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美聯儲降息已是明牌,但真正的牛市密碼可能藏在資產負債表裡
【比推】上週美股又摸到歷史高點了,市場都在押注美聯儲會繼續降息。但說實話,這次真正值得關注的可能不是利率本身——而是美聯儲那張8萬億美元的資產負債表要怎麼玩。
現在縮表已經按下暫停鍵,接下來會不會往市場裡放水?這才是牛市能不能續命的關鍵。
某全球銀行的利率團隊給出了激進預測:從1月開始,美聯儲可能每月買入450億美元短期國庫券(一年期以內那種),名義上是「儲備金管理」,實際上就是變相注入流動性。
不過也有保守派覺得沒那麼快。先鋒領航的固收負責人估計,要等到明年一季度末或二季度,而且規模可能只有150-200億美元/月——相當於打個七折。
利率方面倒是沒啥懸念:12月10日大概率再降25個基點,政策利率落到3.5%-3.75%區間,繼續向3%的「中性利率」靠攏。畢竟現在的任務是讓經濟軟著陸,而不是急剎車。
所以這波行情的燃料,可能不在利率,而在流動性水龍頭開多大。