#RAVESurges130%Ranked3rdInLiquidations Новий біткойн-проект Goldman Sachs: продаж волатильності як "доходу"

Останній шум навколо заявки Goldman Sachs на Bitcoin ETF має величезну зірочку: це не спотовий ETF. Поки ринок у 2024 році був одержимий рухом цін на спот-ринку, Goldman переходить до наступної фази фінансового інжинірингу.
Вони не просто продають Bitcoin; вони продають стратегію "Covered Call (Premium Yield)". Ось розбір того, що насправді готує "вампірська кальмар" з Уолл-стріт.
1. Стратегія: монетизація хаосу
Замість простої володіння Bitcoin і молитви про "місяць до неба" доходи, цей ETF (з використанням стратегії covered call) працює так:
Ядро: Фонд купує акції існуючих спотових ETF (переважно BlackRock’s IBIT).
Двигун: Він продає (писати) кол-опціони проти цих активів.
Виплата: Він збирає "премію" з цих опціонів і розподіляє її як дивіденд інвесторам.
Компроміс:
Бичий ринок: Якщо Bitcoin стрімко зростає, ваші прибутки обмежені, оскільки ви продали верхню частину.
Боковий/м'який бичий ринок: Ви перевищуєте спотовий Bitcoin, оскільки премії за опціонами забезпечують "подушку" або додатковий дохід.
Медвежий ринок: Ви все ще втрачаєте гроші, але премії трохи компенсують спад.
2. Цільова аудиторія: інституційні "шукачі доходу"
Goldman знає свою клієнтуру. Інституційні інвестори — пенсійні фонди, ендаументи та суверенні фонди — рідко купують "на віру". Вони купують за грошовим потоком. Перетворюючи легендарну волатильність Bitcoin у щомісячний дивіденд, Goldman перетворює спекулятивне "цифрове золото" на актив, що приносить дохід. Це змінює підхід з "Bitcoin може вирости у 10 разів" на "волатильність Bitcoin — це клас активів, який ми можемо збирати для 10-15% річного доходу".
3. Структурна лазівка: зв’язок з Кайманами
На відміну від BlackRock, який керує базовим Bitcoin, Goldman застосовує більш "Уолл-стрітський" підхід:
Вони не тримають Bitcoin безпосередньо.
Вони тримають акції спотових ETF через дочірню компанію на Кайманах.
Чому? Ця структура дозволяє їм обійти певні регуляторні обмеження США щодо прямого володіння товарами, при цьому надаючи клієнтам бажаний доступ.
4. "Другий фронт" криптовалютної війни
Ера "Війни спотових ETF" фактично завершена — перемогли BlackRock і Fidelity. Тепер ми вступаємо у "Війну деривативів". | Особливість | Спотовий ETF (наприклад, IBIT) | Доходний ETF Goldman’s |
| :--- | :--- | :--- |
| Основна мета | Відстеження цін | Генерація доходу |
| Підйом | Необмежений | Обмежений страйками кол-опціонів |
| Ризиковий профіль | Висока волатильність | Зменшена волатильність |
| Тип клієнта | HODLери / Спекулянти | Інституції, орієнтовані на дохід |
5. Поворот на 180 градусів
Шлях Goldman від скептика до криптопакувальника — це ніщо інше, як кінематографічний поворот сюжету:
2021: Обережні кроки у ф’ючерси на Bitcoin.
Кінець 2024: Звіти 13F показують $1,57 мільярда в володінні Bitcoin ETF (з 121% квартальним зростанням).
2025: Диверсифікація у Ethereum, XRP ($153М) та Solana ($108М) ETF.