今天的支付领域被那些收取高昂费用的门禁所主导，这些费用侵蚀了它们接触到的每个企业的盈利能力，并以普及性和便利性为名义来证明这些费用的合理性——然而它们扼杀了竞争力并限制了创造者的创造力。

穩定幣可以做得更好。

穩定幣提供較低的費用、更多的支付提供者競爭和更廣泛的可及性。由於穩定幣將交易成本降低到幾乎零，因此可以使企業擺脫現有替代方案的摩擦。採用將從受當前支付選項傷害最嚴重的企業開始，這將擾亂支付行業。

穩定幣已經是發送美元的最便宜方式。在過去的一個月中，超過2850萬個獨特的穩定幣用戶發送了超過6億筆交易.穩定幣使用者幾乎居住在每個國家並使用穩定幣，因為他們提供安全、便宜且抗通脹的方式除了現金和黃金，穩定幣是唯一一種在沒有銀行、支付網絡或中央銀行的門戶的情況下運行的廣泛採用的支付通道。同時，穩定幣是可許可的，可編程的，可擴展的，可集成的 - 任何人都可以幫助在穩定幣支付通道上構建穩定幣支付平台。

這種中斷可能需要時間 — 但很可能更快地發生超出許多人的預期。餐廳、零售商、企業和支付處理商等企業將從穩定幣平台中受益最多，從而顯著改善其利潤。這種需求將推動採用，隨著穩定幣的採用增加，穩定幣的其他好處——無需許可的組合性和改進的可編程性——將吸引更多用戶、企業和產品進入鏈上。接下來我將更詳細地介紹為何以及如何，首先從支付行業的一些背景開始。

支付參與者支付鐵路：處理交易的技術、規則和網絡支付處理器：在支付鐵路之上運營的運營商，促進交易支付服務提供商：為最終用戶或其他系統提供訪問支付系統的實體支付解決方案：支付服務提供商提供的產品支付平台：一套跨提供商、處理器和鐵路的相關支付解決方案

支付行業的背景

支付行業的規模令人難以置信。到2023年，全球支付行業處理了3.4萬億筆交易，佔了一個令人難以置信的1.8千兆價值並產生了2.4萆美元的收入。僅美國一地就有5.6萆美元的信用卡付款和4.4萆美元的借記卡付款。

儘管行業普及和規模龐大，但支付解決方案仍然昂貴和複雜然而，支付應用程序通常會為消費者遮蔽這種體驗。例如，雖然點對點支付應用程序Venmo在前端看起來很簡單，但在後端，該產品隱藏了一個迷宮般的銀行集成、借記卡漏洞和無數的合規義務。除此之外，支付解決方案通常是相互構建的，人們仍然使用各種支付通道，包括現金、借記卡、信用卡、點對點支付應用程序、ACH（自動清算系統）、支票等等。

支付產品的四個主要衡量指標是及時性、成本、可靠性和便利性。

消費者優先考慮問題，比如：我要支付多少錢？商家問：我會得到支付嗎？但實際上，這四個指標對於雙方都是必不可少的。

自從某天起，創新的浪潮已經改善了支付體驗，例如，一家企業不得不查閱在一份實體帳冊中的詐騙信用卡。每一波創新都帶來了更快速、更可靠、更方便、更便宜的支付方式，這反過來又導致交易量和花費金額的增加。

但許多客戶仍然未得到服務或得到的服務不足以滿足現代的需求。信用卡對商家來說成本高昂，直接侵蝕他們的利潤。儘管如此 不斷增長的即時付款（RTP）採用美國銀行轉帳仍然太慢，需要幾天的時間。而點對點應用程序則是區域和網絡特定的，使得不同生態系統之間的轉帳變得緩慢、昂貴和複雜。

雖然企業和消費者已經開始期望支付平台具備更複雜的功能，但並非所有用戶都能受到現有解決方案的良好服務。事實上，大多數用戶在支付方面支付過高的費用，並且不會使用所有打包的支付產品。然而，他們接受了目前的狀況。

穩定幣的用途

穩定幣顛覆該行業的楔子，開始於現有支付解決方案無法勝任的地方（高成本、低可用性或高摩擦），以及支付解決方案的捆綁產品（包括身份、貸款、合規、防欺詐和銀行整合）最不必要的地方。

