Spencer Marr 的願景：比特幣挖礦如何改變可再生能源經濟

當可再生能源公司在夜間或低需求時段產生過剩電力時，他們面臨一個令人不舒服的選擇：以虧損出售，或完全限制產量。37歲的比特幣挖礦公司桑哈再生能源（Sangha Renewables）總裁Spencer Marr看到了一個機會，而不是問題。他的見解——閒置電力可以立即轉換成有價值的比特幣，而不是被丟棄——如今正吸引一些世界最大能源生產商的嚴肅興趣。

這個概念起源於2017年的加密貨幣繁榮時期，但Marr正通過一個根本不同的商業模式將其變為現實。桑哈不是要求可再生能源公司自行建設和運營比特幣礦場，而是提出一個零資本的合作方案：桑哈獲得獨家購買過剩電力和運營挖礦硬體的權利，而能源公司則獲得穩定收入，無需任何前期投資。“在談話中，他們會問，‘有什麼陷阱嗎？’” Marr解釋道。“我們告訴他們，沒有陷阱。這是真實的。”

Spencer Marr正在解決的能源經濟問題

可再生能源產業面臨一個長期困擾的結構性挑戰。風電場和太陽能設施的電力產出取決於自然條件——風向、日照——而非需求。夜間產生電力時，消費最低，卻無法高效存儲或運輸以獲利。美國的電網，主要建於50多年前，增加了另一層複雜性：跨距傳輸電力會產生損耗，且需要昂貴的基礎建設升級，涉及眾多利益相關者。

經濟上非常殘酷。太陽能和風能設施經常被迫向電網運營商支付費用，以接受他們的過剩電力，實質上是在對在非高峰時段產生的可再生能源進行懲罰。根據桑哈對其位於德州西部設施的分析——由全球前五大能源公司之一運營——在引入比特幣挖礦之前，約有10.1%的總能源產出每年都在虧損中出售。

傳統的解決方案如電池儲存，在規模上仍然過於昂貴。但比特幣挖礦的運作方式不同於傳統數據中心。與需要幾乎不間斷運行的AI基礎設施不同，比特幣運營可以在電力成本變得不經濟時立即開啟或關閉。這種彈性使挖礦成為閒置能源的理想出口。

Spencer Marr的德州西部試點：從概念到現實

桑哈再生能源現在正在證明這個概念可行。該公司已與德州西部一家主要可再生能源公司簽訂了19.9兆瓦的協議——足以供應約4,000戶家庭的電力——將過剩電力轉換成比特幣。建設工程於2025年1月開始，預計2025年春季投入運營。

數字令人信服。預計該設施在未來十年內挖出約900枚比特幣，僅在前12個月就能產生約4200萬美元的收入。該運營在30年租約下以每千瓦時2.8-3.2美分的價格獲取電力——遠低於B Riley Securities報告的行業平均4.5美分/千瓦時。這一成本優勢使得以比市場標準價格25%到50%的折扣購買比特幣成為可能。

Spencer Marr通過一個混合結構融資該項目：來自房地產、能源和加密貨幣領域投資者的1070萬美元，加上一筆由抵押挖礦設備和電力基礎設施的2500萬美元銀行貸款。桑哈本身通過管理費、建設監督和資產管理獲利——使激勵一致，且不會讓能源公司承擔資本支出。

目前比特幣價格為78,040美元，讓經濟性更具吸引力。“這個成本優勢無論比特幣的絕對價格如何都會持續存在，” Marr指出，確保所有利益相關者的利潤空間穩定。

為何能源巨頭終於開始聽進去

多年來，主要能源公司一直將比特幣挖礦視為風險過高、過於奇特、過於投機的行為。這一看法在2025年1月隨著由BlackRock等機構巨頭支持的現貨比特幣ETF的出現而發生了巨大轉變。“當能源公司看到BlackRock參與時，他們的看法就徹底改變了，” Marr觀察到。機構的合法性將比特幣從邊緣資產轉變為保守企業財務部門的主流考慮。

