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[比特幣](/price/bitcoin-btc) 比特幣在歷史上經歷了表現最佳的一周價格行情之一，上漲了35.8%。只有124個交易日曾經見過更大的7天上行行情，其中只有16天發生在2015年以後。幾乎所有的情況都發生在牛市趨勢中，儘管通常是在趨勢的後期。

比特幣的強勢表現伴隨著傳統金融和銀行體系的困境。在數字銀行風潮時代，對於小型銀行的脆弱性仍然存在著高度關注，美國聯邦儲備系統、美國銀行以及與其他中央銀行的互換條款之間正在建立新的流動性資金設施。

在這種背景下，我們將探討投資者在鏈上的反應，並通過幾種方法展示如何 [比特幣](/price/bitcoin-btc) 市場似乎正在轉變方向，走出深熊市區域，走向類似於過去早期牛市的結構。我們將分析 [比特幣](/price/bitcoin-btc) 從以下角度:

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在鏈上的動量，因為幾個指標顯示網絡使用的健康擴展正在進行中。

換檔，加速 [比特幣](/price/bitcoin-btc) 摆脱了与周期低点相关的条件，并进入了典型的早期牛市周期的“中间阶段”。

通過評估長期持有人是否獲取了顯著利潤，以及近期是否存在供過於求的風險，跟踪冷門貨幣。

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##💨 On-chain 動量

我們將從觀察鏈上活動空間開始，其中一個簡單概念是'越多越好'，通常適用。隨著越來越多的人在其中互動和交易， [比特幣](/price/bitcoin-btc) 經濟，它通常與採用率增加的時期、網路效應和投資者活動有關。

本周每日交易次數的月平均達到了309.5k，這是自2021年4月以來的最高水平，並且顯著高於年平均水平。
**僅有不到12.2％的日子看到了更多的交易活動， [比特幣](/price/bitcoin-btc)，一個健康的跡象。**

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使用我們先進的分群算法，我們可以估計在鏈上運營的獨特新實體數量，作為獨特新用戶的最佳估計。該指標已達到每天122k個新實體，只有10.2%的日子看到更高的新用戶採用率，即在2017年高峰期和2020-21年牛市期間。

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由於網絡擁塞問題日益嚴重，交易費用也面臨上升壓力。在Ordinals和In_script_ions的新需求推動下，來自手續費的礦工收入2年Z-Score轉為正值。

提高的费用压力是更有建设性的市场的常见先兆，与新的 [Waves](/price/waves-waves) 通過對區塊空間需求的增加表達的採用程度。

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礦工當然是這股湧入的主要受益者，他們的總收入飆升至每天2,260萬美元。本週，礦工收入已回升至2022年6月以來的最高水平，明顯突破年均值。

與上述活動模型類似，這通常在轉向更具建設性的市場轉折點附近觀察到。

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## 📖 新研究：蝦類供應下陷

供應分配的 [比特幣](/price/bitcoin-btc) 比特幣繼續是一個非常感興趣的話題，用於分析資金流動，並觀察投資者群體的行為。在這篇文章中，我們通過錢包大小來分析比特幣供應，探討硬幣如何隨時間分散，並展示小持有人如何不斷增加他們的份額。 [比特幣](/price/bitcoin-btc) 派。

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## ⚙️ 換檔

正如我們在二月初（WoC 6）所探討的那樣，幾個鏈上指標已經從典型的熊市條件轉變，回到更中立和建設性的領域。MVRV是其中一個指標，它模擬了硬幣供應中持有的未實現利潤倍數。

下面的圖表顯示MVRV已經交易到1.36，位於歷史平均值1.82和“過度賣出”的-1標準差水平之間。從歷史上看， [比特幣](/price/bitcoin-btc) 在54%的交易日中，它在這個中間區間內進行交易，無論是在熊市的後期還是在牛市的早期回升期間。

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鑑於 MVRV 是從實現價格衍生出來的比率，我們可以逆向計算出與這些關鍵的 MVRV 水平相對應的定價水平。隨著本週比特幣價格突破 27,000 美元，市場現在正處於離長期平均值 ±0.5 個標準差的中性區域內進行交易。