考慮到因絕望而出現的匯款。許多匯款使用者屬於銀行服務覆蓋不足，使用高度分散的銀行服務。因此，這些使用者認為傳統支付和銀行服務之間的本地集成並不具價值。穩定幣支付提供即時終局性、低成本和缺乏中間人，對於任何支付使用者或建築者來說都是結構上的優勢。畢竟，有了穩定幣，從美國匯款200美元到哥倫比亞的成本不到0.01美元，但在传统铁路上为$12.13(匯款用戶需要將資金匯回家中，儘管交易成本高，但從較低的費用中能夠獲益更多。)

國際商業支付，特別是對於新興市場的小企業而言，還面臨著高昂的費用、處理時間長和銀行支持不足的問題。例如，墨西哥的一家製衣廠和越南的一家紡織廠之間的支付將涉及四個或更多的中間人：本地銀行、外匯、對應銀行、對應銀行、外匯、本地銀行。每個中間人都會收取一定的費用，並增加失敗的風險。

幸運的是，這些交易是在有著重複性關係的合作方之間進行的。有了穩定幣，墨西哥付款方和越南收款方可以進行實驗，並消除了緩慢、繁瑣和昂貴的中介機構。他們可能需要努力尋找當地的入口和工作流程，但最終他們可以享受更快、更便宜的交易，並對支付過程更有控制。

低金額交易，尤其是低欺詐的面對面交易，例如在餐廳、咖啡店或角落商店進行的交易，也是一個有前途的機會。由於利潤空間較小，這些企業對成本非常敏感，因此在支付解決方案中收取的15美分交易費用對其盈利能力有很大影響。

每當客戶在咖啡上花費2美元，只有1.70至1.80美元進入咖啡店，剩下近15%進入信用卡公司，僅僅是為了促進交易。但在這裡，信用卡只是用於方便：消費者和商店都不需要證明費用的額外功能。消費者不需要欺詐保護（他們只是拿了一杯咖啡）或貸款（咖啡價格為2美元）。咖啡店的合規性和銀行整合需求有限（咖啡店通常使用綜合餐廳管理軟件或根本不使用）。因此，如果有一個便宜、可靠的替代方案，可以期待這些企業利用它。

更便宜的付款方式提高了盈利能力

目前的支付系統交易費用直接損害了許多企業的底線。降低這些費用將釋放巨大的盈利能力。第一隻鞋已經掉了：Stripe宣布他們將對穩定幣支付收取1.5%的費用，對卡支付收取的費用享受30%的折扣。為了支援這一努力，Stripe 宣佈收購Bridge.xyz 以約10億美元的價值.

更廣泛地採用穩定幣將顯著提高許多企業的盈利能力——不僅僅是像咖啡店或餐廳這樣的小企業。讓我們來看看三家上市公司2024財政年度的財務報表，以估算將支付處理成本降低到0.1%的影響。（為方便起見，此評估假設企業支付了1.6%的混合支付處理成本，並且幾乎沒有進出場成本。有關更多信息，請參見下文。）

• 沃爾瑪年收入為6480億美元，可能支付100億美元的信用卡費用，利潤為155億美元。做個簡單的計算：消除支付費用後，沃爾瑪的盈利能力，甚至其估值，在控制其他因素的情況下，僅通過更便宜的支付解決方案就可以增加超過60%。
• Chipotle，一家快速服務餐廳，年收入為98億美元。每年盈利12億美元，信用卡費用為1.48億美元。Chipotle通過降低費用可以將其盈利能力提高12％，這是其財務報表中任何其他地方都無法實現的一個顯著數字。
• 國家超市Krogers可能獲益最多，因為它的利潤率最低。令人驚訝的是，Krogers的淨收入和支付成本可能幾乎相等。像許多雜貨店一樣，它的利潤率低於2％，低於企業處理信用卡所支付的金額。Krogers可能通過穩定幣支付將其利潤翻倍。