監管環境也幫助桑哈推進談判。然而，美國的許可規則目前限制單個設施在20兆瓦以下，否則會觸發漫長的審批流程。儘管桑哈已獲得高達110兆瓦的待批許可，但在2026年中之前，超過20兆瓦的擴展無法啟動。這一結構性限制塑造了桑哈的短期擴張策略。

除了桑哈之外，其他企業也在追求類似策略。例如，Satoshi Energy與可再生能源生產商合作，與經驗豐富的比特幣挖礦運營商合作，採用找尋費（finder’s fee）模式。Synteq Digital則提供硬體和基礎設施解決方案來支持這些合作。“在美國大規模複製這個模式可能具有創新性，”行業觀察人士表示，儘管在不丹、澳大利亞和衣索比亞也有類似的努力逐漸展開。

Spencer Marr的更宏大願景：全球電力指數

雖然德州西部的設施代表了一個重要的里程碑，但Spencer Marr的雄心遠不止於此。他的長期論點是，比特幣挖礦可以從根本上重塑全球能源市場，通過建立一個跨洲電力交易的機制——這在傳統電網中由於傳輸損耗和監管碎片化而不可能。

“就像布倫特原油為石油提供全球價格基準一樣，比特幣挖礦可以建立一個全球電價指數，” Marr解釋道。歷史上，電力一直被困在本地市場：德州產生的電子永遠無法在中國出售。比特幣改變了這個局面。礦工可以立即將本地電力轉換成全球可交易的數字商品——不是像電池那樣存儲能源，而是通過一種“煉金術”式的轉換，使電子具有根本不同的屬性。

這個機制在數學上非常簡單。能源供應商可以用哈希價格指標計算其電力的全球價值：將哈希價格除以礦工效率，即可立即得出每兆瓦時的收入。隨著比特幣挖礦在全球範圍內擴展，能源供應商將越來越清楚本地與全球電價之間的差距。“理論上，企業可以在微秒內進行洲際電力交易，不斷判斷其電力的最高價值所在，” Marr推測。

這一結果類似歷史先例。自2019年起，石油和天然氣公司就開始研究比特幣挖礦，作為捕捉其他方式燃燒的天然氣的機制。如果全球的能源公司開始運營或授權比特幣挖礦，這將在加密貨幣和能源基礎設施領域產生連鎖反應。

未來之路：從試點到產業轉型

Spencer Marr清楚知道，德州西部的設施只是個開始，而非終點。“我們不會只做一筆交易就結束，”他表示。運營該地點的能源公司還有其他適合類似合作的地點，競爭對手也同樣有興趣複製這個模式。

桑哈的長期策略是，最終讓能源公司垂直整合，擁有並直接運營比特幣礦場，而桑哈則轉型為顧問角色。合作夥伴公司已表示對未來這樣的方案持開放態度，但目前仍在謹慎推進。“他們對未來自己做這件事持開放態度，但還沒有準備好，” Marr指出。

未來18到24個月將是關鍵。如果德州西部的運營符合預期，數十家可再生能源公司可能會追求類似的合作。每一筆成功的交易都將成為下一個潛在合作夥伴的證明，促使整個行業逐步推動，這個行業歷來行動緩慢，且在採用新技術前往往需要具體證據。

對於Spencer Marr和桑哈再生能源來說，風險是巨大的。成功將證明比特幣挖礦在能源基礎設施發展中的角色，同時釋放出巨大的挖礦設備和運營需求。同步地，它也能為可再生能源公司提供新的收入來源，潛在地減少對政府補貼的依賴，加快新風能和太陽能容量的部署。

這個願景超越了金錢層面：想像一個電網，地理套利、即時結算和全球定價取代當前碎片化、緩慢的能源市場。Spencer Marr的雄心壯志是否能成為現實，取決於德州西部的實驗是否能帶來預期的經濟效益——以及是否能說服一個不以實驗性合作著稱的行業。根據目前的發展軌跡，這場對話已經開始了。