日本央行12月議息會議的靴子快要落地了，這次不是狼來了——市場給出的加息機率已經逼近80%。對加密市場來說，這可能是近期最值得關注的宏觀變數。

先說說為什麼要在意日本央行的動作。過去十幾年，全球金融市場存在一個巨大的套利遊戲：借接近零利率的日圓，換成美元或其他貨幣，投向高收益資產——包括BTC和ETH這類加密資產。這筆買賣的規模有多大？數萬億美元級別。但現在遊戲規則可能要變了。

一旦日本真的加息，會發生什麼？融資成本上升是一方面，更要命的是日圓升值會導致還債成本飆升。到那時候，這些套利資金只能選擇：賣出加密資產→換回美元→兌成日圓償債。這是個單向流動的過程，沒有緩衝餘地。

去年8月和10月已經給過預演。8月那次日本加息，BTC單日跌幅讓人印象深刻；10月的市場波動更誇張，166萬帳戶爆倉，清算金額高達193億美元。而那兩次還只是試探性加息，如果這次幅度更大呢？

市場會面臨三重壓力：首先是流動性收緊，資金從充裕變成稀缺；其次是槓桿踩踏，匯率和幣價雙重變動會觸發連環清算；最後是情緒傳導，作為全球最後轉向緊縮的主要央行之一，日本的動作會被解讀為系統性信號，引發機構性拋售。

但話說回來，流動性驅動的下跌往往會創造機會。如果產業基本面沒有惡化，核心資產的估值反而可能被錯殺。歷史上這種時刻，通常是聰明錢布局的窗口期。

所以問題來了：你打算提前降低槓桿規避風險，還是準備好資金等待低位機會？這不是選擇題的答案在別人那裡，而是取決於你對自己風險承受能力的判斷。