📍 IMF Fud 穩定幣：警告一個新的宏觀風險正在形成

📌這一季最大的故事不是 $BTC 或任何一個山寨幣，而是最不被關注的東西：穩定幣。
2025 年，史上首次，穩定幣的跨境資金流規模已超越 #Bitcoin và #Ethereum。IMF 認為這是國際金融體系的新變數——未來將「造成麻煩」的東西。

📌穩定幣已真正成為數兆美元級的國際支付渠道
- 2024 年，穩定幣總交易額約 32 兆美元，其中 5.7 兆為「類似跨境支付」的交易。
- 國際穩定幣資金流約 2 兆美元，區域分佈如下：
+ 北美：$633B
+ 亞太地區：$519B
+ 非洲-中東：佔該地區 GDP 的 6.7%
+ 拉丁美洲-加勒比：佔該地區 GDP 的 7.7%

👉 在新興經濟體 (EM)，穩定幣正被用來取代傳統銀行資金流和債券 (這些 EM 受限的東西)。

📌供應規模：從 50 億增至 3,000 億美元 (5 年內增長 11,900%)。
其中 USDT 佔 1,850 億美元，USDC 佔 750 億美元。僅兩種幣控制超過 90% 市場份額，使穩定幣市場成為雙寡頭結構。

👉 全球僅兩家頂尖公司吞下了整個穩定幣市場——不是任何單一機構或組織可以管理。(歐盟的 MiCa 已嘗試消除 $USDT 在區域內的壟斷，但仍無法做到)。

📌 宏觀風險：穩定幣削弱了國家貨幣政策，因為：
- 技術驅動的美元化
- 在高通脹國家，民眾將本國貨幣換成 USDT 的速度遠快於購買實體美元
- 穩定幣交易在部分地區佔比超過 GDP 的 7%。

👉 貨幣政策被「大到不能倒」的私人實體扭曲。當一切不再用法幣交易時，各國央行可能無法控制匯率、利率和流動性。更不用說洗錢或其他犯罪使用穩定幣的風險。

📌是否有數位擠兌風險？
如果用戶大規模將 USDT 兌換成實體美元，發行機構就必須拋售其儲備資產 (主要為 T-bills)。
-> 這將對美國國債市場造成流動性衝擊，而美債市場正是全球金融體系的基石。顯然這種風險位於系統之外，連聯準會也難以調控。

📌事實上，Tether 持有的 T-bills 佔流通 T-bills 總量超過 1%，相當於一個中型國家，甚至為美國財政部提供服務。Tether 是一頭尚未被充分評估的怪獸。
而目前 Tether 正在尋求進一步 $20B ，目標是以 $500B 這一規模挑戰全球最大銀行(的估值。

👉 總體而言，Tether 正在扮演小型央行的角色，但並未接受相應監管標準。這也是 IMF 發出警告的原因。畢竟，隨著穩定幣越來越普及，IMF 的角色也會越來越淡出。什麼時候小國家會開始向 Tether 借貸而不是 IMF？