#WhiteHouseTalksStablecoinYields — Визначальний момент для політики США у сфері цифрових активів

Білий дім посилив обговорення щодо того, як слід ставитися до доходів від стабількоінів у рамках майбутнього законодавства США у сфері цифрових активів. Серія високорівневих зустрічей — включаючи третю сесію, яка, за повідомленнями, запланована на 19 лютого 2026 року — зібрала високопосадовців із банківського сектору, крипто-компаній, радників з політики та регуляторів. Ці переговори не є символічними; вони формують положення, які можуть визначити майбутню структуру регулювання стабількоінів по всій країні. На кону стоїть питання, як доходні стабількоіни вписуються у широку фінансову систему.
Доходи від стабількоінів — нагороди або відсотки, які пропонуються власникам токенів, прив’язаних до долара США — стали ключовою характеристикою криптоекосистеми. Однак регулятори стикаються з дилемою: доходні стабількоіни можуть нагадувати банківські депозити, пропонуючи доходи, але вони функціонують поза межами традиційного страхування депозитів і банківських структур. Це сприйняття перекриття перетворило дохід стабількоінів у один із найспірніших елементів ширших дискусій щодо реформ у криптоіндустрії.
Банківський сектор стверджує, що дозволяти емітентам або платформам стабількоінів пропонувати доходи може відволікати депозити від регульованих банків, потенційно послаблюючи фінансову стабільність і створюючи ризики тіньового банкінгу. Деякі представники банківського сектору, за повідомленнями, виступають за повну заборону програм доходів стабількоінів. З їхньої точки зору, продукти, що мають схожість із відсотковими, прив’язані до цифрових токенів, розмивають регуляторні межі та створюють системний ризик без відповідних заходів захисту.
З іншого боку, крипто-компанії та галузеві захисники стверджують, що механізми доходу є фундаментальними для ліквідності в мережі та інновацій. Вони вважають, що нагороди стабількоінів підтримують децентралізовані фінансові позики, інфраструктуру торгівлі та капітальну ефективність. Галузеві пропозиції передбачають потенційні компромісні рішення — наприклад, розрізнення між пасивним «утриманням у режимі очікування» доходів і нагородами за активність у екосистемі — замість запровадження загальних заборон. Їхній основний аргумент полягає в тому, що надмірно обмежувальні політики можуть відштовхнути інновації за кордон.
Дискусія тісно пов’язана із ширшими законодавчими ініціативами, часто званими актом CLARITY або пов’язаними реформами структури ринку. Ці законопроекти мають прояснити юрисдикцію між агентствами, такими як SEC, CFTC і банківськими регуляторами. Однак розбіжності щодо доходів стабількоінів залишаються ключовою перешкодою для прогресу законодавства. Без консенсусу всебічне реформування цифрових активів ризикує затягнутися, що посилить невизначеність на ринках.
Для фінансових ринків наслідки є значними. Чіткі правила щодо доходів стабількоінів можуть відкрити шлях для участі інституцій, зменшивши невизначеність у дотриманні вимог. Стабількоіни підтримують значну частку ліквідності в мережі, і регуляторна ясність вплине на ринки кредитування DeFi, забезпечення ліквідності бірж і інфраструктуру токенізованих активів. Навпаки, тривала невизначеність може зменшити інвестиційний інтерес і сповільнити інновації у юрисдикції США.
Загалом, дискусія щодо доходів стабількоінів відображає ширший баланс політики: захист стабільності традиційного банківського сектору при одночасному сприянні цифровим фінансовим інноваціям і збереженні конкурентоспроможності США у глобальній криптоекономіці. Результат визначить, де відбуватимуться інновації, і як будуть структуровані стимули для цифрових активів у майбутні роки. Світ спостерігає, чи зможуть політики створити рамки, які захищають інвесторів, не заважаючи розвитку наступного покоління фінансової інфраструктури.