沃爾瑪、Chipotle和Krogers將通過穩定幣如何減少交易費用？首先，考慮這是一個理想化的情況：消費者採用不會一次性完成，直到穩定幣得到足夠的採用，特別是在轉入和轉出時仍然存在實質的費用。其次，零售商和支付處理器都反對高費用的支付解決方案。支付處理器也是一個低利潤的業務，大部分利潤都讓給了卡網絡和發卡銀行。當支付處理器處理交易時，他們的大部分費用都會通過支付網絡傳遞。因此，當Stripe處理網上零售結帳流程時，他們會收取總交易額的2.9%和0.30美元的費用，但他們會將超過70%的費用交給Visa和發卡銀行。當像Block（以前是Square）、Fiserv、Stripe和Toast等支付處理器採用穩定幣以提高利潤時，他們將使穩定幣更加易於進入更多的企業。

穩定幣的手續費很低，而且沒有網絡閘衛需要支付。這意味著支付處理器在穩定幣交易上獲得的收入利潤空間更大。更高的利潤空間可能會促使支付處理器支持和鼓勵更多企業和使用情境使用穩定幣。但隨著支付處理器開始採用，預計穩定幣支付費用將會隨著時間壓縮：Stripe的1.5%費用可能會受到競爭壓低。

下一步：廣泛的消費者採用

今天，穩定幣是發送和存儲資金的新型，無需許可的鐵路。企業家已經在建立解決方案，將穩定幣鐵路轉化為穩定幣平台。與以往的創新一樣，採用將逐漸發生，從消費者需求的邊緣和前瞻性企業開始，直到平台成熟到足以滿足日常用戶和謹慎企業的需求。三個趨勢將推動更多的主流企業採用穩定幣。

1. 通過穩定幣協調增加後勤整合

穩定幣編排 - 監控、指導和整合穩定幣的能力 - 將很快整合到像 Stripe 這樣的支付處理器中。這些編排產品使企業能夠以比當前機制更低的成本處理支付，而無需進行實質性的流程或工程變更。消費者可能會毫不知覺地獲得更便宜的產品，因為發票、薪資和訂閱的成本本質上會更低。

許多這些穩定幣編排業務已經開始接納想要即時終局、低成本和廣泛可用的企業對企業或企業對消費者付款的客戶。通過在後勤部門整合穩定幣，企業將從穩定幣的優勢中受益，而不會影響或降低用戶對支付提供商的期望的服務質量，同時穩定幣的採用也在增加。

1. 改善入職流程，並為企業提供更多共享的激勵措施

穩定幣業務在將最終用戶帶到鏈上方面變得更加複雜，通過共享激勵措施和改進入門解決方案。

Ramps have continued to get cheaper, faster, and more ubiquitous, enabling users to start using crypto more easily. At the same time, more consumer applications are supporting crypto, allowing users to benefit from an expanded stablecoin ecosystem — without needing to adopt new apps or user behaviors. Popular apps like Venmo, ApplePay, Paypal, CashApp, Nubank, and Revolut all allow their customers to use stablecoins today.

同時，企業更有動機使用這些入口來整合穩定幣並使資金保持在穩定幣中。像Circle、PayPal和Tether這樣的法幣支持穩定幣發行商正在與常規企業分享他們的利潤，就像Visa為聯合航空和Chase簽約信用卡用戶分享利潤一樣。這些合作和整合對穩定幣發行商有益，因為它們創造了更大的資產池，從中獲得收益。但對於成功將用戶從信用卡轉換為穩定幣的企業來說，它們也可以獲益。這些企業現在可以從通過其產品流動的資金所產生的收益中獲得一部分，這通常是銀行、金融科技公司和禮品卡發行商的商業模式。

1. 增加監管明確性和合規解決方案的可用性

當企業對監管環境感到自信時，它們更有可能採用穩定幣。雖然我們仍未見全面的全球穩定幣監管，但許多司法管轄區已公布了穩定幣的規則和指南，允許企業家開始建立符合法規、用戶友好的業務。

例如，歐盟的加密資產市場監管法規（MiCA）建立了穩定幣發行者的規則，包括審慎和行為要求。自今年早些時候穩定幣規定生效以來，該監管條例已經…實質性改變歐洲穩定幣市場。

儘管美國目前缺乏穩定幣框架，但兩黨的政策制定者日益認識需要制定有效的穩定幣立法。這樣的監管需要確保發行機構完全用高質量的資產支持他們的代幣，由第三方對其儲備進行審計，並實施全面措施對抗非法金融同时，立法需要保护建设者创建去中心化稳定币的能力，以减少用户风险，消除中介机构，充分利用去中心化的好處.

