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英國央行貨幣政策委員會(MPC)的Catherine Mann剛剛對財政整合發表了一個有趣的看法。她引用了經合組織(OECD)國家的歷史數據,並指出一個相當明顯的模式:政府在未來嘗試緊縮預算時往往會陷入困境。
這不僅僅是理論上的憂慮。從數十年OECD國家的經驗來看,推遲財政紀律的國家最終經常陷入困境。政治週期變動、經濟狀況改變,原本五年內看似可行的事,等到那時真的到來時,幾乎變得不可能執行。
Mann的評論點出了當前決策者面臨的關鍵矛盾。央行透過利率調整對抗通膨,但財政政策的運作時程卻完全不同。她的警告本質上是在說:別指望未來的政府來善後今天的財政爛攤子。過去已開發國家財政整合的數據也證明了這一點——行動一旦延後,很少能如計劃般順利。
對於正在關注央行信號的市場而言,這一點至關重要。這意味著,如果財政緊縮總是「遙遙無期」但從未實現,貨幣當局可能必須承擔更多重任。