швидкого розгортання професійних DEX на базі протоколу HIP-3, проклавши шлях для створення ще більшої кількості бірж.

Аналіз моделі: як HIP-3 переписує правила створення DEX

Створення традиційного DEX — ресурсомісткий процес. Команда має з нуля розробити механізм матчінгу, системи маржі та розрахунків, інтегрувати оракулів — це високий бар’єр входу.

Інновація протоколу HIP-3 полягає у тому, що він повністю усунув ці технічні перешкоди. Тепер будь-хто, хто стейкне 500 000 HYPE, може використати ту ж інфраструктуру, що й основний сайт Hyperliquid, для розгортання власного ринку безстрокових контрактів.

Це ознаменовує перехід від конкуренції за технічні можливості до конкуренції за капітал і дизайн ринку. Створювачі можуть зосередитися на виявленні «потреби на поверхні» — тобто спекулятивного попиту на конкретні активи або дані, закріплюючи їх надійними оракулами.

Ринок XYZ100 на Hyperliquid демонструє силу цієї моделі. За три тижні після запуску обсяг торгів перевищив 1.3 мільярда доларів, що показує, як стандартизація інфраструктури дозволяє швидко масштабувати нові активи.

Markets від Kinetiq — яскравий приклад цієї нової парадигми. Вони зосереджені на інтеграції традиційних фінансових активів у рамки безстрокових контрактів, приділяючи особливу увагу деталям побудови оракулів, прагнучи стати авторитетним кодом торгівлі для продуктів HIP-3, що слідкують за одним і тим самим активом.

Екосистема: як платформа Launch створює масштабовану DEX-екосистему

Платформа Launch — це основний рушій моделі «фабрики бірж» від Kinetiq. Засновник Omnia порівнює її з «Shopify + Kickstarter».

Це готова платформа, яка дозволяє створювати безліцензійні інфраструктури LST і запускати HIP-3 функціонал для тих, хто хоче створити власну кастомізовану DEX.

Механізм роботи Launch балансуює інтереси всіх сторін. Проєкт отримує щонайменше 500 000 HYPE у вигляді застави, строк якої визначають на початку фінансування. Після закінчення початкового терміну вони можуть продовжити угоду з спільнотою або замінити частину застави своїми коштами.

Цей дизайн забезпечує стартову підтримку та власність проєкту через спільноту, одночасно уникаючи проблем з викупом заставних токенів через гнучке продовження контракту.

Kinetiq також заохочує проєкти до підтримки інтересу через комбінацію токенів і доходів. Markets, перша біржа, створена через Launch, 10% доходу віддає власникам kmHYPE, решту 90% спрямовує на зростання, встановлюючи стандарт для майбутніх проєктів.

Механізм захоплення вартості цієї моделі постійно вдосконалюється. Токен управління KNTQ займає центральне місце у протоколі, а його стейкери (sKNTQ) отримують накопичену цінність з усіх бізнес-ліній Kinetiq.

Цикл зростання: ліквідність, інновації активів і канали для інституцій

Фрагментація ліквідності — ключова проблема моделі HIP-3. Зі зростанням кількості бірж із однаковими безстроковими контрактами, важливо забезпечити достатню глибину ринку для кожного.

Стратегія Kinetiq — діяти двома шляхами. Вони підтримують список потенційних активів для запуску, слідкуючи за обсягами ордерів. Забезпечуючи сильний попит на кожен актив, вони стимулюють маркет-мейкерів на надання ліквідності.

Одночасно, використовуючи статус найбільшого протоколу ліквідності на Hyperliquid, вони створили мережу сильних маркет-мейкерів, які вже висловили бажання підтримувати високий рівень ліквідності на Markets.

Інновації активів — ще один драйвер зростання. Як зазначають експерти, спектр торгованих активів розширюється від традиційних «багатих» активів до «середніх» і «довгого хвоста».

До нових сегментів належать дані реального світу, товарні індекси, а також нішеві сигнали, наприклад, локальні ціни на нерухомість або індекси культурних трендів.

