比特幣下跌23%：加密貨幣經歷自2018年以來最糟糕的第四季度

加密貨幣市場剛經歷了一個充滿挑戰的年底季度，提醒投資者加密貨幣仍然是全球波動性最大的資產類別之一。根據Coinglass的數據，比特幣在第四季度收盤時下跌了-23.07%，遠低於歷史第四季度的平均漲幅+77.07%和中位數+47.73%。這是比特幣歷史上第二差的第四季度，僅次於2018年“加密冬季”期間的-42.16%的崩盤。

以太坊也未能幸免，下降了-28.28%，標誌著該幣的第四個糟糕的第四季度。值得注意的是，這一結果完全違背了年底通常被視為“豐收季”的加密市場的漲勢形象。

關稅、流動性收緊與機構資金撤退 這次下跌抹去了對2025年的大部分樂觀預期——一個曾被寄予厚望的年份，因為在一個對加密更友善的美國政府下，市場充滿希望。儘管GENIUS法案、加密貨幣現貨ETF以及大型銀行開放接觸數字資產等多項利好因素出現，市場仍未能維持上行勢頭。

結果，加密貨幣成為表現最差的資產類別：比特幣約下跌-6%，以太坊-12%，而許多山寨幣則損失了40%或更多。這與傳統市場形成鮮明對比，傳統資產中，白銀上漲+130%，黃金+65%，S&P 500則上漲+16%。

“聖誕行情”到拋售：市場情緒逆轉 此次暴跌的原因來自多重不利因素的匯聚。特朗普總統的關稅公告引發了大規模清算潮，僅10月就有約190億美元被拋售，將市場推入“熊市暗潮”。

在宏觀層面，高企的長期利率和美聯儲(Fed)延遲寬鬆政策，使流動性未能進一步注入。量化緊縮(QT)計劃結束，但沒有伴隨新資金流入，導致市場缺乏支撐。

大型機構開始轉向黃金和股票等避險資產，ETF資金流入加密貨幣放緩，而槓桿被大幅“收回”。結果，市場情緒轉為負面：從年初開始的高風險頭寸——尤其是memecoin的熱潮和rug pull事件——迫使市場經歷長時間的去槓桿調整。甚至像“聖誕行情”這樣的季節性模型也失敗了，顯示資金的疲乏程度。

長期展望：動蕩背後的成熟 進入2026年，情況並非完全黯淡。預計美聯儲將加快寬鬆步伐，計劃每月購買約40億美元的T-bill，以改善流動性。稅收退還提案和等待通過的加密市場相關法案，可能吸引機構資金回流並推動更廣泛的接受度。

2026年第一季度的數據顯示，市場開局較為謹慎：比特幣微跌-0.19%，以太坊則微漲+0.4%。然而，歷史多次證明，市場底部通常在信心最低時形成。經過2025年充滿AI、閃崩和稅收震盪的故事後，加密貨幣正步入“重建”階段。

儘管短期波動仍可能持續，但加密市場長期的潛力仍未消失。對於有耐心的投資者來說，這次深度調整或許正是下一輪增長周期的基礎。$ETH $BTC {spot}(BTCUSDT)