У 2025 році США мають сплатити або рефінансувати борг на суму 9,2 трильйона доларів. Щоб зменшити вартість цього великого рефінансування, найшвидший спосіб, ймовірно, полягає в спровокуванні економічної рецесії.
Чи може США скористатися ринковим обвалом?
Протягом останніх двох місяців дохідність 10-річних облігацій знизилася приблизно на 60 базисних пунктів. Це частково пов'язано з очікуваннями ринку щодо скорочення витрат урядових ефективних відділів. Але в той же час це також пов'язано з зростанням невизначеності та збільшенням ймовірності економічної рецесії в США.
Економічний спад майже гарантує зниження процентних ставок.
Проте чому економічний спад означає зниження процентних ставок?
З 80-х років XX століття кожне економічне занепад США відбувається після досягнення піку федеральної фондової ставки. Коли економічний зріст сповільнюється, ФРС вживає заходів для "стимулювання" економіки. Це означає, що шляхом зниження ставок зменшується вартість капіталу та сприяється споживанню.
З моменту початку торгової війни прогнози зростання економіки США значно знизилися. У той же час ціни на нафту впали до нового мінімуму за останні 6 місяців. Цікаво, що президент Трамп вже кілька разів заявляв, що сподівається знизити інфляційний тиск шляхом зниження цін на нафту.
25 січня президент Трамп заявив, що у нього є спосіб вирішити протистояння з інфляцією, яке триває понад 3 роки в ФРС. Він закликав ОПЕК знизити ціни на нафту та закликав світ знизити процентні ставки.
Однак найшвидший спосіб зниження цін на нафту ймовірно полягає в економічному спаді попиту.
Президент Трамп у недавньому інтерв'ю Фокс Ньюз висловив пріоритетність зниження процентних ставок.
Він сказав: "Процентні ставки знижуються... Я також сподіваюся побачити падіння цін на енергію." Це заява була зроблена в рамках звіту @amitisinvesting.
Далі подивимося на дані про інфляцію.
Американські споживачі вважають, що інфляція за наступні 12 місяців зросте до +6,0%, що є найвищим рівнем з травня 2023 року. Це свідчить про тривале зростання інфляційних очікувань вже третій місяць поспіль.
Інфляція зростає, зниження ставок відкладається, але процентна ставка знижується.
Ринок оцінює економічну рецесію.
У торговельній війні зі зростанням інфляції суттєве зниження процентних ставок майже неможливо не спричинити економічну рецесію. Крім того, президент Трамп заявив 6 березня, що взагалі не звертає уваги на фондовий ринок. Однак фактично, як і ми бачили під час його першого терміну, Трамп постійно слідкує за ринком.
Заява президента Трампа про "нехай ринок сам собі рішає" має глибокий смисл.
У очевидно зацікавлений у ринку, це фактично сигнал, який він надсилає на Уолл-стріт, що він готовий знижувати ставки за будь-яку ціну та скорочувати торговий дефіцит, навіть якщо це може призвести до економічної рецесії.
У хаосі торгової війни ми бачимо значне зниження очікувань зростання економіки. Минулого тижня ФРБ Атланти (Атлантичний регіональний банк ФРС) знизив очікування зростання ВВП у першому кварталі 2025 року до рівня не менше -2,8%. Тому ми бачимо різке зростання очікувань щодо зниження процентної ставки на ринку минулого тижня.
Це було навмисне?
Високі відсоткові ставки - це найбільша проблема, з якою стикається уряд США.
Зі зростанням процентних ставок значно збільшується вартість обслуговування боргових відсотків. Наразі середня процентна ставка на 36,2 трильйона доларів державного боргу США становить 3,2% і досягла найвищого рівня з 2010 року. Уряд США більше ніж будь-яка інша особа потребує зниження процентної ставки.
І, крім того, зниження ставок вже недалеко:
Загальна сума боргу США, яка складає 9,2 трильйона доларів, в основному має сплатитися в першій половині 2025 року, протягом січня-червня 2025 року 70% боргу потребує рефінансування.
Середня процентна ставка цих боргів очікується зросте на близько 1 відсотковий пункт.
Крім того, зусилля США зменшити дефіцит витрат не будуть відразу.
У фінансовому році 2024 року витрати США становлять 7,8 трильйона доларів, тоді як дохід становить лише близько 5,0 трильйона доларів. Це означає, що на кожен один долар доходу припадає витрати у розмірі 1,56 долара. Тінь боргової кризи буде висіти над США довго, перш ніж розсіється.
Ці значні зміни в макроекономічному контексті матимуть широкий вплив на весь ринок, і ми продовжуємо використовувати ці можливості.
Хочете дізнатися, як ми торгуємо на ринку? Натисніть на посилання нижче, щоб підписатися на наші послуги високої аналітики та нагадувань:
Наприкінці дозвольте нам повернутися до 2023 року, коли ФРС майже почала закликати до зниження інфляції через економічну рецесію.
У лютому 2023 року багато досліджень показали, що економічна рецесія може бути єдиним вихідним варіантом. Після цього Федеральна резервна система переключилася на наратив "м'яке приземлення", проте ця стратегія досі не дозволила успішно знизити процентні ставки.
Фактично, криза державного боргу в США є однією з найсерйозніших, але найбільш ігнорованих криз на сьогодні. Хоча президент Трамп свідомий цього, але можливо, вже занадто пізно. Економічна рецесія, можливо, єдиний шлях для зниження процентних ставок.
Слідкуйте за нами на @KobeissiLetter, щоб отримувати актуальну аналітику.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Чи США свідомо "хочуть" економічного спаду?
