Fluid作爲借貸協議，其核心創新在於通過Smart Debt機制實現了債務到流動性的轉換。這意味着傳統的借貸比率分析框架在這裏可能並不適用。很多人在評估這類協議時，往往忽略了其底層架構的根本差異——把債務當作可流通資產來處理，這本身就顛覆了常規lending protocol的邏輯。所以單純用借款比例去衡量，確實容易得出片面結論。