摘要

超過50家非加密公司已在以太坊或以太坊二層網絡上構建了產品和服務。這些公司涵蓋了從路易威登和阿迪達斯等時尚品牌，到德意志銀行和PayPal等金融機構。這些產品和服務顯著排除了與一般市場基礎設施相關的內容，如加密貨幣交易、託管、審計和合規。相反，它們涉及的是加密特定的基礎設施和用例，如NFT、實物資產（RWAs）、Web3開發工具和二層網絡（L2s）。在20家被確認構建加密特定基礎設施和應用的金融機構中，10家是銀行，其中大多數在以太坊上發行RWAs。本報告旨在突出傳統公司和機構在以太坊上的早期和領先用例。

介紹

為了本報告的目的，加密行業的主要領域可以分為三個廣泛類別：

1. 一般基礎設施 – 提供與加密貨幣和區塊鏈相關的產品和服務，這些產品和服務並非加密行業獨有或專屬，例如一般市場基礎設施（即交易所、做市商、資產管理）和一般商業支持（即銀行、會計、諮詢、合規）。
2. 加密特定基礎設施 – 提供僅針對加密行業獨特和專屬的產品和服務的公司。例如，這包括參與礦業、質押和構建鏈上預言機的公司，它們負責的基礎設施僅在加密和區塊鏈的背景下有用。
3. 加密應用場景和案例 – 構建消費應用程序的公司，這些應用程序在區塊鏈上部分或全部運行。例如，去中心化交易所會在區塊鏈上自動執行加密貨幣交易，而無需依賴第三方中介。

傳統公司並非僅僅擴展現有的應用程序和服務來支持加密貨幣，而是超越這一點，創新只能通過區塊鏈實現的新產品和服務。此外，至少有55家公司正在以太坊和以太坊二層網絡（如Polygon、Arbitrum、Base）上進行創新。

以下是55家非加密原生公司，它們已經構建或正在構建在以太坊及其二層網絡上的加密特定基礎設施和應用的市場地圖。

在這55家公司中，至少有23家公司正在以太坊或以太坊二層網絡上發行NFT。

儘管大多數公司直接在以太坊上構建，但至少有17家公司已經或正在多個通用區塊鏈和二層rollups上進行實驗。

以太坊上的實物資產（RWAs）

在以太坊生態系統中，構建的最常見的非加密公司類型是金融機構，如銀行、資產管理公司、支付處理商、交易平臺和會計事務所。在被確認構建加密特定基礎設施和應用的20家金融機構中，13家在以太坊及以太坊二層網絡上發行實物資產（RWAs）。已在鏈上發行的RWAs類型從貨幣市場基金（如Franklin OnChain美國政府貨幣基金）到歐洲投資銀行等機構發行的政府債券不等。

以太坊是發行代幣化資產的首選區塊鏈，其發行的RWAs總值幾乎是排名第二的區塊鏈Stellar的十倍。ZKsync是構建在以太坊上的二層rollup，其鏈上發行的RWAs數量和總值超過Stellar。在前10大RWAs發行協議中，有六個是以太坊或以太坊二層網絡。

截至2025年2月11日，所有區塊鏈中第三大代幣化基金是Blackrock的美元機構數字流動性基金（BUIDL）。BUIDL於2024年3月推出，為投資者提供美元收益，同時具備即時和透明的結算優勢，並實現傳統金融市場與去中心化金融市場之間的互操作性。“通過代幣化，我們將傳統金融的投資敞口放入了一個加密原生的包裝中，”Blackrock數字資產負責人Robert Mitchnick在3月表示。

全球最大資產管理公司Blackrock與代幣化平臺Securitize及美國金融服務公司BNY Mellon合作，首次在以太坊上推出BUIDL。自去年3月以來，Blackrock已將該基金擴展到以太坊之外的五個協議，其中三個是以太坊二層網絡（L2s）。

僅在以太坊上發行的實物資產（RWAs）總值在過去一年中已增長三倍。根據rwa.xyz的數據，超過160個RWAs已在以太坊上發行，並在60,000個獨特的活躍錢包地址中持有。這些數據不包括穩定幣。

有關實物資產（RWAs）及推動其增長的因素的更多信息，請閱讀此Galaxy Research報告。

雖然數量較少，但一部分金融機構在研發RWAs和代幣化的同時，也在開發自己的穩定幣。支付處理商PayPal於2023年8月在以太坊上首次推出了其美元掛鉤穩定幣PYUSD。此後，PayPal已將PYUSD的發行擴展到Solana。交易平臺Robinhood與包括Galaxy Digital、Kraken、Nuvei、Anchorage、Bullish和Paxos等多個加密原生機構合作，於2024年11月在以太坊上推出了自己的美元掛鉤穩定幣USDG。

