1. ความเป็นมาของโครงการ Pi Network และการวางตําแหน่งตลาดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

Pi Network เป็นโครงการเครือข่ายเหมืองขุดบนโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่เริ่มต้นขึ้นโดยทีมมหา'ลัยสแตนฟอร์ดซึ่งรวมถึง Nicolas Kokkalis เมื่อปี 2019 เพื่อเร่งให้สกุลเงินดิจิทัลได้รับความนิยมผ่านการขุดบนระบบที่มีความเข้าถึงง่าย ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ผู้ใช้ในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีส่วนแบ่งมากกว่า 60% โดยกระจายที่สำคัญในเวียดนาม (12%) ฟิลิปปินส์ (9%) และอินโดนีเซีย (7%) ภูมิภาคนี้มีอัตราการเข้าถึงสมาร์ทโฟนสูงมาก (93% ของผู้ใช้ใช้อุปกรณ์แอนดรอยด์ราคาไม่เกิน $300) และมีความยอมรับที่แข็งแรงต่อเครื่องมือการเงินใหม่ที่เกิดขึ้น

แหล่งที่มา:เครือข่าย Pi

2. หลักสูตร Pi Network Southeast Asia Compliance Path

กรอบกฎหมายและความสามารถในการปรับเปลี่ยนนโยบาย

ประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีทัศนคติต่อการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลอย่างมีนัยยะเอย่างมาก:

กลยุทธ์การปฏิบัติตามของ Pi Network ในเอเชียตะวันออกแสดงถึงคุณสมบัติการปรับตัวที่แตกต่างกัน

• การเลือกประโยชน์จากกฎหมาย: หนึ่งในการเลือกประโยชน์จากกฎหมายคือการเข้าทำธุรกิจในสิงคโปร์และฟิลิปปินส์ (กลไก sandbox) ที่มีนโยบายที่เป็นมิตรและเลื่อนการใช้งานฟังก์ชันการชำระเงินในเวียดนามชั่วคราว
• KYC Tiered Management: พัฒนาปลั๊กอินการคํานวณภาษีเพื่อให้สอดคล้องกับข้อกําหนดภาษีมูลค่าเพิ่ม 7% ของประเทศไทย เปิดใช้งานฟังก์ชันกระเป๋าเงินที่ไม่ใช่การซื้อขายสําหรับผู้ใช้ชาวเวียดนามเท่านั้น
• การควบคุมสภาพคล่อง: จํากัดการซื้อขายเลเวอเรจในพื้นที่ที่มีความเสี่ยงสูงผ่านการแลกเปลี่ยนที่เป็นไปตามข้อกําหนด (เช่น อัตราส่วนเลเวอเรจสูงสุดในฟิลิปปินส์คือ 20 เท่า)

ความขัดแย้งที่มีอยู่:

• อัตราส่วนพรีเมี่ยมตลาดนอกบริกรของเวียดนามได้ถึง 27% ทำให้เกิดความเสี่ยงในการอาร์บิทราจข้ามชาติ;
• ธนาคารแห่งประเทศฟิลิปปินส์ต้องการให้ฝ่ายโครงการส่งรายงานการตรวจสอบทุกไตรมาส เพิ่มค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตาม

การแจ้งเตือนจาก Pi Network บนสมาร์ทโฟน ภาพโดย VnExpress/Bao Lam

3. Pi Network การวิเคราะห์ผลกระทบและความเสี่ยงในตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

การpenetrationทางเศรษฐกิจและการยอมรับทางสังคม

• สถานการณ์การชําระเงิน: Vietnam Saigon Co.op Group เปิดตัวโปรโมชั่น "0.5 USD lock-in price" และปริมาณธุรกรรมออฟไลน์ PI เพิ่มขึ้น 40% ตามแนวโน้ม
• พฤติกรรมของผู้ใช้: โดยเฉลี่ยแล้วผู้ใช้แต่ละคนจะเชิญความสัมพันธ์ทางสังคม 7 ชั้นสร้างเครือข่ายความครอบคลุมที่มีศักยภาพมากกว่า 250 ล้าน