Автор: Лист Кобейсси
Компіляція: DeepTechFlow
Чи очікує уряд США економічної рецесії?
У 2025 році США мають сплатити або рефінансувати борг на суму 9,2 трильйона доларів. Щоб зменшити вартість цього великого рефінансування, найшвидший спосіб, ймовірно, полягає в спровокуванні економічної рецесії.
Чи може США скористатися ринковим обвалом?
Протягом останніх двох місяців дохідність 10-річних облігацій знизилася приблизно на 60 базисних пунктів. Це частково пов'язано з очікуваннями ринку щодо скорочення витрат урядових ефективних відділів. Але в той же час це також пов'язано з зростанням невизначеності та збільшенням ймовірності економічної рецесії в США.
Економічний спад майже гарантує зниження процентних ставок.
Проте чому економічний спад означає зниження процентних ставок?
З 80-х років XX століття кожне економічне занепад США відбувається після досягнення піку федеральної фондової ставки. Коли економічний зріст сповільнюється, ФРС вживає заходів для "стимулювання" економіки. Це означає, що шляхом зниження ставок зменшується вартість капіталу та сприяється споживанню.
З моменту початку торгової війни прогнози зростання економіки США значно знизилися. У той же час ціни на нафту впали до нового мінімуму за останні 6 місяців. Цікаво, що президент Трамп вже кілька разів заявляв, що сподівається знизити інфляційний тиск шляхом зниження цін на нафту.
25 січня президент Трамп заявив, що у нього є спосіб вирішити протистояння з інфляцією, яке триває понад 3 роки в ФРС. Він закликав ОПЕК знизити ціни на нафту та закликав світ знизити процентні ставки.
Однак найшвидший спосіб зниження цін на нафту ймовірно полягає в економічному спаді попиту.
Президент Трамп у недавньому інтерв'ю Фокс Ньюз висловив пріоритетність зниження процентних ставок.
Він сказав: "Процентні ставки знижуються... Я також сподіваюся побачити падіння цін на енергію." Це заява була зроблена в рамках звіту @amitisinvesting.
Далі подивимося на дані про інфляцію.
Американські споживачі вважають, що інфляція за наступні 12 місяців зросте до +6,0%, що є найвищим рівнем з травня 2023 року. Це свідчить про тривале зростання інфляційних очікувань вже третій місяць поспіль.
Інфляція зростає, зниження ставок відкладається, але процентна ставка знижується.
Ринок оцінює економічну рецесію.
У торговельній війні зі зростанням інфляції суттєве зниження процентних ставок майже неможливо не спричинити економічну рецесію. Крім того, президент Трамп заявив 6 березня, що взагалі не звертає уваги на фондовий ринок. Однак фактично, як і ми бачили під час його першого терміну, Трамп постійно слідкує за ринком.
Заява президента Трампа про "нехай ринок сам собі рішає" має глибокий смисл.
У очевидно зацікавлений у ринку, це фактично сигнал, який він надсилає на Уолл-стріт, що він готовий знижувати ставки за будь-яку ціну та скорочувати торговий дефіцит, навіть якщо це може призвести до економічної рецесії.
У хаосі торгової війни ми бачимо значне зниження очікувань зростання економіки. Минулого тижня ФРБ Атланти (Атлантичний регіональний банк ФРС) знизив очікування зростання ВВП у першому кварталі 2025 року до рівня не менше -2,8%. Тому ми бачимо різке зростання очікувань щодо зниження процентної ставки на ринку минулого тижня.
Це було навмисне?
Високі відсоткові ставки - це найбільша проблема, з якою стикається уряд США.
Зі зростанням процентних ставок значно збільшується вартість обслуговування боргових відсотків. Наразі середня процентна ставка на 36,2 трильйона доларів державного боргу США становить 3,2% і досягла найвищого рівня з 2010 року. Уряд США більше ніж будь-яка інша особа потребує зниження процентної ставки.
І, крім того, зниження ставок вже недалеко:
Загальна сума боргу США, яка складає 9,2 трильйона доларів, в основному має сплатитися в першій половині 2025 року, протягом січня-червня 2025 року 70% боргу потребує рефінансування.
Середня процентна ставка цих боргів очікується зросте на близько 1 відсотковий пункт.
Крім того, зусилля США зменшити дефіцит витрат не будуть відразу.
У фінансовому році 2024 року витрати США становлять 7,8 трильйона доларів, тоді як дохід становить лише близько 5,0 трильйона доларів. Це означає, що на кожен один долар доходу припадає витрати у розмірі 1,56 долара. Тінь боргової кризи буде висіти над США довго, перш ніж розсіється.
Ці значні зміни в макроекономічному контексті матимуть широкий вплив на весь ринок, і ми продовжуємо використовувати ці можливості.
Хочете дізнатися, як ми торгуємо на ринку? Натисніть на посилання нижче, щоб підписатися на наші послуги високої аналітики та нагадувань:
Наприкінці дозвольте нам повернутися до 2023 року, коли ФРС майже почала закликати до зниження інфляції через економічну рецесію.
У лютому 2023 року багато досліджень показали, що економічна рецесія може бути єдиним вихідним варіантом. Після цього Федеральна резервна система переключилася на наратив "м'яке приземлення", проте ця стратегія досі не дозволила успішно знизити процентні ставки.
Фактично, криза державного боргу в США є однією з найсерйозніших, але найбільш ігнорованих криз на сьогодні. Хоча президент Трамп свідомий цього, але можливо, вже занадто пізно. Економічна рецесія, можливо, єдиний шлях для зниження процентних ставок.
Слідкуйте за нами на @KobeissiLetter, щоб отримувати актуальну аналітику.