以太坊上穩定幣的總流通供應量在過去一年中增加了70%。這些穩定幣的抵押物混合和設計類型各異，但絕大多數是美元掛鉤工具，且以高質量流動資產（HQLA）作為抵押物。截至2025年2月11日，以太坊佔據了超過50%的穩定幣市場份額。

根據Galaxy Research的報告，穩定幣的總供應量預計將在2025年翻倍，超過4000億美元。今年推動新穩定幣發行的一個催化劑是Stripe以10億美元收購穩定幣支付平臺Bridge。關於此次收購，Stripe首席執行官Patrick Collison表示：“穩定幣是金融服務的常溫超導體。得益於穩定幣，全球各地的企業將在未來幾年受益於顯著的速度、覆蓋範圍和成本改進。”

在美國，RWAs和穩定幣採納的另一個催化劑是監管環境。美國證券交易委員會（SEC）委員Hester Peirce於2025年2月4日星期二發佈了一份聲明，概述了委員會可能會涉及的與數字資產行業相關的具體優先事項和議題，其中第九項強調了通過代幣化現代化傳統金融。“該工作組還計劃處理加密貨幣與清算機構和轉讓代理規則的交集。我們將繼續與有興趣代幣化證券或通過區塊鏈技術現代化傳統金融市場的市場參與者合作，”聲明中寫道。

RWAs和穩定幣是加密原生應用場景，正在快速找到傳統金融機構的產品市場契合點。作為去中心化程度最高、加密原生用戶覆蓋最廣、網絡正常運行時間最長的通用區塊鏈，以太坊成為許多機構用來孵化和推出面向金融的加密服務和產品的入口。

可擴展的區塊鏈基礎設施

儘管以太坊是許多金融機構和非加密公司利用加密貨幣和區塊鏈技術的入口，但它並不是一個可以擴展區塊鏈新應用場景的協議。與像Solana這樣的區塊鏈相比，以太坊的性能較差，塊時間較慢，交易費用較高。以太坊協議開發者並不打算為了提高速度而犧牲網絡的彈性和安全性——這些是網絡去中心化的副產品，而是承諾將以太坊打造為二層rollups的中心。Rollups是可以繼承以太坊安全性並擴展到數百萬新用戶的區塊鏈基礎設施。有關rollup技術的更多信息，請閱讀此Galaxy Research報告。

非加密公司不僅在以太坊上推進像代幣化這樣的加密應用場景，還在投資支持這些應用場景所需的基礎設施，以便為比加密原生用戶更廣泛的受眾提供支持。德國最大的銀行德意志銀行（Deutsche Bank）正在與Matter Labs（ZKSync rollup的開發團隊）合作，在以太坊上開發新的rollup。代號為DAMA 2項目，該rollup是由新加坡金融管理局（MAS）和全球24家金融機構主導的探索公共區塊鏈在全球金融應用場景中的廣泛倡議的一部分。

德意志銀行的二層網絡（L2）主要動機是創建一個可擴展、可審計、透明且與受監管平臺和金融服務互操作的區塊鏈基礎設施。ZKsync的共同發明人Alex Gluchowski談到德意志銀行L2的動機時表示：“希望在鏈上構建的機構選擇ZKsync，因為它提供了在Web3中不妥協的構建能力。ZKsync為機構提供了一個可定製的架構，可以構建量身定製的解決方案，支持隱私、可擴展性和與其他私有及公共區塊鏈的互操作性。”

像德意志銀行這樣的金融機構正在開發可擴展的區塊鏈基礎設施，這些基礎設施也可以根據區域法規進行定製和合規。然而，可擴展和可定製的區塊鏈基礎設施的吸引力不僅限於金融應用場景。

日本大型企業索尼最近在以太坊上使用OP技術棧推出了自己的rollup。他們創建和運營自己的一般用途rollup的動機是支持一個更廣泛的遊戲、金融和娛樂應用生態系統。關於索尼的L2，Sony Block Solutions Labs主席渡邊淳（Jun Watanabe）表示：“我認為，基於區塊鏈開發一個綜合的Web3解決方案對索尼集團非常重要，索尼集團以‘通過創造力和技術的力量，讓世界充滿情感’為目標，發展了各種各樣的業務。”

自Soneium發佈以來，該協議因索尼對鏈上活動的監管而遭到反對，特別是memecoin的推出導致了對代幣轉賬的限制和黑名單地址。儘管這一事件引發了關於企業應該對基於以太坊等無需許可基礎設施構建的rollups擁有多少控制權的問題，但它也突顯了全球最大企業之一在尋找這些問題答案方面的承諾。通過推出Soneium，索尼正在投資於全新的數字體驗和應用，這也彰顯了以太坊區塊空間的潛在價值，以及在其之上構建的可擴展區塊鏈基礎設施的潛力。