ความเสี่ยงที่เกิดจากความปฏิบัติตามและความท้าทาย

• ปัญหาการกระจาย Token: ผู้ใช้ที่ขุดเหรียญแรกถือ 63% ของการกระจาย และมีความกดดันในการขายที่สำคัญหลังจากเครือข่ายหลักเริ่มเปิดให้ใช้งาน
• การขัดแย้งทางกฎหมาย: ประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้หลายประเทศกำหนด PI ว่าเป็น “สินทรัพย์สีเทา”, และหากถูกระบุว่าเป็นตั๋วตราที่มีลักษณะของหลักทรัพย์, อาจต้องเผชิญกับการถอนรายการจากตลาดฯ

คำเตือนจากผู้กำกับดูแลในเอเชียตะวันออก

• ประเทศมาเลเซีย: เมื่อวันที่ 18 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2568 คณะกรรมการหลักทรัพย์ (SC) เตือน Pi Network ว่าดำเนินการด้านสินทรัพย์ดิจิทัลโดยไม่มีใบอนุญาตและขอให้หยุดโปรโมชั่นในประเทศ
• ฟิลิปปินส์: ธนาคารกลางจีน (BSP) จัด PI Coin ไว้ใน "รายการเฝ้าดู" โดยตั้งคําถามถึงรูปแบบการเติบโตของผู้ใช้สําหรับโครงการปิรามิดที่ถูกกล่าวหา

ทีมโครงการควรมีกลยุทธ์

• การกระจายอำนาจของโหนด: มีแผนที่จะเปิดการเลือกตั้งโหนดชุมชนในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 โดยมีลำดับความสำคัญให้กับผู้มีส่วนร่วมที่เคยมีมาก่อน
• การปฏิบัติตามความร่วมมือ: พิเล็ต PI Coin การโอนเงินข้ามชาติกับแพลตฟอร์มการชำระเงิน StraitsX ของสิงคโปร์ ค่าธรรมเนียมการดำเนินการ 0.1%

4. ประสิทธิภาพของตลาดเหรียญ PI และคําเตือนความเสี่ยง

Gate.io ข้อมูลการซื้อขาย

ที่มา:การซื้อขายสเปอตบน Gate.io

ความผันผวนของราคาที่เกิดจาก

• ความเข้มข้นของการขาย: ในระยะแรกนักขุดถือเหรียญมากกว่า 60% และการขายรายวันสูงถึง 280 ล้านเหรียญหลังจากการเปิดตัวเมนเน็ต
• สุญญากาศเชิงนิเวศน์: ปัจจุบันมีเพียง 80 DApps เท่านั้นที่ออนไลน์ขาดการสนับสนุนฉากหลักเช่นการชําระเงิน DeFi เป็นต้น

สรุป

กระบวนการปฏิบัติตามของ Pi Network ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้สะท้อนทัศนคติคู่ของตลาดเกิดใหม่ต่อสกุลเงินดิจิทัล: ในที่หนึ่งการทำเหมืองระดับต่ำและโมเดลการแยกตัวสังคมรวดเร็วเข้าถึงผู้ใช้รากฐาน; แต่ในที่อื่นความล่าช้าในการกำหนดกฎระเบียบและลักษณะที่มีลักษณะแบบกลางของโมเดลเศรษฐมาตรโทเคนที่ยังหวาดเสียวให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบ

จากข้อมูลความผันผวนที่รุนแรงหลังจากการจดทะเบียนของ PI ใน Gate.io สะท้อนให้เห็นถึงข้อสงสัยของตลาดเกี่ยวกับความยั่งยืนของโครงการในขณะที่การทดลองการชําระเงินออฟไลน์ในเวียดนามและสถานที่อื่น ๆ พิสูจน์ศักยภาพในการใช้งานจริง ในระยะยาว PI จําเป็นต้องแก้ปัญหาสําคัญสองประการ:

1. กรอบการปฏิบัติตาม: ร่วมมือกับหน่วยงานกำกับการในหลายประเทศเพื่อชี้แจงลักษณะของโทเค็นและมาตรฐานภาษี;
2. การก่อสร้างทางนิเวศ: รีบเร่งการดำเนินงานของ DApps และหลีกเลี่ยงการกลายเป็นเครื่องมือรอบวงเดียวที่ขายของขุ่น

หาก PI สามารถสร้างสมดุลระหว่างการกํากับดูแลชุมชนและการปฏิบัติตามข้อกําหนดอาจกลายเป็นรากฐานของโครงสร้างพื้นฐานการชําระเงิน Web3 ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ มิฉะนั้นอาจถูกทําให้เป็นชายขอบเนื่องจากการปราบปรามด้านกฎระเบียบและการสูญเสียสภาพคล่อง