這些政策努力將使各行各業的公司考慮從傳統支付體系轉向穩定幣基礎設施。而且，雖然合規解決方案並不吸引人，但每個穩定幣採用者都有助於向現有企業證明穩定幣是一種可靠、安全、受監管且改進的解決方案，用於傳統支付問題。

隨著穩定幣的採用增加，平台的網絡效應將變得更加強大。雖然穩定幣在銷售點或作為銀行帳戶的替代品上的使用可能需要數年時間，但隨著穩定幣用戶數量的增加，以穩定幣為中心的解決方案將變得更加主流且更具吸引力，對於消費者、企業和企業家而言。

順風：為什麼穩定幣會不斷改進

在采用过程中，產品本身將不斷改善。Web3 社區對穩定幣的采用感到慶祝，原因是穩定幣正在不斷提高創新價值。S曲線由于多年来在基础设施和链上应用上的投资，稳定币将变得更具吸引力，随着基础设施的改善，链上应用的丰富以及链上网络的增长。这将以两种方式发生。

首先，加密基礎設施的硬工程使穩定幣支付低於1美分成為可能。未來的投資將繼續使交易更便宜、更快。同時，穩定幣的協調和改進的入門將僅因為更好的錢包、橋樑、坡道、開發者體驗和AMM而可能。

這個技術基礎為創業家提供了越來越多的激勵，以便在穩定幣上進行建設，提供了更好的開發者體驗，豐富的生態系統，廣泛的採用和無需許可的權限。組合性onchain money.

其次，穩定幣通過鏈上貨幣的無需許可的可組合性，開啟了新的用戶場景。其他付款平台有門戶，迫使企業家與具有提取功能的網絡合作，例如成本高昂的信用卡交易或國際支付中的昂貴中介。但是穩定幣是自我保管且可編程的，降低了創造新的支付體驗和整合增值服務的門檻。穩定幣還是可組合的，允許用戶從日益強大的鏈上應用中受益並增加了競爭.例如，穩定幣用戶已經從DeFi、鏈上訂閱和社交應用程式中受益。

穩定幣可以引領一個自由、可延伸和即時支付的世界。正如Stripe的CEO帕特里克·科里森所言，已注意，穩定幣是金融服務的“室溫超導體”。它們將使企業能夠追求那些無法承受現有支付通道負擔或傳統門檻摩擦力的新機會。

在短期內，穩定幣將在金融產品中創造結構性變化，因為支付將變得免費和開放。現有支付公司將尋求新的盈利方式，可以通過獲得收益的部分或出售與這個新商品化平台相輔相成的服務來實現。隨著這些傳統企業意識到變化的格局，企業家將創造新的解決方案，幫助這些企業利用穩定幣的優勢。

從較長期來看，隨著穩定幣的採用和技術的改進，初創企業將抓住原生於自由、無摩擦和即時支付世界的機遇。這些初創企業將在今天成立，開啟新的意想不到的情景，進一步實現全球金融系統所帶來的機遇的民主化。

致謝: 特別感謝Tim Sullivan, Aiden Slavin, Eddy Lazzarin, Robert Hackett, Jay Drain, Liz Harkavy, Miles Jennings和Scott Kominers提供的細心反饋和建議，使本文得以成就。

Sam Broner在a16z crypto的投資團隊中是合作夥伴。在加入a16z之前，Sam在微軟擔任軟體工程師，是Fluid Framework和Microsoft Loop的創始團隊成員。Sam還就讀於麻省理工學院的Sloan管理學院，在波士頓聯邦儲備銀行的Hamilton項目工作，領導Sloan Blockchain俱樂部，指導Sloan首屆AI峰會，並獲得麻省理工學院的Patrick J. McGovern獎項，以表彰他創建的企業家社區。在X上關注他。@SamBroner.

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