Чи замислювалися ви, чому деякі трейдери можуть контролювати великі позиції за відносно невеликих рахунків? Таємниця часто полягає у розумінні uncovered options і того, як вони працюють інакше, ніж традиційна торгівля акціями.

Дозвольте мені пояснити щось, що заплутало мене на початку мого торгового шляху. Коли ви продаєте uncovered option—іноді його називають naked option—ви фактично продаєте call або put без володіння базовим активом. У чому підступ? Ваш потенційний прибуток обмежений премією, яку ви отримуєте, але ваш ризик може бути величезним. Саме тому ця стратегія явно не для початківців. Вам потрібно розуміти номінальну вартість і як керувати своїм реальним ризиком.

Ось де стає цікаво. Номінальна вартість опціону — це фактично загальна вартість, якою опціон керує. Припустимо, ви продаєте $10 strike put—цей контракт контролює $1,000 у номінальній вартості (оскільки контракти опціонів контролюють 100 акцій). Якщо ви продаєте cash-secured puts, вам потрібно виділити цю повну суму $1,000. Але з uncovered options? Ваш брокер просить лише близько 20% застави. Тобто вам потрібно $200 виділити лише для тієї ж номінальної позиції $1,000.

Порівняймо це з звичайним маржиновим кредитом на акції. За регулюванням Regulation-T вам потрібно виділити 50% вартості позиції. Купуєте акції на $10,000? Вам потрібно лише $5,000 у купівельній спроможності. Але ось у чому ключова різниця: коли ви використовуєте більше номінальної вартості, ніж фактичних грошей, ви починаєте платити маржовий відсоток.

З uncovered options гра з кредитним плечем змінюється кардинально. Вам потрібно лише приблизно 20% застави для продажу опціонів. Це означає, що теоретично ви можете отримати 5-кратне кредитне плече без сплати маржового відсотка. Візьмемо той самий рахунок на $10,000. Замість купівлі $10,000 у акціях, ви продаєте put-опціони з $10,000 номінальною вартістю—можливо, п’ять $100 strike puts. Ваш брокер вимагає $2,000 як заставу. Це залишає вам можливість продати п’ять контрактів, контролюючи $50,000 у номінальній вартості, при цьому залишаючись у межах вашої купівельної спроможності $10,000 і не сплачуючи маржовий відсоток.

Який компроміс? Ризик виконання зобов’язань. Коли покупець реалізує своє право, ви зобов’язані зайняти позицію у базовому активі. Ось чому uncovered options вимагають поваги та досвіду. Кредитне плече реально, але відповідальність теж.