Щодня читаєте фінансові новини і вас заплутали слова «застійна інфляція»? Сьогодні одна ілюстрація допоможе всім братам зрозуміти цю справу.

Спершу даю найпростіше визначення: застійна інфляція — це коли економіка отримує двобічний важкий недуг — одночасно зупинка зростання економіки та інфляція, що розгоряється.

З одного боку, економіка повністю лягає: споживання і інвестиції згортаються, заводи закриваються, рівень безробіття зростає, у людей немає грошей, вони не наважуються витрачати;

З іншого — ціни божевільно зростають: гроші, що у них є, щодня втрачають цінність, все дорожчає, а зарплати не зростають.

Найгірше в тому, що цю хворобу неможливо лікувати правильним способом:
Якщо економіка занепадає, центральний банк знижує ставки і пускає гроші у обіг, стимулюючи витрати та інвестиції, — економіка оживає;
Якщо ціни божевільно зростають, центральний банк підвищує ставки і зменшує грошову масу, — люди зберігають гроші, і ціни знижуються.

Але при застійній інфляції ці два кроки стають безвихіддю: підвищення ставок для зниження інфляції — прямо руйнує економіку; зниження ставок для підтримки економіки — сприяє ще більшому зростанню цін.

У цій ілюстрації дуже точно описано ситуацію: ніби людина має високу температуру і одночасно відчуває озноб, накриває її ковдрою — боїться перегрітися, а охолоджує лідяним компресом — і її тремтить усе тіло, — і вона опиняється у безвихідді.

Це не перший випадок такої ситуації. Найяскравіший приклад — енергетична криза у США 70-х років. OPEC прямо заборонив експорт нафти, ціни на нафту різко зросли, виробничі витрати компаній зросли до максимуму, і вони змушені були піднімати ціни; високі ціни на нафту висмоктали гроші з кишень людей, споживання зменшилося, заводи без замовлень — звільнення, рівень безробіття стрімко зріс, у людей знову немає грошей на споживання, ціни продовжували зростати, і цей цикл тривав цілих десять років.

Чому ж тепер весь інтернет кричить про ризик застійної інфляції в США?
Дивіться на останні дані: знову зросли ціни на енергоносії, індекс цін виробників (PPI) у США перевищив очікування, інфляція зростає — її стримати не виходить; але з іншого боку, економіка США вже слабка, ринок праці послаблений, бізнеси відчувають дедалі більший тиск, ціна на нафту зросла — купівельна спроможність людей зменшилася, споживання знову знижується.

Раніше ринок робив ставки на те, коли ФРС знизить ставки, тепер же ситуація змінилася: почали торгувати ризиком застійної інфляції, очікування зниження ставок відклали з березня на червень — і ніяк не визначаться, а ринок капіталу кардинально змінив свою стратегію.

Наостанок скажу всім братам чесно: у період застійної інфляції найгірше — бездумно гнатися за трендами і спекулювати, — справжні захисні активи — це ті, що витримують цикли, мають стабільний грошовий потік і реальне цінове визначення, — саме вони є справжнім укриттям.