Прогноз ціни акцій Lucid 2050: чи зможе цей виробник електромобілів закрити розрив з Tesla?

Ціна акцій Lucid стала однією з найполяризованіших прогнозів у сфері електромобілів. Коли стартап у сегменті люксових електромобілів вийшов на біржу через злиття SPAC три роки тому, оптимісти бачили в ньому потенційного конкурента Tesla. Компанією керував Пітер Роулінсон, колишній головний інженер Tesla, а її седани Air заявляли про кращий запас ходу порівняно з Model S від Tesla. У листопаді 2021 року, на піку, акції Lucid сягнули $55,52, що дало компанії ринкову вартість у $91,4 мільярда. Сьогодні ця історія повністю змінилася.

Від піку $55 до $2,50: що спричинило крах акцій Lucid?

Падіння було різким і повчальним. Зараз акції Lucid торгуються приблизно по $2,50 за акцію, що зменшило ринкову вартість до приблизно $6,5 мільярда — зниження на 93% від пікових оцінок. Основна проблема: компанія перебільшила свої можливості та суттєво недовиконала виробничі плани.

Перед виходом на біржу Lucid прогнозувала постачання 20 000 автомобілів у 2022 році та 49 000 у 2023-му. Реальність виявилася набагато скромнішою. Стартап зміг поставити лише 4 369 автомобілів у 2022 році та 6 001 у 2023-му, з очікуваннями досягти 9 000 у поточному році. Ці недовиконання спричинені порушеннями у ланцюгах постачання, відкликаннями продукції та повторними затримками запуску SUV Gravity — спочатку обіцяного на 2023 рік, але що з’явиться лише наприкінці 2024-го.

Крім виробничих труднощів, Lucid зіткнулася з більш жорсткою ринковою реальністю: їй не вистачало домінування бренду та цінової політики Tesla. Компанія багато разів знижувала ціни і одночасно припиняла публічне розкриття резервів на автомобілі. Ці кроки показали, що бореться конкурент, який намагається конкурувати за ціною з беззаперечним лідером ринку.

Фінансовий стан розповідає свою історію. У 2023 році дохід Lucid майже не зріс, склавши $595 мільйонів, тоді як чисті збитки зросли з $2,56 мільярда до $2,83 мільярда. Прибутковість знизилася порівняно з попереднім роком, незважаючи на зусилля з розширення операцій. Навпаки, Tesla демонструвала зворотну динаміку: доходи зросли з $413 мільйонів у 2022-му до $2,01 мільярда у 2023-му, а збитки зменшилися з $396 мільйонів до всього $74 мільйонів.

Прогнозування вартості акцій Lucid: довгостроковий потенціал зростання

Незважаючи на нинішні труднощі, Lucid не відмовилася від планів розширення. Саудівський державний інвестиційний фонд (PIF), який володіє понад 60% акцій, продовжує підтримувати довгостроковий розвиток. Зараз у компанії є ліквідність у розмірі $4,28 мільярда, що дає можливість продовжувати операції.

План виробництва Lucid передбачає масштабування заводу AMP-1 у Арізоні з 34 000 до 400 000 одиниць на рік за чотири роки. Одночасно, завод AMP-2, підтримуваний Саудівським фондом, має збільшити виробництво з 5 000 до 155 000 одиниць на рік. Якщо ці цілі будуть досягнуті, аналітики прогнозують, що дохід Lucid може більш ніж потроїтися з $799 мільйонів у 2024 році до $3,31 мільярда у 2026-му, а чисті збитки зменшаться до $1,89 мільярда.

Це ставить фінансові показники Lucid у приблизно таке ж становище, як і Tesla у 2014 році — компанія з доходом у $3,2 мільярда і контрольованим збитком у $294 мільйони. Це порівняння підкреслює і можливості, і виклики. З 2014 по 2023 рік Tesla демонструвала середньорічний темп зростання (CAGR) 46%, збільшивши доходи до $96,8 мільярда і досягнувши прибутковості у $690 мільйонів у 2020-му, що зросло до майже $15 мільярдів у 2023-му.

Щоб Lucid до 2050 року досягла ринкової капіталізації Tesla у $864 мільярди — приблизно за 25 років — потрібно виконати кілька припущень. Якщо Lucid зростатиме з доходами з середнім CAGR у 20% з 2026 по 2050 рік, то до 2050-го її річний дохід може сягнути приблизно $43 мільярдів. За нинішнім мультиплікатором Tesla у 7 разів продажів, це оцінює компанію приблизно у $300 мільярдів. Значний прогрес, але все ще менше половини від нинішньої оцінки Tesla.

Три структурні перешкоди ускладнюють повторення зростання Tesla. По-перше, Tesla заклала непереборну перевагу раннього входу в екосистему EV, сформувавши лояльність бренду та експертизу у ланцюгах постачання, які конкуренти не можуть швидко повторити. По-друге, ринок електромобілів сьогодні суттєво відрізняється від початкового ландшафту 2014 року — конкуренція з боку традиційних автовиробників, китайських виробників і добре фінансованих стартапів значно посилилася. По-третє, державні субсидії, що раніше сприяли проникненню Tesla на ринок, поступово скорочуються за останнє десятиліття, позбавляючи компанію важливого додаткового стимулу.

Прогноз на 2050 рік: реалістичні очікування проти ринкових мрій

Для самої Tesla аналітики прогнозують більш скромне зростання. Доходи, за їхніми оцінками, зростатимуть приблизно на 12% з 2023 по 2026 рік, а потім уповільняться до CAGR у 10% до 2050-го. За цим сценарієм, Tesla може генерувати $520 мільярдів доходу щороку до 2050-го, що за мультиплікатором 7 разів продажів дасть ринкову вартість у $3,6 трильйона.

Математичне розходження показує, чому досягти Tesla для Lucid залишається малоймовірним. Навіть за сприятливих умов і успішної реалізації виробничих планів, прогнозована вартість Lucid у $300 мільярдів на 2050 рік становить менше 10% потенційної ринкової капіталізації Tesla. Це відображає структурні переваги, які Tesla закріпила за понад десятиліття домінування на ринку.

Однак цей песимістичний прогноз цін на акції Lucid у 2050 році не виключає короткострокових сценаріїв відновлення. Якщо компанія, підтримувана Саудівським фондом, успішно наростить виробництво, розширить лінійку люксових авто і закріпиться як преміальний альтернативний бренд Tesla, вона може зайняти оборонну позицію на ринку з оцінкою у $200–$300 мільярдів. Це принесе значний прибуток нинішнім інвесторам, навіть якщо компанія не зможе конкурувати з лідерством Tesla.

Головне питання полягає не в тому, чи зможе Lucid стати цінною компанією — а в тому, чи зможе вона реалізувати свої амбітні виробничі цілі, контролювати витрати і перетворити свої технологічні інновації у сталу конкурентну перевагу, перш ніж обмеження капіталу стануть ще більш жорсткими. Для інвесторів, які оцінюють прогнози цін на акції Lucid у різні терміни, успіх залежить від віри у диво-операції та сприятливі ринкові умови, що зійдуться у часі на довгі роки.