Стратегічний поворот: як Пітер Тіль перебудував свій портфель навколо гігантів штучного інтелекту

Венчурний капіталіст з Кремнієвої долини Пітер Тіль здійснив рішучий перехід у позиціонуванні свого хедж-фонду, сконцентрувавши 61% активів у двох технологічних гігантах: Apple (27%) і Microsoft (34%). Ця стратегічна переорієнтація дає змогу побачити, як провідні інвестори переосмислюють свої ставки в епоху штучного інтелекту.

Це рішення є значним відхиленням від попередніх позицій Тіля. У третьому кварталі він повністю вийшов із акцій Nvidia та зменшив свою експозицію у Tesla, сигналізуючи про відхід від чисто наполегливих історій про напівпровідники та електромобілі до більш усталених гравців із глибшими стратегічними підходами до монетизації ШІ. Хоча Thiel Macro керує лише 74 мільйонами доларів — мізерною часткою його 26 мільярдів доларів чистого капіталу — розмір позиції сам по собі багато говорить про його переконання у обох компаніях.

Від спекуляцій до суті: вихід Тіля з Nvidia і Tesla

Зменшення високоризикових ставок у напівпровідниках і автотранспорті відображає ширше усвідомлення серед досвідчених інвесторів: історія раннього етапу ШІ вже сформована. Вибуховий ріст Nvidia вже врахував значну частину історії інфраструктури ШІ, тоді як оцінка Tesla дедалі більше відокремлюється від її операційних фундаментів.

Зміщуючись від цих імпульсних ігор, Тіль, здається, дотримується перевіреного принципу венчурних інвестицій: переходити від високоризикових спекуляцій до компаній, які справді можуть масштабувати монетизацію нових технологій. Цей перехід відображає ширший ринковий зсув від питання «яка компанія буде лідером у ШІ?» до «які існуючі гіганти домінуватимуть у монетизації ШІ?»

Стратегія Apple: преміальний дизайн і інтеграція ШІ

Apple займає 27% у портфелі Тіля, що свідчить про впевненість у здатності компанії перетворювати можливості ШІ у зростання доходів. У першому кварталі 2026 фінансового року (завершився 27 грудня) компанія показала надзвичайно сильні результати: дохід виріс на 16% до 143,7 мільярда доларів, незважаючи на тиск тарифів. Особливо вражаючим було зростання продажів у Китаї на 38%, що скасовує попередній спад.

Ще важливіше, що нещодавнє партнерство Apple із Alphabet для інтеграції моделей Gemini у Siri є обдуманим стратегічним кроком. Замість внутрішньої розробки великих мовних моделей — у чому Apple не має конкурентних переваг — компанія делегує інновації у ШІ зовнішнім постачальникам, зберігаючи при цьому стосунки з клієнтами через інтеграцію Siri. Такий прагматичний підхід позиціонує Apple Intelligence (зараз безкоштовний) як майбутнього джерела доходу, а компанія планує запровадити преміальні функції ШІ протягом кількох років.

Історична здатність Apple створювати індивідуальні напівпровідники для оптимізації продуктивності та контролю витрат дає компанії структурну перевагу у швидкому впровадженні функцій ШІ. Чистий прибуток зріс на 18% до 2,84 долара на розведену акцію, що підкреслює операційну досконалість навіть у складних глобальних умовах.

Однак оцінка Apple викликає питання. Торгуючись за 33 рази прогнозованого прибутку при очікуваному лише 10% річному зростанні прибутку, вона пропонує обмежений запас безпеки для нових учасників.

Домінування Microsoft у корпоративному сегменті в епоху Copilot

Microsoft займає 34% у портфелі Тіля, що відображає безпрецедентний вплив компанії на впровадження ШІ в корпоративному секторі. Генеральний директор Сатья Наделла позиціонує компанію як координатора революції з використанням AI-помічників: кількість місць у копілайтах зросла на 160% у останньому кварталі, а кількість щоденних активних користувачів збільшилася у десять разів.

Ширина стратегії Microsoft щодо ШІ виходить за межі програмного забезпечення для підвищення продуктивності. Недавній запуск Agent 365 закріплює позицію Microsoft як центральної контрольної платформи для корпоративного ШІ, дозволяючи клієнтам керувати генеративними AI-агентами, створеними за допомогою Copilot Studio або партнерами, такими як Adobe і ServiceNow. Це позиціонує Microsoft як ключову інфраструктурну платформу для розгортання корпоративного ШІ.

У хмарному сегменті Microsoft Azure використовує свою позицію другого за величиною провайдера публічних хмарних сервісів для залучення AI-навантажень. Компанія об’єднала свої AI-сервіси у Foundry — єдину платформу для створення та розгортання індивідуальних AI-додатків. Зокрема, кількість клієнтів Foundry, що витрачають щонайменше 1 мільйон доларів за квартал, зросла на 80% у грудні, що свідчить про швидке впровадження у підприємствах.

Ступінь участі Microsoft у OpenAI — 27% акцій і ексклюзивні права на найсучасніші моделі — створює структурну оборону. Розробники, що отримують доступ до моделей OpenAI, повинні проходити через Azure або працювати безпосередньо з OpenAI, що забезпечує Microsoft отримання цінності незалежно від ринкових коливань.

Недавній обвал ринку, що знизив ціну акцій Microsoft на 10%, здається, перебільшений з урахуванням фундаментальних показників. Хоча капітальні витрати на інфраструктуру ШІ перевищили очікування, а зростання доходів Azure розчарувало порівняно з прогнозами, скоригований прибуток компанії все ж зріс на 24%, що підтримує оцінку у 27 разів прибутку і стає дедалі більш обґрунтованим у контексті.

Реальність оцінки: дві різні інвестиційні стратегії

Концентрація Пітера Тіля у 61% у цих двох акціях відображає не ідентичні, а доповнювальні ставки на динаміку впровадження ШІ. Apple уособлює споживчий інтерфейс — створює цінність через преміальні пристрої та сервіси. Microsoft — інфраструктурний рівень для підприємств — створює цінність через інструменти та платформи, що підтримують розгортання ШІ.

Проте їхні оцінки суттєво різняться. Висока ціна Apple обмежує потенціал зростання без значного прискорення прибутків, тоді як більш розумна оцінка Microsoft пропонує кращий баланс ризиків і потенційного доходу завдяки сильній реалізації та моделі повторюваних доходів. Для інвесторів, що розглядають цю розподіл, стратегічна причина полягає у шляхах монетизації ШІ, а не у сировинній експозиції до інфраструктури ШІ.

Саме концентрація підкреслює впевненість Тіля у тому, що усталені технологічні платформи з існуючими клієнтськими відносинами випередять чисті інвестиції у AI у довгостроковій перспективі.