ETF п’ять тижнів поспіль витоку, чи не “зголодніє” біткоїн?

Поточний ETF на спотовий біткоїн зазнав п’ять тижнів чистого відтоку, встановивши найтриваліший рекорд з початку 2025 року. Після цієї новини перша реакція ринку зазвичай така: “Чи не перестали інститути любити?”
Не поспішайте писати трагічний сценарій. Потоки капіталу в ETF більше відображають короткострокові зміни в ризиковому настрої, а не голосування за довгострокову цінність біткоїна. Найбільша різниця між інституційними та роздрібними інвесторами — у їхній ритмі. Коли ціна зростає занадто багато, вони зменшують позиції; при макроекономічній нестабільності — коригують портфель. Зміна пропорцій активів призводить до витоків.
П’ять тижнів чистого відтоку справді свідчать про тимчасове зниження ризикового настрою. Це може бути пов’язано з очікуваннями щодо процентних ставок, рухом долара або коливаннями на фондовому ринку. Коли макросередовище стає обережним, ETF як легальний канал автоматично стає “кнопкою зменшення позицій”. Це не обов’язково означає повний песимізм, а радше ребалансування портфеля.
Ще цікавіше, що історично потоки капіталу не завжди збігаються з ціною. Іноді ціна реагує раніше, іноді — капітал відстає. Ринок — це не просто формула “відтік = падіння”.
Жартома можна сказати, що ETF — це великий водосховище, і поповнення, і витік — цілком нормальні процеси. П’ять тижнів витоку більше схожі на сезонне регулювання рівня води. Головне питання: чи прискорюється витік? Чи супроводжується порушенням цінової структури? Якщо ні — це швидше емоційні коливання.
Висновок: потоки капіталу — це термометр, а не вирок. Довгострокова історія біткоїна не закінчиться через п’ять тижнів витоку, але короткострокові коливання можуть посилитися. Контроль за ритмом важливіший за прогноз напрямку.