Створення каналів для інституцій також є важливим. Співпраця Kinetiq із Hyperion DeFi у запуску iHYPE — ліцензованого, відповідного стандартам KYC/KYB пулу капіталу.

Ця відповідна регуляторна заставна пропозиція вважається важливим мостом для входу традиційного фінансового капіталу у екосистему Hyperliquid.

Переформатування цінності: від нарративу до грошового потоку — логіка оцінки DEX

Ринок криптовалют 2026 року переживає глибокі зміни у логіці оцінки. Капітал перестає безконтрольно текти у всі проєкти і починає цілеспрямовано шукати ті, що генерують реальні доходи і перетікають у токени.

Hyperliquid — класичний приклад цієї тенденції. Протокол використовує 99% комісійних за безстроковими контрактами для викупу HYPE, безпосередньо прив’язуючи грошовий потік протоколу до цінності токена.

Станом на листопад 2025 року, сумарний обсяг викупів склав 34,4 мільйона HYPE, що становить близько 10% циркулюючого запасу.

Бізнес-модель Kinetiq ідеально відповідає цій новій логіці оцінки. Як «фабрика бірж», вона не лише генерує прямий дохід через Markets, а й підтримує створення нових бірж через платформу Launch, формуючи масштабовану матрицю доходів.

На питання про механізм накопичення цінності KNTQ, засновник чітко відповів, що стейкери KNTQ отримують вигоду з усіх бізнес-ліній Kinetiq, включно з програмним викупом KNTQ за всі доходи.

Цей дизайн, що безпосередньо прив’язує зростання протоколу до цінності токена, має значні переваги у 2026 році в умовах орієнтованого на результати ринку. Він робить Kinetiq не лише інноваційним технічним гравцем, а й екосистемним будівельником із сталим економічним моделлю.

Індустріальні уроки: як змагання за інфраструктуру змінює конкуренцію DEX

Модель «фабрики бірж» від Kinetiq уособлює ширший тренд — конкуренція DEX зосереджується не лише на бекенд-інженерії, а й на дизайні ринку та досвіді користувача.

Коли технічні бар’єри для створення бірж знімаються, диференціація вже не залежить від того, хто має кращий механізм матчінгу або систему розрахунків, а від того, хто краще розпізнає ринкові потреби, проектує привабливі торгові продукти і забезпечує плавний користувацький досвід.

Ця зміна також переводить DEX із конкуренції з централізованими біржами у новий шлях зростання. Модель HIP-3 дозволяє DEX розширюватися у не криптоактиви та реальний світ, залучаючи новий трафік, нових користувачів і нові запити.

Це динаміка з постійним зростанням ринкового обсягу, а не перерозподіл у межах фіксованого ринку.

Для платформ, таких як Gate, ця тенденція несе ідеї та виклики. Останнім часом Gate оновив свою екосистему Web3 до Gate DEX, пропонуючи уніфікований мульти-ланцюговий досвід, що відображає попит на спеціалізовані, інтегровані рішення DEX.

Комбінуючи зручність централізованих фінансів і свободу децентралізованих протоколів, Gate DEX демонструє потенціал гібридної моделі CeFi-DeFi.

У майбутньому конкуренція платформ зосереджуватиметься не лише на одному аспекті, а на цілісності екосистеми, швидкості інновацій і цінності для користувачів. Модель «фабрики бірж» від Kinetiq знижує бар’єри для інновацій і може сприяти появі більшої кількості спеціалізованих, вертикальних DEX, що ще більше розширить екосистему децентралізованої торгівлі.

Підсумки

Коли 12 січня 2026 року запустився Markets DEX, він торгував не лише безстроковими контрактами на BABA або індекс нафти, а й новою парадигмою створення DEX.

Ця парадигма ховає технічну складність у рівні інфраструктури, дозволяючи інноваційним ринковим гравцям зосередитися на найважливішому: виявленні потреб, проектуванні продуктів і покращенні досвіду.

В екосистемі Hyperliquid понад 7 мільярдів доларів активів у стейкінгу перетворюються через Kinetiq у нові професійні торгові ринки.

Ця гонка, що рухається за стандартами інфраструктури, лише починається.