Base 能否維持其 L2 王冠？2025 年表現分析與創作者經濟策略

Base在Layer 2生態系中的領先地位已從新興優勢轉變為既定主導。數據講述了一個引人注目的故事：截至2025年，Base佔據了62%的L2總收入，年初至今達到7,540萬美元，較2023年12月的2.5百萬美元（5%）大幅提升。這代表年度收入增長約30倍——一個徹底改變以太坊L2競爭格局的規模。

收入故事：Base的獨特之處

從2023年12月的250萬美元到2024年12月的1,470萬美元，再到目前的7,540萬美元的成長軌跡，展現出加速的動能。在同一期間內，Base在L2收入中的份額由一個小角色擴展為市場控制者，現在幾乎掌握了生態系的三分之二。

比起純粹的數字，更具說服力的是背後的原因。雖然其他L2解決方案主要在技術優勢或激勵結構上競爭，Base則憑藉結構性優勢運作：直接接入Coinbase每月930萬活躍交易用戶。這個分發渠道形成了一道護城河，像Arbitrum One、Optimism等協議難以輕易模仿。

DeFi的總鎖倉價值（TVL）指標進一步彰顯了這一優勢。2025年1月，Base超越Arbitrum One，並且目前持有46%的DeFi TVL——佔整個L2領域的比例。與許多L2的TVL分散在多個協議不同，Base的份額在2025年實際擴大，從年初的33%逐步攀升至目前水平。

應用生態：深度勝於依賴

對任何L2平台來說，一個關鍵問題是成長是否依賴單一殺手級應用，或是真正的生態多元化。Base的累計應用收入3.699億美元提供了答案：生態韌性正在形成。

領先的去中心化交易所Aerodrome貢獻了1.605億美元（佔應用收入的43%）——數量可觀但並非壟斷。類似的成功案例也驗證了這一觀點。AI代理啟動平台Virtuals產生了4320萬美元（佔應用收入的12%），而新部署的體育預測應用Football.Fun已經創造了470萬美元的收入。這種組合策略表明，應用程序是為了滿足用戶的真實需求，而非純粹投機。

Coinbase與Morpho的合作範例，展現了Base的分發優勢如何轉化為具體的用戶價值。這個借貸協議允許Coinbase用戶在熟悉的界面中存入加密資產作為抵押品，並借出USDC——技術在鏈上由Base完成。這種採用率十分亮眼：用戶通過此機制借出了8.663億美元，佔Morpho在Base網絡活動的90%。Morpho在Base上的TVL在一年內激增1,906%，從4820萬美元升至9.664億美元。

這說明，鏈上活動已成為主流金融產品使用的自然副產品，而非需要激勵農場或空投獵取的專門行為。

用戶行為轉折點：交易模式變化

儘管TVL和收入保持穩定，但用戶活動的數據揭示了細微差別。2023年11月，USDC已成為Base上最常用的應用，日均過濾用戶（每天至少進行兩次交易的獨立地址）達83,400個——同比增長233%，而2022年同期為25,100。

同時，散戶在去中心化交易所（DEX）的參與度有所收縮。Uniswap和Aerodrome的日均過濾用戶數分別下降了74%和49%。然而，2025年的DEX交易量卻創下新高。這一矛盾的解釋很簡單：交易集中度正向資本較大的參與者和機構運營者轉移，而散戶的碎片化則在減少。

超越L2：創作者經濟的押注

Base在2026年的戰略轉折點，已超越傳統L2的指標範疇。創作者經濟的總可達市場估計約為5000億美元——遠大於DeFi的TAM。

主要工具是Base App，一款於2024年7月測試版推出的“超級應用”，整合資產托管、交易、社交資訊、私信和迷你應用市場。技術基礎包括：

• 社交層：Farcaster和Zora為基礎的信息流
• 訊息傳遞：XMTP協議，支持用戶與用戶及AI代理的互動（包括Bankr整合）
• 應用層：內嵌迷你應用市場

封閉測試期間的成長數據顯示出一定的吸引力：創建了148,400個帳戶，11月註冊數較前月成長93%。每週活躍用戶（6,300）和每月活躍用戶（10,500）都在11月大幅增加，顯示準備在年底前正式推出。

代幣化機制：Zora協議整合

Base App的經濟核心在於創作者變現。內容發布預設為代幣化格式（可選擇退出），將帖子轉化為可交易的市場。創作者可獲得其內容產生的交易費用的1%。未來計劃在應用內直接發行創作者代幣。

截至目前，創作者通過Zora代幣化已賺取610萬美元，平均每月約110萬美元，自7月推出以來。創建的代幣總數超過652萬，但分析顯示：約6.45百萬（99%）的代幣從未超過五次交易，而只有17,800個（0.3%）的代幣在發行後超過48小時仍在活躍交易。

解讀這些數據需要背景：大多數網路內容的經濟價值微不足道——這並非區塊鏈獨有。關鍵在於，Base是否能通過改進內容發現、分發基礎設施和用戶工具，提升代幣在48小時後仍有交易活動的比例。

悲觀者認為，17,800的數字證明模型失敗；樂觀者則指出，當前創作者經濟的滲透率仍接近零，但若Base能解決發現和功能瓶頸，擴展潛力巨大。較健康的解讀是，Base應優先推動延長代幣交易持續時間，進入活躍階段。

代幣的變數

2025年9月，Base確認探索原生代幣發行，但有關分配、用途和推出時間的細節尚未公布。

關鍵是，Base不需要代幣來競爭DeFi流動性——其Coinbase的分發渠道已經解決了用戶獲取問題。這使得其代幣策略具有差異化：激勵創作者參與，獎勵用戶互動和內容創作，並促進社交活動，而非短期交易投機。

少數L2能像這樣，將代幣用於促進用戶參與，而非為了流動性戰爭。

2026展望：護城河擴展策略

Base已經超越了大多數L2所專注的“獲取用戶”和“建立核心基礎設施”階段，而是採取雙線作戰策略：

1. 鞏固現有優勢：保持收入領先、DeFi TVL深度和應用生態的廣度
2. 擴展戰場：通過Base App、變現基礎設施和代幣化機制，滲透創作者經濟

成功的關鍵在於改善內容發現和創作者代幣的留存率。5000億美元的創作者經濟是可達的TAM，如果Base能將目前幾乎為零的滲透率轉化為實質性採用。

與依賴DeFi指標或交易量（易受激勵變動影響）不同，建立更粘性的社交和創作者護城河，將使其更具持久性。這種結構優勢——結合Coinbase的用戶基礎——使Base成為2025年最具防禦力的L2選擇。