Введение: Зачем нужен пул ликвидности?

В традиционной финансовой сфере торговля осуществляется на основе книг заявок и сопоставляющих механизмов, которые часто централизованы на централизованных торговых платформах. В мире децентрализованных финансов (DeFi) торговля должна проводиться исключительно на цепи, избегая рисков хранения и доверия, возникающих в результате централизации. Пулы ликвидности, как решение без посредников, переформатируют модель финансовых транзакций. Поскольку заблокированная стоимость экосистемы DeFi продолжает расти, пулы ликвидности стали основной технологией в этой области благодаря своей простоте и мощной функциональности.

Что такое пул ликвидности?

Простыми словами, пул ликвидности - это набор средств, заблокированных в умном контракте, предназначенных для поддержки децентрализованной торговли, кредитования и других финансовых операций на цепочке.

Пользователи, известные как поставщики ликвидности (LP), обеспечивают ликвидность рынка, внося две эквивалентные монеты на пул ликвидности и получают прибыль от комиссий за транзакции. Например, вUniswapНа платформе пользователи могут легко предоставлять ликвидность для торговой пары (например, ETH/USDT) и получать долю от комиссий.

Например:

• Предположим, вы и ваш друг открыли вместе 'обменный магазин', специализирующийся на обмене яблоками и апельсинами.
• Каждый из вас кладет 100 яблок и 100 апельсинов на прилавок «обменного магазина», который является «пулом ликвидности».
• Если клиент хочет обменять 10 яблок на апельсины, ему просто нужно положить яблоки на прилавок и может взять соответствующее количество апельсинов с прилавка без необходимости личного общения с вами.
• Каждый раз, когда происходит транзакция, клиенты должны заплатить небольшую комиссию, например, 0.3 яблока, эти сборы будут храниться в 'обменном магазине' и распределяться вам в качестве вознаграждения за предоставление ликвидности.

Этот счетчик представляет собой 'пул ликвидности', а вы оба являетесь 'поставщиками ликвидности (LP)'.

Дизайн этого механизма исключает зависимость от посреднических институтов в традиционной финансовой сфере. Любой может участвовать и выводить ликвидность в любое время, принося пользователям совершенно новый опыт торговли.

Разница между пулом ликвидности и традиционным ордербуком

На традиционных биржах, таких как Gate.io, торговля зависит от стаканов ордеров, чтобы соответствовать потребностям покупки и продажи обеих сторон. Покупатели и продавцы должны находить контрагентов один за другим, чтобы завершить сделку.

В пуле ликвидности нет необходимости в прямом сопоставлении покупателей и продавцов. Токены хранятся в пуле, и пользователям нужно только 'торговать' с пулом, чтобы завершить обмен. Эта модель делает торговлю более эффективной, особенно при торговле менее популярными активами.

Пример традиционного ордер-бука против пула ликвидности:

• Режим Биржевого стакана: Вы хотите купить подержанные книги на блошином рынке, но вам нужно найти человека, готового продать эту книгу.
• На блошином рынке открыт «стол для обмена букинистическими книгами» в режиме пула ликвидности, где любой может оставить книги, а другие могут обмениваться ими в любое время (обмен происходит в соответствии с определенными правилами ценности, а не просто любая книга может быть обменена на другую). Этот метод не требует поиска торговых партнеров один за другим.

Как работает пул ликвидности?

Предположим, что пользователь хочет обменять USDT (стабильную монету USD) на ETH (Ethereum), это можно сделать через пул ликвидности, например, Uniswap.

1. Депозит средств: Поставщики ликвидности (такие как вы) вносят 6000 USDT и 2 ETH в пул ликвидности, создавая пул по текущей рыночной цене (при условии, что 3000 USDT = 1 ETH).
2. Процесс транзакции: Пользователь хочет купить 1 ETH за 3000 USDT. Пул ликвидности автоматически ajust. Пользователь вносит 3000 USDT в пул и выводит 1 ETH из пула.
3. Изменение цены: После завершения транзакции баланс в пуле ликвидности составляет 9000 USDT и 1 ETH, что приводит к повышению цены на ETH до более высокого уровня, отражающего рыночное соотношение спроса и предложения.

Поставщики ликвидности получают прибыль от комиссий, генерируемых торговлей (например, 0,3% от суммы транзакции), при этом они также несут определенные риски (подробности приведены в следующем тексте).

Основная цель пула ликвидности

1. Автоматический Маркет Мейкер (AMM)

AMM является одним из основных приложений пулов ликвидности. Например, на Uniswap вы можете обменивать USDT на ETH, не ожидая, пока продавец выйдет в сеть и разместит заказ. Алгоритм AMM корректирует цену в зависимости от количества токенов в пуле, чтобы обеспечить плавные транзакции.

