Отже, я доволі уважно стежу за сектором нафтопереробки, і торік сталася одна цікава подія, про яку недостатньо говорять. Поки більшість енергетичного сектору десь мляво тягнулася в 2025 році, три назви просто розгромили ринок: Valero Energy, Par Pacific Holdings і HF Sinclair. Ми говоримо про зростання 30%+ рік до року — це досить вражаюче, якщо подивитися на те, як стримано виглядав загалом ширший сектор.

Давайте розберемося, що саме насправді стало рушієм цього. Історія починається з того, що маржі на нафтопереробку залишалися несподівано здоровими протягом усього 2025 року. У вас були обмежені глобальні запаси нафтопродуктів, стабільний попит на паливо, особливо на дизельне пальне та авіаційне паливо, і ось головне — потужності галузі просто не могли встигати за зростанням попиту. Деякі нафтопереробні заводи мали проблеми з технічним обслуговуванням або закривалися, що стримувало пропозицію. Цей дисбаланс? Це справжнє золото для нафтопереробників. Вони могли захоплювати більш здорові маржі навіть тоді, коли працювали за високих рівнів завантаження.

Потім іде операційна сторона. Ці компанії дуже дисципліновано підходили до того, як вони експлуатують свої заводи. Менше позапланових простоїв, вищі обсяги переробки, краще планування техобслуговування. Коли ваші потужності працюють рівніше і ви не роздуваєте собівартість одиниці продукції, прибутки зростають швидше. Цей приріст ефективності ринок точно відзначив.

Також значну роль відігравала гнучкість. Акції нафтопереробних компаній вигравали від можливості швидко коригувати продуктовий мікс — зміщуватися в бік більш маржинальних дизельних або авіаційних продуктів залежно від того, що сигналізував ринок. Додайте до цього доступ до вигідних поставок сировини, сильні можливості трейдингу та добре розміщені логістичні мережі — і ці компанії мали одразу кілька важелів для захоплення маржі. Роздрібний і маркетинговий сегменти додали ще один рівень стабільності.

Зараз коротко про три конкретні назви. Valero Energy — це, по суті, важковаговик тут: один із найбільших незалежних нафтопереробників у світі з 15 об’єктами в Північній Америці, UK та за її межами, що переробляють близько 3.2 мільйона барелів на день. У них також є серйозні активи у відновлюваній енергетиці: 12 заводів з етанолу та 50% частки в Diamond Green Diesel. Консенсус щодо зростання прибутків у 2026 році становить 24.5%, і вони систематично перевершують очікування. Par Pacific — це радше диверсифікована історія: вони ведуть переробку, роздріб і логістику з Х’юстона з приблизно 219,000 барелів на добу потужності. У них понад 100 convenience stores і також є експозиція на ринку природного газу. Ринкова капіталізація близько $1.9 billion. HF Sinclair працює на семи нафтопереробних заводах із приблизно 678,000 барелів на день пропускної здатності в кількох регіонах. Вони додали операції з виробництва відновлюваного дизеля та мають частку в Holly Energy Partners для послуг у midstream.

Ось що важливо щодо 2026 року: фундаментальні показники для акцій нафтопереробки й далі виглядають підтриманими завдяки напруженим балансам попиту та пропозиції, а також обмеженій кількості нових потужностей, які виходять на ринок. Але чесно кажучи, прогнозувати рухи акцій на рік уперед завжди складно. Ви, ймовірно, не повинні очікувати, що ці назви повторять надзвичайні результати минулого року, але вони точно варті того, щоб тримати їх у полі зору, доки галузь розвивається. Структурні попутні вітри все ще на місці — вам просто потрібно залишатися терплячим у вашій позиції.