Я уважно стежу за даними виробництва, і відбувається щось цікаве, про що більшість людей недостатньо говорять. Індекс PMI виробництва ISM щойно досяг 52,7, найвищого рівня з 2022 року, і ми вже три місяці поспіль вище 50. Це зона розширення після майже трьох років скорочення. Досить значуще, якщо врахувати історичні закономірності.

Ось що привернуло мою увагу: кожен великий бичачий ринок у криптовалюті співпадав з цими саме видами макроекономічного відновлення. Подивіться назад 2013, 2017, 2021 — всі вони слідували за періодами зростання виробничої активності та покращення умов ліквідності. Часовий фактор не випадковий. Коли реальна економіка починає розширюватися, ризикові активи зазвичай слідують за цим.

Рауль Пал зробив цікаву заувагу щодо цього. Він казав, що криптовалюти фактично слідують за бізнес-циклом, зокрема за індексом ISM. За його уявленням, цього разу ми можливо не дивимося на традиційний чотирирічний цикл халвінгу. Замість цього, ми можемо бути у п’ятирічному циклі, що передбачає, що індекс ISM досягне піку десь у 2026 році. Це інша модель, ніж та, до якої звикли більшість.

Є два основних підходи до того, коли може початися наступний криптовалютний бичачий ринок. Перший — традиційна модель: події халвінгу Біткоїна історично були опорними точками. Після халвінгу у квітні 2024 року ми бачили консолідацію перед новими максимумами у 2025. За цим сценарієм, наступний великий пік може тривати і до 2026 року або й більше. Другий — макроекономічний аспект: якщо розширення PMI продовжиться і покращаться умови ліквідності — особливо через зниження відсоткових ставок — це може прискорити цикл швидше за типовий графік.

Цікаво, що інституційні інвестори, здається, готуються до цього. Недавнє опитування показало, що 74 відсотки інституційних інвесторів очікують зростання цін на криптовалюту протягом наступних 12 місяців, і 73 відсотки планують збільшити свою експозицію до цифрових активів цього року. Це не мало значення.

Звісно, залишаються й інші змінні. Геополітичні кроки та регуляторні рішення у США можуть змінити ситуацію. Але макроекономічна картина явно вказує на покращення умов для ризикових активів. Якщо ліквідність продовжить зростати і це розширення триватиме, ми можемо побачити суттєвий імпульс. Варто стежити за розвитком індексу ISM у найближчі місяці — це, ймовірно, один із ключових сигналів, коли справжній криптовалютний бичачий ринок почне активізовуватися.