白宮將重點討論穩定幣收益率：合規“高收益”時代面臨終結？

美國銀行、摩根大通和富國銀行等大型銀行已受邀參與下週舉行的白宮加密會議。這將是銀行業代表首次參與此類高級別政策討論，核心議題直擊當前加密市場最敏感的問題——穩定幣收益率。這次會議與正在推進的《加密貨幣市場結構法案》密切相關，白宮加密貨幣委員會執行主任已敦促各方在本月底前達成共識。

會議背景

下週白宮將舉行新一輪加密貨幣會議，重點討論穩定幣收益率問題。與以往不同的是，這次會議首次邀請了多家銀行的高級政策人員參與。會議仍為工作人員級別，不會邀請企業首席執行官，但包括美國銀行、摩根大通、富國銀行等大型銀行已確認收到邀請。

這次系列會議的第二輪討論，正值美國加密監管的關鍵時期。此次會議與正在推進的《加密貨幣市場結構法案》直接相關，白宮加密貨幣委員會執行主任帕特里克·維特已敦促各方在本月底前達成共識。

監管現狀

美國參議院近期公布更新版數字資產市場結構法案草案，對穩定幣獎勵機制劃出清晰邊界。根據最新文本，數字資產服務提供商不得向僅持有支付型穩定幣的用戶支付任何形式的利息或被動收益。這一調整源自民主黨參議員安吉拉·奧爾斯布魯克斯提出的折衷方案，她主張允許平台針對具體操作行為提供激勵，但不應將穩定幣餘額本身等同於銀行存款工具。

同時，根據《GENIUS法案》，穩定幣發行方被禁止直接支付利息，但銀行業團體認為這並未完全封堵第三方平台提供類利息回報的空間。

核心爭議

銀行方面擔心，如果加密公司能夠向穩定幣持有者提供高收益，可能導致傳統銀行存款大量外流。這種存款波動將直接影響銀行，特別是社區銀行的貸款能力。

根據美國銀行家協會組織的聯名信，銀行團體警告稱：“如果數十億資金從社區銀行貸款中轉移，小企業、農民、學生和我們城鎮的購房者將遭受損失。”加密行業則反駁稱，這是銀行試圖借監管之名壓縮創新空間，維持其監管壁壘。加密公司認為銀行的提議將削弱市場競爭並抑制創新。

立場博弈

美國財政部長斯科特·貝森特在最近的國會聽證會上表示：“我一直是這些小型銀行的倡導者，存款波動是非常不可取的。”他承諾將繼續努力確保穩定幣收益支付不會引起存款波動。這一表態似乎在一定程度上認可了銀行的擔憂。

加密行業資深人士與特朗普總統顧問團隊本週一已就多項潛在妥協方案展開會談。會議由總統數字資產顧問委員會執行董事帕特里克·維特主持，邀請了加密圈與傳統銀行領域的多位高層代表參加。

市場影響

穩定幣市場正在經歷結構性轉變，從靜態支付工具轉向收益生成和資產管理的金融產品。截止2025年底，收益型穩定幣規模已超過200億美元，穩定幣總供應量同比增長超過50%。

一些專家預測，到2026年，穩定幣市場可能增長兩倍以上，達到1萬億美元的流通量。超過20%的活躍穩定幣將提供嵌入式收益或可編程功能。這種趨勢已經影響了比特幣和以太坊等主要加密資產的市場行為。據Gate行情數據顯示，截至2026年2月9日，比特幣價格為 $70,460.8，市值達 $1.41T，占據整個加密貨幣市場56.14%的份額。以太坊價格為 $2,077.52，市值為 $252.82B，市場佔有率為10.04%。這些核心資產對宏觀政策和監管變化的敏感性正在增強。

立法進程

美國參議院銀行委員會主席蒂姆·斯科特表示，即使沒有完全的兩黨協議，他也可能推動加密市場結構立法盡快進入標記階段。除了穩定幣條款外，新草案還吸收了辛西婭·盧米斯與羅恩·懷登推動的兩黨提案，明確軟體開發者和基礎設施提供者不會因單純編寫或維護代碼而被視為金融中介。

在立法時間表上，財政部被要求在今年7月18日前完成《GENIUS法案》的實施細則。財政部長貝森特表示：“目前我沒有看到任何障礙，如果我們遇到障礙，我們會通知你和委員會。”

監管政策的變化直接影響著穩定幣和整個加密貨幣市場的定價邏輯。當監管趨於嚴格時，市場通常會經歷短期波動，然後逐步適應新的合規框架。目前市值排名前兩位的比特幣和以太坊已經顯示出對宏觀因素增強的敏感性。

全球視野

歐盟的《加密資產市場規範》、新加坡的支付服務法案以及金融行動特別工作組的跨境指導，都為穩定幣監管提供了不同的範例。如果美國未能制定連貫的穩定幣收益政策，創新與資本可能會轉移到監管更友好的司法管轄區。這可能會削弱美國在數字金融領域的競爭力，並減少其監管規範對全球的影響。

全球範圍內，超過80%的銀行已經制定了數字資產戰略。越來越多的國家正在採用框架和法規以允許創新。隨著全球監管的明確化，預計非美元穩定幣將在2026年增長。

銀行政策研究所、美國銀行家協會等行業組織已明確表態，擔心高收益的穩定幣帳戶可能引發存款外流。隨著財政部長貝森特承諾在7月18日前完成《GENIUS法案》的實施細則，這場圍繞金融創新與穩定邊界的討論已進入倒計時。當美國財政部的大門為加密政策而開合時，全球金融體系正在見證一個根本性轉變。穩定幣從邊緣實驗躍升為萬億美元級金融基礎設施的過程，正被寫進下週白宮會議的議程中。