Щойно зрозумів, скільки новачків-торговців потрапляють у пастку саме після великого руху на звіті. Ви купуєте колл, думаючи, що акція злетить, і вона злітає, але чомусь ваша опціонна позиція все одно втрачає гроші. Це і є дія IV-крушу, і це жорстко, якщо ви не передбачили його.

Ось що таке імпліцитна волатильність – це в основному те, що ринок закладає у цінову політику щодо очікуваних рухів. Перед звітом премії за опціонами стають дорогими, бо маркетмейкери закладають захист від великих коливань. Вони оцінюють волатильність значно вище, ніж вона може бути насправді. Потім виходить звіт, акція рухається, і раптом вся ця невизначеність зникає. Навіть якщо акція зросла, як ви передбачили, вартість опціону падає, бо очікування волатильності просто зруйнувалися.

Я бачив це багато разів. Скажімо, AAPL на $100 за день до звіту, і стредл коштує лише $2 – це ринок каже, можливо, рух близько 2%. Порівняйте з TSLA на $100 з $15 стредлом, що означає, що трейдери очікують коливання близько 15%. Величезна різниця у тому, що ринок фактично закладає у волатильність. Якщо ви продасте цей TSLA стредл перед звітом і акція не рухнеться на 15%, ви будете у плюсі. Але якщо ви купуєте і очікуєте цей великий рух, вам краще сподіватися, що він справді станеться, інакше IV-круш знищить вашу позицію, навіть якщо напрямок правильний.

Головна пастка – це нерозуміння різниці між історичною волатильністю і тим, що закладає у ціну ринок. VIX злітає перед важливими подіями, ціни опціонів зростають, а потім, коли подія проходить, IV різко знижується. Саме тоді і відбувається круш. Я помітив, що корисно дивитися на історичні рухи акцій перед звітами і порівнювати їх із поточним ціноутворенням IV – саме тут і є перевага. Іноді ринок переоцінює рух, іноді недооцінює.

Один із патернів, який я помітив: коли SPY падає і VIX злітає, опціони теж входять у режим крушу. Премія страху швидко зникає, коли паніка зменшується. Саме тут ховаються можливості, якщо ти розумієш цей цикл.

Підсумок – перед тим, як входити у будь-яку опціонну угоду навколо звітів або важливих новин, перевірте, що саме закладає у ціну IV. Порівняйте з історичними рухами. Так ви зможете уникнути несподіванок від волатильності. Постійно заробляють ті трейдери, які не ідеально передбачають напрямок руху, а ті, хто розуміє, як працює ціноутворення волатильності і торгує відповідно.