Чому крипто-ВКС на Consensus Hong Kong грають у 15-річну гру

Джеймі Кроулі

Четвер, 12 лютого 2026 року о 2:01 ранку за Гринвічем+9 2 хвилини читання

Настрій серед провідних венчурних капіталістів на Consensus Hong Kong був не про відступ, а про переналаштування, оскільки ринок криптовалют зазнав тривалого спаду.

Хасеб Куреїші, керуючий партнер Dragonfly, описав сьогоднішній ринок венчурних інвестицій як «барбел»: з одного боку, перевірені вертикалі, що масштабується; з іншого — вузький набір високоризикових, нових ставок.

«Є речі, що працюють, і це просто потрібно масштабувати, йти ще далі», — сказав Куреїші, вказуючи на «стейблкоїни, платежі та токенізацію зокрема». У ринку, що охолов від спекулятивних надмірностей, ці сфери все ще демонструють відповідність продукту ринку та доходи.

З іншого боку — перетин криптовалют із штучним інтелектом (ШІ). Куреїші сказав, що він витрачає час на агентів ШІ, здатних здійснювати транзакції в ончейні, хоча «якщо дати агенту ШІ деякі криптоактиви, він, ймовірно, втратить їх за кілька днів». Можливість реальна, але так само існують вектори атак і недоліки у дизайні.

Обережний тон відображає уроки, які були засвоєні. Куреїші сказав, що спочатку він відкидав невзаємозамінні токени (NFT) як «безумовно бульбашку», але через кілька місяців змінив свою думку і підтримав інфраструктурні проєкти, такі як Blur. Цей досвід, за його словами, був нагадуванням про баланс між переконанням і гнучкістю у швидкоплинних циклах.

Dragonfly також відомий тим, що пропустив ранню можливість у прогнозувальній платформі Polymarket.

«Ми фактично були його першим терміновим листом», — сказав Куреїші про засновника Шейна Коплана, але відмовилися, коли конкурентний фонд запропонував вищу оцінку. «Генераційна помилка», — назвав це він, хоча пізніше Dragonfly приєднався до раунду 2024 року перед виборами в США і тепер є великим акціонером. Висновок: тематична впевненість, у цьому випадку щодо прогнозувальних ринків, може окупитися через роки.

Мо Шейх із Maximum Frequency Ventures стверджує, що успіх у крипто-венчурних інвестиціях все ще залежить від довгострокових перспектив. Його найкраща теза, за його словами, не була торгівлею, а 15-річною ставкою на те, що блокчейн може переосмислити системи фінансового ризику.

«Майте 15-річний горизонт», — порадив він, закликаючи засновників і інвесторів уникати циклів думки на 18 місяців.

Якщо середовище венчурних інвестицій здається більш обережним, дані Pantera Capital це підтверджують. Керуючий партнер Пол Верадіттакіт сказав, що капітал у крипто-ВКС зріс на 14% у порівнянні з минулим роком, хоча кількість угод зменшилася на 42%, що, за його словами, є ознакою «переслідування якості». Інвестори зосереджуються на «успішних підприємцях» і «конкретних випадках застосування».

Після понад десятиліття залучення коштів у крипто — від ранніх фондів у 25 мільйонів доларів, переважно від сімейних офісів, до сьогоднішньої платформи у 6 мільярдів доларів — Верадіттакіт бачить, що інституції все більше керують наступним етапом. Але його порада для засновників у більш м’якому ринку була прямою: «Зосередьтеся на продукті, відповідності ринку… Якщо є токен, він з’явиться природно».

У циклі знижувального тренду меседж венчурного капіталу ясний: масштабувати те, що працює, експериментувати вибірково і не плутати наратив із фундаментами.

Умови та Політика конфіденційності

Панель управління конфіденційністю

Більше інформації