BTC期權波動率攀升至81百分位，賣權價差主導市場活動：

根據Gate Research的資料，加密貨幣期權市場的波動預期明顯增加，尤其是比特幣(BTC)和以太坊(ETH)。目前數據顯示，比特幣的隱含波動率約在50%左右，而以太坊的隱含波動率已達到約70%。最值得注意的是，比特幣的隱含波動率已攀升至過去一年範圍的81.7百分位，顯示市場參與者越來越將近期劇烈價格波動的可能性納入定價。這種波動狀況通常反映出高度不確定性、即將到來的催化劑或宏觀與鏈上動態的轉變，促使交易者積極管理風險而非被動觀望。
理解期權市場情緒的最重要指標之一是25-Delta偏斜。在過去一週內，比特幣和以太坊的25-Delta偏斜都保持在負值區域，且在短期期限的偏斜明顯變陡。這一模式表明交易者對近期下行風險變得更敏感，並願意支付溢價以獲取下行保護。換句話說，短期期限的賣權需求較強，反映出一種防禦性立場。然而，同時值得注意的是，中長期的波動結構仍相對穩定，顯示市場並未預期深度或長時間的熊市趨勢。相反，市場情緒顯得謹慎且衡量，參與者採取觀望態度，同時對短期不確定性進行對沖。
近期的大宗期權交易進一步強化了這一市場行為的解讀。在過去24小時內，賣權價差策略主導了大量比特幣和以太坊的期權交易，突顯出偏好具有明確風險控制的結構性對沖，而非純粹的看空押注。在比特幣期權市場中，最大的一筆交易是2026年3月27日到期的賣權價差，交易者買入75,000行使價的賣權並賣出80,000行使價的賣權，總名義規模約為1,500 BTC。這一結構產生了約37萬美元的淨權利金收入，顯示交易者在預期潛在波動或適度下行的同時，尋求在一定範圍內的下行保護並賺取權利金。這種布局反映出對潛在波動或適度下行的預期，而非預期市場會崩潰至極端。
在以太坊期權市場中也出現類似的模式。最大的一筆交易涉及2026年2月27日到期的賣權價差，包含買入1,800行使價的賣權和賣出1,500行使價的賣權，總規模約為15,000 ETH。這筆交易帶來約32萬美元的淨權利金支出，凸顯出在特定價格水平上對下行對沖的強烈需求。綜合來看，這些交易表明專業和機構參與者更偏好風險控制策略，選擇提供保護且限制成本與敞口的價差策略，而非採取激進的方向性持倉。
在波動率升高且市場方向不明的環境中，有效的多腿執行策略變得尤為重要。為此，Gate推出了Combos策略訂單，這是一項旨在簡化常見多腿期權策略（如價差和跨式策略）執行的功能。該工具允許用戶在單一訂單中創建並下達多個期權腿，並以直觀的格式清楚顯示總成本、收益結構和風險敞口。通過消除逐腿手動下單的需求，Combos策略訂單大幅降低操作複雜性、提升執行速度，並在波動性較高時期改善整體交易效率。
總體而言，當前的期權市場數據顯示，交易者正採取短期防禦性立場，在波動預期上升的背景下積極進行下行風險對沖。同時，中長期波動結構的穩定性表明，整體市場信心尚未急劇惡化。隨著波動率持續上升，成功的期權交易不僅依賴於預測市場方向，更在於有效結構化風險和高效執行策略，使得紀律性風險管理在當前市場環境中變得比以往任何時候都更為重要。