Щойно я занурився в сектор публічно торгованих стоматологічних компаній, і чесно кажучи, тут є дещо цікаве, якщо дивитися за межі лише криптовалюти.

Я почав думати про це після того, як прочитав, що останнім часом стоматологічні стартапи отримують величезний інтерес від VC. Але ось у чому річ — уже є усталені публічно торговані стоматологічні компанії, які роками тихо друкують гроші. Більшість інвесторів узагалі спить на цьому секторі.
Дозвольте мені розкласти по поличках те, що привернуло мою увагу. Henry Schein (HSIC) — це, по суті, опора стоматологічної індустрії. Близько 90% стоматологічних практик у США є їхніми клієнтами. Вони постачають 120,000+ брендових продуктів плюс ще 180,000 товарів під приватними торговими марками стоматологам повсюди. Коли я подивився на їхні показники за 2018 рік, виручка склала $13.2 мільярда, а прибуток зріс на 11.4%. Але акції “просіли” — торгуються близько до 52-тижневих мінімумів. Класична територія для value-інвестування.
Далі йде Align Technology (ALGN) із їхнім домінуванням Invisalign. Так, конкуренти на кшталт Candid “з’їдають” маржу дешевшими альтернативами, але ALGN не мертва. Їхня виручка за 2018 рік зросла на 34% до $2 billion. Що справді виділилося: їхні сканери iTero зросли на 68% і тепер становлять 14% від загальної виручки. Це другий двигун зростання, про який люди говорять недостатньо.
Dentsply Sirona (XRAY) після придбання Sirona пережили складну інтеграцію, але нарешті наводять лад. Оптимізація операцій, скорочення витрат — і аналітики прогнозували $2.64 прибутку на акцію до фінансового 2020 року. Після цього акції дали непоганий ріст.
Публічно торговані стоматологічні компанії, за якими я стежу, також включають Patterson Companies (PDCO) — це дистриб’ютор на кшталт Schein, але з диверсифікацією в сфері охорони здоров’я тварин, що становить 158% виручки. Їхня генерація вільного грошового потоку надійна, а дивідендна дохідність 4.8% — це зовсім не те, на що варто “махнути рукою”.
А ще є можливості для споживчого сегмента. Procter & Gamble (PG) володіє Oral-B, яка генерує близько 9% їхньої виручки. Вони щойно досягли 63-го поспіль року зростання дивідендів. Church & Dwight (CHD) менша, але б’є вище своєї вагової категорії завдяки Arm & Hammer, AIM та іншим брендам для догляду за порожниною рота. За минуле десятиліття CHD забезпечила 19.4% річної дохідності — майже вдвічі більше, ніж P&G.
3D Systems (DDD) — тут найтемніша конячка. Їхній стоматологічний сегмент зростає завдяки 3D-друкованим зубним протезам, коронкам і хірургічним шаблонам-навігаторам. Генеральний директор сказав, що в цьому напрямі є “мільярди можливостей”. Торгується за 1.8x виручки — дешево відносно історії.
Що цікаво, так це те, як багато з цих публічно торгованих стоматологічних компаній залишаються поза увагою, поки всі женуться за хайпом стартапів. Фундаментальні показники міцні, грошові потоки реальні, а оцінки стали досить привабливими залежно від того, коли дивишся. Якщо ви диверсифікуєтеся поза технологіями та криптою, цьому сектору варто придивитися ближче.