Nvidia 2025 年的飆升為 2026 年的爆炸性增長奠定了基礎

一年的逆境中展現韌性

在充滿懷疑與外部壓力的環境中，Nvidia (NASDAQ: NVDA) 在2025年交出令人矚目的表現。半導體巨頭的股價全年上漲38.9%，遠超標普500指數的16.4%回報。當考慮到起初的動盪——股價曾因投資者的各種擔憂而下跌37%——這一成就更顯得令人印象深刻。

早期的下跌與年末的反彈形成鮮明對比，凸顯了一個重要的教訓：市場悲觀情緒往往預示著強勁的反彈。儘管這家晶片製造商在前兩年曾實現三位數的漲幅，許多人仍預期放緩將抑制投資者的熱情。

未實現的逆風

2025年期間，有幾個重大擔憂威脅到Nvidia的動能。像DeepSeek的R1推理模型等替代技術的推出，引發了對**Nvidia圖形處理器(GPU)**需求減少的擔憂。同時，預期的關稅實施也引發了對價格上升的擔憂。

然而，最具實質性的挑戰來自地緣政治限制。在為符合出口規定而專門開發H20 AI晶片並於2024年推出銷售後，特朗普政府於2025年初對向中國的出貨實施限制。這一規範轉變帶來了對關鍵市場收入流的真正不確定性。

儘管如此，預期的需求破壞並未發生。公司全年保持強勁的營收和盈利增長，展現了AI晶片需求的韌性。

優異的財務表現激發樂觀

數據講述了一個令人信服的故事。在2026財年第三季（截至10月26日）中，Nvidia 公布了創紀錄的業績：營收較去年同期激增62%，達到$57 十億美元，每股盈餘則跳升67%至$1.30。

尤其值得關注的是管理層的前瞻指引。公司預計第四季營收將達到$65 十億美元，代表84%的成長——這一數字顯示出持續的動能而非放緩。CFO Colette Kress甚至表示，之前預估到2026年底的營收$500 十億美元過於保守，公司有望超越這些目標。

2026年的催化劑

多項發展暗示著上行趨勢可能進一步加速。CEO黃仁勳最近在CES上宣布，Nvidia的下一代Vera Rubin晶片已提前六個月達到全面量產。更重要的是，這些晶片有望將AI推理成本降低90%，較目前的Blackwell世代大幅突破，可能重塑整個產業的經濟格局。

地緣政治局勢也出現轉變跡象。有報導指出，中國官員正準備批准部分應用的Nvidia H200晶片進口，僅排除政府和軍事用途。考量到黃仁勳之前估計，與中國相關的晶片年銷售額可能達到$50 十億美元，這一潛在市場的重新開放，代表著巨大的上行空間。

估值仍具吸引力

以不到明年預估盈利的25倍進行交易，Nvidia儘管處於溢價位置，仍顯得合理。成長催化劑的加速、市場准入的擴展以及下一代產品的優勢，暗示該股近期的動能或許還有更長的成長空間。

公司能在2025年的挑戰中逆勢而行，並保持令人印象深刻的成長率，展現了卓越的營運實力與市場韌性。在多重動能推動下，2026年的表現值得投資者密切關注，並將Nvidia的定位納入其投資策略中。