Ви коли-небудь замислювалися, чому деякі криптопроєкти мають неймовірно різні оцінки залежно від обраної метрики? Саме тут на допомогу приходить повністю розведений ринковий капітал, і чесно кажучи, це одна з тих концепцій, яку кожен інвестор справді повинен зрозуміти.

Отже, ось у чому справа — коли ви бачите ринкову капіталізацію проєкту, здебільшого враховуються лише монети, які наразі перебувають у обігу. Але повністю розведений ринковий капітал — це інше. Це фактично запит: скільки б коштував цей проєкт, якби всі монети, які коли-небудь можуть бути створені, вже були в обігу? Він бере поточну ціну і множить її на максимально можливий обсяг випуску.

Давайте швидко розберемо математику. Припустимо, у проєкту максимальний обсяг випуску 100 мільйонів монет, а поточна ціна — $5 за монету. Це дає вам повністю розведений ринковий капітал у $500 мільйонів. Досить просто, правда?

Але тут стає цікаво — різниця між звичайною ринковою капіталізацією і повністю розведеним може бути величезною. Звичайна капіталізація враховує лише активні монети, що торгуються сьогодні, даючи уявлення про поточну цінність. Але повністю розведений капітал — це погляд у майбутнє. Він каже: якщо всі заблоковані токени, вестинговані монети і майбутні емісії потраплять на ринок, що тоді станеться? Це важливо, оскільки раптове збільшення пропозиції може цілком знизити ціну, якщо ринок до цього не готовий.

Чому вам варто звертати увагу на повністю розведений ринковий капітал? По-перше, він допомагає виявити потенційні ризики інфляції. Якщо у проєкту є великі обсяги невидобутих або невестингованих монет, що очікують виходу в обіг, це червоний прапор, на який варто звернути увагу. По-друге, він дає прозорість щодо того, що може статися, коли ці монети фактично запустять. По-третє, для довгострокових інвестицій це допомагає зрозуміти, чи вже врахована у ціну майбутня розведення, або ж ви потрапляєте у цінову пастку.

Однак є нюанс — високий повністю розведений ринковий капітал не означає, що ціна одразу обвалиться. Якщо у проєкту повільний графік емісії або він залежить від майнінгу і стейкінгу, вплив розподілу розтягнеться у часі. Також деякі проєкти мають дійсно величезні потенційні майбутні запаси, що робить їхню повністю розведену оцінку неймовірно високою, але це просто особливість математики.

Підсумовуючи: повністю розведений ринковий капітал — корисний інструмент для оцінки довгострокового потенціалу, але не слід вважати його абсолютною істиною. Використовуйте його разом з іншими аналізами — дивіться на команду, технології, спільноту, реальне застосування. Це один із інструментів у вашому арсеналі, а не єдина відповідь.