Ви знаєте, як всі говорять про squeeze в криптовалюті? Насправді існує схожий механізм у традиційних опціонах на акції, який останнім часом стає все більш популярним. Давайте розберемося, що таке насправді gamma squeeze, бо розуміння цього може допомогти вам помітити подібні патерни на будь-якому ринку.

Отже, що таке gamma squeeze — це ситуація, коли акція різко і швидко зростає, але не через фундаментальні показники або хороші новини. Замість цього, це викликано тим, як маркет-мейкери повинні хеджувати свої позиції на ринку опціонів. Звучить технічно, але залишайтеся зі мною.

Спершу потрібно зрозуміти основи опціонів. Кол-опціони дають право купити щось за заздалегідь визначеною ціною, пут-опціони — право продати. Коли трейдери купують багато поза грошовими кол-опціонами — тобто ставлять на значне зростання — ось тут починається цікаве.

Ось де стає дійсно захоплююче. Маркет-мейкери продають ці кол-опціони для забезпечення ліквідності, але їм потрібно захищатися. Якщо ціна акції зростає, вони зобов’язані поставити акції покупцям кол-опціонів. Чим більше вони продають кол-опціонів, тим більше акцій їм потрібно купити для хеджування. Це і є ядро того, як gamma squeeze набирає обертів.

Приклад ситуації з GameStop наприкінці 2020 року — класичний приклад цього. Спільнота Reddit r/WallStreetBets координувала масовий купівлю кол-опціонів, переважно роздрібні трейдери, які хотіли змусити коротких продавців програти. Як тільки ці кол-опціони почали купувати, маркет-мейкери почали купувати акції GME для хеджування. Ці покупки піднімали ціну, що робило кол-опціони більш цінними, і змушувало маркет-мейкерів купувати ще більше акцій. Це стало самопідсилювальним циклом — активне купівля кол-опціонів спричиняла швидке зростання дельти, що вимагало ще більшого хеджування, і так далі.

Що зробило gamma squeeze у GameStop особливо екстремальним — це ідеальний шторм: багато роздрібних трейдерів залишалися вдома з урядовими виплатами, запуск безкомісійної торгівлі щойно відбувся, а короткий інтерес був уже надзвичайно високий. Коли цей squeeze стався, він був жорстким для коротких продавців і дуже привабливим для новачків.

Але ось реальність — gamma squeeze справді небезпечна зона. Волатильність шалена, нічні прориви можуть знищити вас, і ви фактично їдете на хвилі, яка не має нічого спільного з реальною вартістю компанії. Пости у соцмережах від впливових трейдерів можуть коливати ціну на 20% у будь-який бік. Біржі можуть зупинити торгівлю. А коли музика припиняється, новачки зазнають поразки.

Головний урок: gamma squeeze за визначенням є нестійким. Це відірвано від реальності, від фундаментів. Це як музичні стільці — цікаво, поки ти не залишишся стояти, коли стільці зникають. Більшість інвесторів краще просто спостерігати за цим, ніж намагатися торгувати. Ризик і нагорода тут дуже різкі, якщо ви не встигаєте точно вчасно, а це майже нікому не вдається постійно.