這意味著比特幣價格相對於鏈上市場成本的平均值不再嚴重折扣。

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MVRV動能震盪器是一個強大的工具，用於識別這些宏觀階段轉變，目前正在突破0。該指標對於大量的代幣供應在買入價格上方或下方獲得，並迅速恢復到持有未實現虧損或利潤的情況（即在週期拐點附近）。

MVRV動能剛剛轉為正值，表明大部分幣供應是在當前價格以下獲得的，現在又回到了盈利。與上述指標類似，過去正值轉換的情況通常也與網絡採用和鏈上活動的增加相關。

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## 📖 相關分析：掌握MVRV

上述MVRV指標利用一種方法來識別與長期均值極度偏離的情況，並提供實時儀表板和圖表，適用於兩者。
**[比特幣](/price/bitcoin-btc) MVRV** 和
**[以太坊](/price/ethereum-eth) MVRV**.

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## 🧊 追踪冷钱

在鏈上分析中更具威力的工具之一是我們能夠監控硬幣的持有時間，稱為壽命。這使我們能夠識別較老硬幣何時移動，通常由長期持有、高信心的HODLers持有。

下表顯示了以美元計算的'熱幣'所佔的比例，熱幣被定義為在過去7天內進行交易的幣。這個指標主要在舊幣被花費並獲利時增加，將便宜和舊的幣轉移到新買家手中，並以昂貴的價格出售。

儘管「熱門幣」比例略微上升，但仍接近週期低位，再次與重大熊市趨勢後的過渡期相似。這表明，儘管價格表現強勁，仍不足以激勵大多數持有舊幣的所有者獲利。

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我們可以在長期持有者SOPR中看到這一點，它正在返回到中性區域。長期持有者（LTHs）主要是2020-22周期的買家，他們已經連續將虧損鎖定近12個月。

LTH-SOPR 的月平均目前正在突破年平均水平，暗示信心回归，消费模式也开始回归积极。

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最後，對整個市場的觀點，我們重新審視了幾個SOPR變體，這是我們在上週版本(WoC 11)中也涵蓋了的指標。SOPR是一個全天候的指標，可用於追踪市場群體實現的利潤和損失程度。

這裡我們有四種不同的SOPR變體：

🟢
**SOPR**- 覆盖整个网络的支出行为。
🔵
**調整後的SOPR** - 過濾掉非經濟的中繼交易（< 1 小時壽命）。
🟠
**實體調整SOPR**- 我們整個網絡上最具經濟意義的消費活動的最乾淨的過濾。
🔴
**短期持有者SOPR** - 僅過濾過去 155 天內獲得的硬幣。
我們注意到，與2018-19年週期類似的復甦結構目前正在進行中。上周發生了一次健康的“淘汰”事件，所有SOPR變體都低於1.0的水準。這表明在拋售19.8k美元期間發生了大規模的已實現虧損事件。

然而，本週卻出現了自2021年11月歷史最高點以來的最高SOPR印刷品，這表明盈利無疑正在實現，但仍未對目前的上升趨勢施加制動。

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## 摘要與結論

[比特幣](/price/bitcoin-btc) 投資者在全球銀行體系的壓力、整合和資金注入的背景下，經歷了有史以來最強勁的一周收益。一些鏈上指標表明， [比特幣](/price/bitcoin-btc) 市場正在從歷史上與深熊市相關的情況轉變，回到更綠油油的牧場。

在鏈上的採用加速上升，絕大多數持幣人在經歷了5個多月的波動後仍然堅定不移。很少有長期投資者願意在這次漲勢中套現，這表明了顯著的力量，也反映了對此次漲勢的信心。 [比特幣](/price/bitcoin-btc) 在全球金融体系的未来中扮演着重要角色。

* * *

免責聲明：本報告不提供任何投資建議。所有數據僅供信息和教育目的提供。不應基於此處提供的信息做出任何投資決定，您應完全負責自己的投資決定。

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<div>作者：Glassnode洞察
<div>編輯：Gate.io部落格團隊
<div class="info-tips">*本文僅代表研究人員的觀點，不構成任何投資建議。
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比特幣在本週表現出色，在傳統金融和銀行業面臨困難的背景下，上漲了35.8％。在本期中，我們探討比特幣似乎正在提速。

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