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今晚美東時間23:59,聯準會將正式按下QT暫停鍵了。
這件事說大不大,說小不小——至少對市場來說,相當於把「抽水泵」關了。接下來金融市場會從流動性收縮模式切換到穩定模式,不再持續失血。
美債供給壓力會緩一口氣,長期利率往上衝的風險降低,利率曲線大概率會重新走平。銀行體系的準備金也不會再快速流失,隔夜融資和回購市場那種緊張的感覺會明顯緩解。
對風險資產來說?好消息。流動性折價這層壓制開始消退,股票、比特幣這些高β標的的估值修復邏輯就順了。但別誤會,QT停止≠QE重啟,只是「緊縮週期到頭」的轉折信號。
往後市場博弈的重心會從「縮表力度」轉向「什麼時候降息?會不會重新擴表?」宏觀敘事也會從被動去泡沫,開始轉向主動穩市場。
政策底,可能正在悄悄確認。