以太坊L2上的遊戲

NFT是傳統公司最重要的應用場景，主要包括奢侈品品牌，如路易威登（Louis Vuitton）和Coach，以及奢侈車製造商，如保時捷（Porsche）和蘭博基尼（Lamborghini）。這些公司發行的大多數NFT是在2021至2023年間鑄造的，當時正是NFT熱潮的巔峰。由於過去幾年NFT地板價格的下降，許多公司在2025年已經不再積極在以太坊和以太坊L2上發行NFT。

然而，少數仍在2025年積極發行NFT的公司，主要是在遊戲開發領域，並且幾乎都在以太坊L2上，而不是直接在以太坊上。

2024年7月，視頻遊戲巨頭Atari將其經典街機遊戲《Asteroids》和《Breakout》部署在Base上，這是一種由Coinbase運營的以太坊樂觀rollup。直到2024年8月底，玩家可以在Base上賺取獎勵、鑄造獨家Atari NFT，並兌換實體商品。在Atari涉足鏈上游戲的幾個月後，2024年10月，蘭博基尼宣佈與Web3遊戲公司Animoca Brands合作，推出一個名為FastForWorld的數字收藏平臺。

FastForWorld使玩家能夠購買、出售並駕駛蘭博基尼汽車，參與Animoca Brands開發的一系列遊戲，包括《Torque Drift 2》、《REVV Racing》、《Motorverse Hub》以及FastForWorld的專有體驗。該合作關係在新聞稿中被描述為“蘭博基尼首次在遊戲中實現其標誌性車輛的互操作性區塊鏈應用。”

標題：FastForWorld蘭博基尼汽車
來源：蘭博基尼

隨後透露，FastForWorld的遊戲內資產將會在Base上鑄造。該平臺的第一個版本於2024年11月7日上線，並且仍在積極開發中，預計2025年將宣佈更多FastForWorld平臺的擴展。

最近，2025年1月7日，韓國五大集團之一的樂天集團宣佈與Arbitrum基金會和Offchain Labs深化合作，在以太坊rollup Arbitrum上構建樂天的元宇宙遊戲平臺“Caliverse”。Caliverse已經上線，允許用戶在其平臺上購物、參加虛擬音樂會並玩遊戲。Caliverse的首席執行官金基馬（Kima Kim）在談到與Arbitrum的合作時表示：“與最值得信賴的區塊鏈Arbitrum合作，我們很高興通過Lotte Caliverse邁出區塊鏈世界的第一步，我們將利用樂天在零售領域的成功歷史，向超過4000萬的人提供卓越的產品和服務。”在2025年美國拉斯維加斯消費電子展（CES）期間，Caliverse團隊宣佈計劃在2025年上半年推出虛擬現實和3D電影功能。

標題：Caliverse Tomorrowland數字音樂冒險
來源：Caliverse.io

非加密原生公司如Atari、蘭博基尼和樂天Caliverse在NFTs的持續投資與開發最引人注目的一點是，它們正是在更大的鏈上游戲應用的背景下進行開發。基於區塊鏈的遊戲可能需要頻繁的鏈上交易，這也可能導致高昂的費用和網絡擁堵。因此，這些公司正在將他們的遊戲構建在以太坊L2s上，以利用以太坊rollup中心化架構的擴展優勢。

Offchain Labs的聯合創始人兼首席執行官Steven Goldfeder表示：“Arbitrum的區塊鏈是Caliverse的理想主場，憑藉行業領先的250毫秒區塊時間，可以實現無縫的虛擬世界和遊戲用例。”

結論

NFTs和RWAs是以太坊在非加密原生公司和機構中最領先的應用場景。在以太坊生態系統中發行NFTs的公司中，2025年最活躍的公司是在以太坊L2s上構建鏈上游戲應用程序時發行NFTs。這突顯了L2s的可擴展性如何幫助支持需要頻繁鏈上交互的加密原生應用場景，如大零售品牌和公司之間的遊戲。以太坊通過rollups擴展其基礎設施的承諾，也為傳統金融和其他行業領域的技術早期採用者提供了機會，通過為這些應用場景創建可定製和合規的基礎設施，引領加密的非投機性應用場景。最後，以太坊仍然是傳統金融公司發行RWAs和穩定幣的首選區塊鏈。2024年建立的關鍵合作伙伴關係和收購預計將在2025年推動穩定幣 adoption的新的進展。欲瞭解更多關於2025年銀行和穩定幣領域加密 adoption的趨勢，請閱讀這份Galaxy Research報告。

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