Останні дані на блокчейні показують, що біткоїн демонструє цікаві сигнали. Ціна BTC наразі коливається в районі 78 000 доларів, що приблизно на 38% нижче за максимум у жовтні 126 000 доларів. Але більш важливим є те, що реалізована ринкова капіталізація вже понад два з половиною роки зростала, але останнім часом її зростання зупинилося.

Просте пояснення значення PnL — це індекс прибутковості, який об’єднує кілька показників, таких як співвідношення MVRV або NUPL. Він перейшов у нейтральний діапазон. Довгострокові тримачі почали фіксувати прибутки з початку 2024 року, і наразі вони зібрали прибутки обсягом близько 3,27 мільйонів BTC — це дуже велика сума. Фізичні ETF та інституційні покупці раніше поглинали цей обсяг продажів, але тепер цей потік майже припинився.

Цікаво, що з грудня інвестори перейшли у стан чистих реалізованих збитків. Вони зафіксували збитки приблизно у 69 000 BTC, а чистий прибуток за рік знизився з 4,4 мільйона до 2,5 мільйона. Це рівень, близький до березня 2022 року, що свідчить про досить слабкий ринок.

Що ще цікаво, за аналізами, як і в попередніх циклах, важко уявити падіння до 70%. Власники великих обсягів біткоїнів не мають заставних активів, а облігації з конвертацією, що погашаються після 2027 року, не створюють тиску на примусовий продаж. Навпаки, цього разу швидке відновлення малоймовірне, і швидше за все, ринок буде рухатися у бокс-діапазоні, консолідуючись і тримаючись у горизонтальній корекції.