Я придивлявся до того, що насправді говорить Wall Street про ринок у другій половині 2026 року, і консенсус на папері виглядає доволі оптимістично. Більшість провідних аналітиків закликають до того, щоб S&P 500 піднявся ще приблизно на 10% до кінця року — деякі навіть агресивніші, з цілями 15–17%. Це медійний погляд серед основних дослідницьких майданчиків.

Але ось що мене не відпускає: умови, які зазвичай передують краху, зараз наче складаються. S&P 500 торгується на рівні 22 рази до форвардних прибутків, і це справді дорогий діапазон. Лише двічі в сучасній історії ми бачили такі розтягнуті оцінки — під час дотком-бульбашки та на початку пандемії. Обидва рази? Зрештою ринок добряче «вбило» аж до ведмежої території.

Додайте до цього те, що відбувається з економікою. Тарифні політики Трампа створили цю стіну невизначеності, і компанії фактично натиснули на гальма щодо найму. Минулого року ми додали лише 181 000 робочих місць проти 1,2 млн у 2024 році. Це найповільніший темп з часів пандемії, і це реальний попереджувальний сигнал про те, що під поверхнею відбувається щось важливе.

Тож коли ринок звалиться або принаймні значно скоригується? Історія підказує, що midterm election years — особливо неспокійний період. Починаючи з 1950 року, S&P 500 у midterm election years у середньому показує лише 4,6% прибутковості. Але найбільш лякаюча частина — середня внутрішньорічна просадка в ці роки становить близько 17%. Тому, ймовірно, десь у 2026 році ми побачимо відчутний спад, навіть якщо завершимо рік вище.

Консенсус Wall Street щодо напряму може бути правильним, але вони історично дуже слабкі в прогнозуванні точних рівнів. За останні чотири роки їхні медіанні прогнози на кінець року були помилковими в середньому на 16 процентних пунктів. Тож ставтеся до цих цінових цілей 7 600–8 100 із певною обережністю.

Мій погляд? У ринку є потенціал зростання, але шлях туди, ймовірно, буде нерівним. Невизначеність у політиках у поєднанні з розтягнутими оцінками та сезонною слабкістю в midterm election years створює реальний ризик краху десь у якийсь момент. Якщо ви плануєте нарощувати експозицію, дотримуйтеся ваших найвпевненіших ідей і переконайтеся, що ви зможете пережити просадку 15–20% без паніки. Ринок може піти вище, але, ймовірно, спершу випробує вашу нервову систему.