#美联储重启降息步伐 $ETH $SOL $ZEC

聯準會降息迫在眉睫，但真正改變遊戲規則的，或許根本不在利率那一層。

市場普遍預期聯準會本週會繼續降息，可關鍵問題是——縮表停止後，聯準會怎麼管理手裡那6.5萬億美元的資產負債表？這才是決定市場流動性走向的真正變數。PineBridge多資產主管邁克爾·凱利直言：「利率這一側看似嚴格，其實反而不是重點。」

American stock market already gained nearly 17% this year. The wealth effect is real—but what's driving it？是聯準會的資產負債表政策在源源不斷地為有資產的人群注入消費信心。與此同時，高利率卻在碾壓小企業和低收入人群，K型分化越來越明顯。信用卡數據一目了然：高收入者還在消費，底層卻被債務死死壓住。

更扎心的是，儘管降息呼聲高漲，10年期美債收益率反而升到了4.14%，借錢還是貴。市場的真正焦點轉向了一個新問題：聯準會會不會重啟購債？

美銀給出的預測是，1月開始可能每月購債450億美元來補充準備金。先鋒領航的看法稍保守一些，認為購債會溫和推進，每月150-200億，照規矩辦事，但這個信號的分量不言而喻。凱利的預測是本週降息25基點，利率會逼近中性水準。

這就有意思了——聯準會一邊在擴表「放水」，一邊在降息上卻走得謹慎小心，這是出於謹慎，還是在給後面更大的不確定性鋪路？這場流動性的大戲，現在才剛剛開幕。