Реальный случай:

В традиционной системе стакана ордеров, если вы хотите купить бутылку молочного чая, вы бы спросили у босса, 'Кто может продать мне молочный чай?' В модели AMM босс уже подготовил инвентарь, и цена молочного чая определяется непосредственно количеством инвентаря.

2. Майнинг ликвидности и генерация доходности

С помощью майнинга ликвидности пользователи могут депонировать токены в пулы ликвидности и получать дополнительные токены, вознаграждаемые платформой. Например, вPancakeSwapДепонируя токены CAKE, вы можете заработать больше токенов CAKE или другие токены вознаграждения (ставки для новых токенов).

3. Управление и голосование

Некоторые платформы используют токены пула ликвидности для голосования по управлению. Например, пользователи, предоставляющие ликвидность пулу, получают токены LP, которые могут быть использованы для голосования по политикам и направлению платформы.

4. Страхование смарт-контрактов

DeFi-проекты часто сталкиваются с риском уязвимостей смарт-контрактов. Благодаря услугам страхования, предоставляемым пулам ликвидности, пользователи могут получить определенный уровень финансовой защиты. Например,Nexus MutualПлатформа позволяет пользователям обеспечить страховую защиту от потенциальных уязвимостей контрактов.

5. Создание синтетических активов

Например, пользователи вносят ETH в качестве залога в пул ликвидности, и благодаря комбинации оракула и смарт-контракта генерируются синтетические активы, привязанные к золоту или доллару США. Это позволяет пользователям торговать токенизированными версиями различных реальных активов на блокчейне.

Риски и вызовы пула ликвидности

1. Непостоянная потеря

Если вы предоставляете ликвидность для пула фонда USDT/ETH и цена ETH значительно повышается, вы можете обнаружить, что держать ETH напрямую может быть более прибыльным, чем участвовать в фондовом пуле.

Например:

Пополнив 100 USDT и 0,1 ETH в пул ликвидности, цена ETH удвоилась. Хотя общая стоимость пула увеличилась, количество токенов, которые вы получаете в руки, может быть меньше, чем если бы их держали отдельно, что является временной потерей.

2. Установка диапазона цен в пуле ликвидности

В традиционной модели автоматизированного создателя рынка (AMM) поставщики ликвидности (LP) обычно должны предоставлять ликвидность по всему ценовому диапазону, например, от 0 до бесконечности. Хотя этот механизм прост, он может привести к тому, что большая часть ликвидности концентрируется в неактивных ценовых областях, что приводит к неэффективному использованию средств.

Для решения этой проблемы некоторые платформы (например, Uniswap V3) ввели концепцию 'сосредоточенной ликвидности', позволяющую LP задать конкретный диапазон цен для предоставляемой ими ликвидности. Таким образом, ликвидность работает только в предварительно заданном диапазоне цен, что значительно повышает эффективность использования капитала.

Пример:

Предположим, что вы обеспечиваете ликвидность для торговой пары ETH/USDT:

• Если вы думаете, что цена ETH будет колебаться между 3000 USDT и 4000 USDT, вы можете закрепить ликвидность в этом диапазоне цен.
• Когда цена ETH падает в этом диапазоне, фондовый пул будет использовать вашу ликвидность для завершения транзакции, и вы также получите комиссию в качестве вознаграждения.
• Если цена ETH выходит за этот диапазон, ваша ликвидность временно не сможет участвовать в торговле, пока цена не вернется в диапазон.

Таким образом, провайдеры ликвидности могут более точно управлять средствами и повышать эффективность доходности. Однако это также увеличивает сложность установки диапазонов цен, особенно для новичков, требуется больше анализа рынка и суждений.

Чем больше диапазон цен вы установите, тем ниже будет уровень использования капитала и тем больше риска временных потерь вы понесете (например, если ETH продолжает расти, инвестированные вами токены ETH полностью превратятся в USDT)

Риск умных контрактов
Если в смарт-контракте пула ликвидности есть уязвимость, хакеры могут украсть активы из пула. Например, некоторые платформы были атакованы из-за уязвимостей контрактов, что привело к большим потерям для пользователей.

Риск централизации
У некоторых команд разработчиков проекта может быть управленческая полномочная власть над пулом средств, что может привести к возможности злонамеренного вмешательства.

Аннотация: Будущее и развитие пула ликвидности

Пул ликвидности стал одной из основных технологий в экосистеме DeFi, предоставляя пользователям новые способы децентрализованной торговли, генерации доходности и управления активами. Благодаря инновационным смарт-контрактам, они имеют потенциал изменить способ функционирования традиционной финансовой сферы. Однако новичкам необходимо тщательно оценивать риски при участии, выбирать доверенные и безопасные платформы и обеспечивать безопасность своих средств.